FX.co ★ USD/CAD : à la lumière des réunions de juillet de la Banque du Canada et de la Réserve fédérale

Comme prévu, à l'issue de la réunion d'aujourd'hui, la RBNZ a maintenu son taux d'intérêt à 5,50%. Dans sa déclaration accompagnant la décision, la banque centrale a souligné que les paramètres actuels de la politique monétaire étaient déjà restrictifs, laissant entendre que le pic du taux d'intérêt était proche, voire atteint.

Le dollar néo-zélandais a baissé en réaction à la décision de la RBNZ, mais pas par rapport au dollar américain : au contraire, il s'est renforcé par rapport à celui-ci. Cependant, cela n'est pas dû au mérite du NZD, mais plutôt à la faiblesse du dollar américain avant la publication des données d'inflation pour juin (à 12h30 GMT aujourd'hui).

En revanche, les économistes s'attendent à une nouvelle baisse de l'inflation aux États-Unis : l'indice annuel des prix à la consommation CPI devrait passer de 4,0% à 3,1%, et l'indice de base (Core CPI) devrait passer de 5,3% à 5,0% par rapport au mois précédent. Notons que l'inflation aux États-Unis ralentit régulièrement et mensuellement depuis août de l'année dernière, après avoir atteint en juillet son plus haut niveau en 40 ans, soit 9,1%.

Et bien que la probabilité d'une augmentation du taux d'intérêt lors de la réunion de la réserve fédérale les 25 et 26 juillet soit estimée par les acteurs du marché à près de 90%, les économistes s'attendent à ce que ce soit la dernière ou l'avant-dernière augmentation du taux cette année. De nombreux économistes estiment même que, d'ici la fin de l'année ou début de l'année prochaine, la Réserve fédérale passera à un assouplissement de la politique monétaire.

Cependant, au moment de la publication de cet article, la baisse du dollar s'est interrompue et en début de séance de négociation européenne d'aujourd'hui, l'indice du dollar DXY est reparti à la hausse après avoir atteint un nouveau creux local depuis le 11 mai à 101,03 lors de la séance de négociation asiatique.

Si les données sur l'inflation aux États-Unis se révèlent malgré tout plus solides que les prévisions, en particulier plus élevées que les précédentes, on peut s'attendre à une forte hausse et à un renforcement du dollar.

Et inversement, la confirmation des prévisions et des valeurs CPI et Core CPI plus faibles que prévues entraîneront une nouvelle faiblesse du dollar.

Cependant, la volatilité sur le marché augmentera à nouveau ce soir lorsque le rapport Beige de la Fed sera publié à 18h00, ainsi qu'à 17h00 et 20h00 (heure GMT) lorsque les représentants de la direction de la Fed, Raphael Bostic et Loretta Mester, donneront leurs commentaires sur les perspectives de politique monétaire de la Fed (pour plus d'informations sur les événements importants de la semaine, voir les principaux événements économiques de la semaine du 10.07.2023 au 16.07.2023).

Cependant, la volatilité augmentera de manière significative (après la publication des indicateurs d'inflation des États-Unis) à 14h00 (heure GMT), lorsque la Banque du Canada annoncera sa décision sur le taux d'intérêt.

Les économistes sont convaincus que la Banque du Canada augmentera aujourd'hui le taux d'intérêt de 0,25 %, à 5,00 %, en raison des craintes de reprise de l'inflation des consommateurs, bien qu'elle ait diminué en juin contrairement aux prévisions.

L'inflation annuelle globale des consommateurs a diminué en juin à 3,4%, tandis que l'inflation annuelle de base a ralenti à 3,7% (contre une prévision de 3,9% et des chiffres précédents de 4,1%, 4,4%, 4,3%, 5,2%, 5,9%, 6,3%).

Ces données indiquent que l'inflation au Canada reste encore largement supérieure à l'objectif de 1% à 3%, mais elle se rapproche de plus en plus de la limite supérieure de cette fourchette, à 3,0%. Cela annonce que la Banque du Canada pourrait marquer une pause dans les hausses afin d'évaluer les résultats des hausses précédentes, puis éventuellement passer à une réduction des taux d'intérêt, ce qui serait un facteur négatif pour le CAD.

Les acteurs du marché ne sont cependant pas totalement sûrs que la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Canada aujourd'hui soit réelle, compte tenu de la tendance évidente à la baisse de l'inflation, et ils ne savent pas non plus ce qui se passera ensuite.

Si la Banque du Canada prend aujourd'hui une pause dans les hausses de taux d'intérêt et fait des déclarations ambiguës quant aux perspectives de sa politique monétaire, se limitant à affirmer son attachement à la stabilité des prix, on peut s'attendre à une nette affaiblissement du dollar canadien.

En passant, mardi prochain (à 12h30 GMT), Statistique Canada publiera de nouvelles données sur l'inflation dans le pays, il faudra donc être prêt à un nouveau changement dans la dynamique du CAD.

En attendant, le dollar canadien s'affaiblit par rapport aux principales paires de devises, mais se renforce face au dollar américain. Cependant, comme dans le cas du dollar néo-zélandais mentionné au début de l'article, la baisse de la paire USD/CAD est largement due à la faiblesse du dollar américain.

Si, comme nous l'avons déjà mentionné, les données sur l'inflation aux États-Unis d'aujourd'hui réservent une surprise et se révèlent supérieures aux prévisions, on peut s'attendre à une forte reprise et à un renforcement du dollar, ce qui entraînera une hausse de la paire USD/CAD.

Lors de sa réunion de juin, la Réserve fédérale a maintenu le taux d'intérêt à son niveau actuel de 5,25%, et l'USD/CAD est restée sous pression baissière, continuant à baisser dans la zone du marché baissier à moyen terme (en dessous du niveau clé de 1,3380). Le prix a actuellement atteint le niveau de 1,3220. En cas de poursuite de la baisse et de rupture du niveau de support clé de 1,3080, on peut parler du passage de l'USD/CAD également dans la zone du marché baissier à long terme (voir plus de détails et un scénario alternatif dans USD/CAD: scénarios de dynamique du 12.07.2023).

Cependant, la dynamique de la paire USD/CAD peut à nouveau s'inverser si, à l'issue des réunions de juillet, le taux d'intérêt de la Réserve fédérale est augmenté tandis que le taux d'intérêt de la Banque du Canada reste inchangé.

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