FX.co ★ La politique budgétaire des pays de la zone euro doit devenir plus flexible

L'euro se négocie dans une fourchette étroite, tandis que la livre teste les niveaux les plus bas de vendredi dernier. Mais rien de grave n'a encore eu lieu qui puisse menacer les perspectives haussières des instruments de négociation, à l'exception peut-être de données décevantes en provenance de Chine.

En l'absence de statistiques fondamentales importantes, l'interview récente du commissaire européen à l'économie Paolo Gentiloni a attiré l'attention, car il s'est opposé aux exigences de l'Allemagne visant à réviser le système fiscal de l'Union européenne, affirmant qu'il est irréaliste d'imposer des règles strictes excessives à tous les États membres.

Lors de l'interview, Gentiloni a mis en garde contre l'interprétation rigide de la proposition de la commission visant à réexaminer les exigences de réduction de la dette souveraine. Le plan du groupe avait été élaboré pour prévenir les échecs présumés avant même la Covid-19, mais, comme l'a souligné Gentiloni, il n'a pas fonctionné au moment où cela aurait été nécessaire. "Je comprends la position de l'Allemagne, elle est légitime, mais je ne pense pas qu'il soit réaliste d'imposer des objectifs restrictifs trop élevés à tous", a déclaré Gentiloni. "La réalité est que la situation dans les pays européens est très différente les unes des autres. Pour cette raison, il est difficile d'établir un objectif restrictif pour tous".

De telles déclarations favorisent certainement les pays qui ont une dette publique élevée et des problèmes économiques internes, dont la résolution repose sur une nouvelle augmentation de l'emprunt intérieur. L'Italie en est un exemple frappant, avec des difficultés à faire face à la dette accumulée pendant la pandémie de coronavirus et aux dépenses destinées à maintenir le rythme de croissance économique.

La modernisation des règles fiscales européennes a mis en opposition des pays tels que la France, l'Italie et l'Allemagne, les premiers cherchant une plus grande flexibilité dans la réduction de la dette, tandis que les seconds soutiennent des règles strictes et automatiques qui étaient déjà en vigueur.

La Commission européenne, l'organe exécutif de l'UE, a publié des propositions législatives de réforme en avril et prévoit de conclure un accord entre les États membres cette année. Le pacte a été suspendu pendant la pandémie de Covid-19 jusqu'à la fin de 2023.

Le commissaire a également déclaré que l'économie européenne n'était pas menacée par la stagflation, car la production continuait de croître, bien que lentement. "Nous avons toujours une croissance et nous nous attendons à ce qu'elle soit plus forte en 2024. Un marché du travail stable contribuera à cela", a déclaré Gentiloni.

Récemment, l'économie de la zone euro a du mal à reprendre après une récession peu profonde qu'elle a traversée cet hiver. Dans le même temps, l'inflation de base reste à un niveau élevé et ralentit moins rapidement que prévu, ce qui met les responsables de la Banque centrale européenne sous pression. Cela entraîne maintenant des attentes quant à une politique monétaire stricte qui sera observée dans la zone euro jusqu'au printemps prochain - du moins, c'est ce que prévoient les économistes et les acteurs du marché. Il est très probable que lors de la réunion de juillet, la Banque centrale européenne augmentera les taux de 25 points sans hésitation, ce qui ne fera qu'insuffler de la confiance aux acheteurs de la monnaie européenne.

En ce qui concerne la situation technique de l'EURUSD, pour que les acheteurs conservent le contrôle, il est nécessaire de franchir et de se maintenir au-dessus de 1.1240. Cela permettrait d'atteindre les niveaux de 1.1275 et 1.1310. À partir de ce niveau, il serait possible de progresser jusqu'à 1.1350, mais cela sera assez problématique sans une statistique solide sur la zone euro. En cas de baisse de l'instrument de négociation, je m'attendrais à des mouvements significatifs seulement autour de 1.1210 de la part des gros acheteurs. S'il n'y a personne à ce niveau, il serait préférable d'attendre une nouvelle baisse jusqu'à 1.1170 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.1130.

En ce qui concerne la vue technique de GBPUSD, la demande pour la livre reste assez solide, ce qui indique la poursuite de la formation d'un marché haussier. On peut envisager une croissance de la paire après avoir pris le contrôle du niveau de 1.3140, car la rupture de cette plage renforcera l'espoir d'une reprise ultérieure autour de 1.3170, ce qui ouvrira la voie à une hausse plus marquée de la livre vers la zone de 1.3200. En cas de baisse de la paire, les baissiers tenteront de prendre le contrôle de 1.3070. Si cela réussit, la rupture de cette plage portera un coup aux positions haussières et plongera GBPUSD vers un minimum de 1.3030, avec une perspective de chute jusqu'à 1.2980.