FX.co ★ Le rouble est condamné à la baisse

Lorsque l'été dernier, le rouble a atteint son niveau maximal par rapport au dollar américain depuis le printemps 2015, Moscou l'interprétait comme la preuve de la résistance de l'économie russe aux sanctions. Le pays a réussi à réorienter les flux de pétrole et de gaz de l'Ouest vers l'Est, et le PIB a diminué moins que ce que les experts de Bloomberg avaient prévu. Cependant, on ne peut pas nier la vérité. L'envolée de USD/RUB vers des sommets de 15 mois montre clairement l'efficacité de l'arme économique contre la Russie.

Les flux financiers vers la Russie s'épuisent et les sorties de capitaux du pays augmentent. En conséquence, l'excédent positif de la balance commerciale au premier trimestre a diminué de plus de trois fois par rapport à la même période de l'année précédente. Les revenus provenant de l'exportation principale, à savoir les livraisons de pétrole et de gaz, ont chuté de 25% en juin. Les revenus énergétiques cumulés depuis le début de 2023 ont diminué de près de moitié, passant à 3,38 billions de roubles.

Évolution des revenus de la Russie provenant de l'exportation de pétrole et de gaz

Si le Kremlin explique la hausse du taux USD/RUB au-dessus de 90 par des jeux spéculatifs, la Banque centrale estime que cela est dû à la détérioration de la situation du commerce extérieur. Elvira Nabiullina a souligné en particulier la hausse des dépenses budgétaires, qui nourrit les importations. Selon la présidente de la Banque centrale de Russie, la baisse du taux de change du rouble ne représente pas de danger pour la stabilité financière. Cependant, le régulateur en tiendra compte lors de sa prochaine réunion.

Rappelons que la forte hausse du taux USD/RUB au début du conflit armé en Ukraine en février 2022 a provoqué une augmentation du taux d'intérêt clé à 20%. Cela a eu son effet: le rouble s'est renforcé de plus de deux fois. Cependant, actuellement, la politique monétaire est peu susceptible d'arrêter les "taureaux" sur la paire analysée. Même dans le contexte de la fin du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine et de la baisse conséquente du dollar américain par rapport aux principales devises mondiales.

En fait, la politique monétaire a une influence sur le taux de change à travers les flux de capitaux d'investissement, tandis que la valeur du rouble sur le marché est déterminée par le commerce extérieur. Au cours de la seconde moitié de 2022, la dynamique de ce dernier ne suscitait aucune inquiétude pour Moscou officielle. Cependant, la situation a sérieusement changé à l'équateur de 2023.

En substance, le rouble n'a aucune chance. En théorie, une augmentation du taux d'intérêt clé entraîne une augmentation du rendement des obligations locales. Cela les rend plus attractives et favorise l'afflux de capitaux. Mais personne ne dirigera maintenant d'argent vers la Russie. En ce qui concerne le commerce, la demande élevée de l'industrie militaire pour les importations et la limitation des revenus des exportations de pétrole et de gaz continueront d'aggraver la balance des paiements courants. La devise russe est condamnée à la chute.

Techniquement, sur le graphique journalier USD/RUB, le premier des objectifs précédemment mentionnés de 224% a été atteint conformément au motif AB=CD. Ensuite, une correction logique a suivi en raison de prises de bénéfices partielles. Utilisez cette correction pour accroître les positions longues précédemment ouvertes ou pour en ouvrir de nouvelles. Le prochain objectif cible est de 261,8%. Il s'agit du niveau 97.