FX.co ★ USD/CAD. "Les non-farm payrolls canadiens" et l'attente d'examens importants pour la lune

Le dollar canadien s'est renforcé par rapport à la devise américaine vendredi dernier, chutant de plus de 100 points en quelques heures. Cette dynamique était due non seulement aux données des non-farm payrolls américains, mais aussi aux principales données sur le marché du travail au Canada. Les deux publications n'étaient pas exemptes de défauts, mais le marché a interprété les statistiques de vendredi de manière assez claire, à savoir en faveur du dollar canadien. Grâce à cette situation, les baissiers de l'USD/CAD ont pu partiellement récupérer les positions perdues en début de semaine dernière. Cependant, il est encore trop tôt pour parler d'un retournement de tendance : l'impulsion à la baisse est déjà en train de s'estomper aujourd'hui, tandis que les acheteurs de la paire tentent de reprendre l'initiative. Apparemment, la paire va se négocier dans une fourchette de prix de 1,3230 à 1,3330 dans les jours à venir, jusqu'au 12 juillet. Ce jour-là, les données sur l'inflation aux États-Unis seront publiées, et la Banque du Canada tiendra également sa réunion de juillet.

Deux publications, un résultat

Les principales données sur le marché du travail aux États-Unis et au Canada sont généralement publiées le même jour, voire à la même heure. Comme les chiffres américains des Nonfarm Payrolls (NFP) donnent le ton aux transactions sur toutes les paires en dollars, les chiffres canadiens restent en arrière-plan - ils intéressent un cercle de traders plus restreint. Dans le contexte de la paire USD/CAD, le "loonie" suit le mouvement du dollar américain, c'est pourquoi les "Nonfarm Payrolls canadiens" restent dans l'ombre de la publication américaine plus significative. Cette fois-ci, cependant, la situation était quelque peu différente : les rapports se sont en réalité complétés mutuellement, déterminant la dynamique du prix de l'USD/CAD.

Les entreprises américaines non agricoles, comme on le sait, n'ont pas pris parti pour le dollar vert. Le marché a attiré l'attention sur la "teinte rouge" de certains composants de la publication. En particulier, le nombre d'emplois dans le secteur non agricole a augmenté de 209 000, alors que les traders s'attendaient à une croissance plus significative (225 000). De plus, un rapport ADP inopinément solide a été publié la veille (reflétant une augmentation de 500 000 emplois), ce qui a nui aux taureaux du dollar. Il est intéressant de noter que les autres composants de la publication officielle étaient soit conformes aux prévisions, soit dans la zone verte (le taux de chômage a logiquement baissé à 3,6% et l'indicateur des salaires est resté au niveau de mai, contrairement aux prévisions de baisse). En résumé, rien de catastrophique, mais rien de "révolutionnaire" non plus. La publication, peut-on dire, a une fois de plus "confirmé" la hausse des taux de la Fed en juillet, mais n'a pas renforcé les attentes fauves concernant les prochaines actions du régulateur américain. Ce fait a exercé une pression sur le dollar, et donc sur la paire USD/CAD.

Les entreprises pharmaceutiques canadiennes n'ont fait que compléter le tableau fondamental. Bien que la publication elle-même ait également eu un défaut : le taux de chômage au Canada a augmenté à 5,4% (le pire résultat depuis août 2022), contredisant les prévisions de croissance à 5,3%. Cet indicateur montre une tendance à la hausse pour le deuxième mois consécutif.

Les autres composants de la version se sont retrouvés du côté de la lune. Par exemple, l'indice de croissance de l'emploi a augmenté en juin de près de 60 000, alors que la prévision de croissance était de 20 000. Je rappelle qu'en mai, cet indicateur était négatif, reflétant une dynamique négative. La structure du rapport de juin indique que le nombre de personnes employées à temps plein a augmenté de 109 000, tandis que l'emploi à temps partiel a, au contraire, montré une dynamique négative (-49 000). Comme on le sait, les postes permanents impliquent des salaires plus élevés et une protection sociale, ce qui a un impact positif sur l'activité de consommation des Canadiens et finalement sur la croissance de l'inflation dans le pays. Par conséquent, les chiffres de vendredi, dans ce contexte, ont uniquement un caractère positif.

En réaction à ces publications, la paire USD/CAD a diminué assez brusquement, passant de 1,3386 (le plus haut vendredi) à 1,3265. En quelques heures seulement, la paire a perdu plus de cent points.

Est-il possible, dans les conditions actuelles d'envisager des positions courtes de nature fondamentale? Je ne le pense pas.

Des examens importants à venir

Il est déjà clair aujourd'hui que l'impulsion du sud s'est estompée. Les acheteurs titubent en tentant de lancer une attaque vers le nord, en prenant l'initiative aux vendeurs.

De plus, les traders USD/CAD sont confrontés à deux examens importants qui auront lieu le même jour, le 12 juillet. Ce jour-là, nous connaîtrons les résultats de la réunion de juillet de la Banque du Canada, ainsi que la dynamique de l'indice des prix à la consommation américain pour le mois de juin.

Rappelons que le régulateur canadien, en prenant la décision d'augmenter les taux en juin, a laissé entendre que cette étape pourrait être la dernière du cycle actuel de resserrement de la politique monétaire. La banque centrale a notamment retiré du texte de sa déclaration accompagnante la formulation d'avril selon laquelle elle était prête à augmenter davantage les taux "si nécessaire". C'est clairement un signal accommodant, indiquant que la décision de juin est une sorte de finalisation du cycle actuel de resserrement de la politique monétaire. Compte tenu de cette disposition, les résultats de la réunion de juillet pourraient exercer une pression sur le dollar canadien, si le régulateur annonce une pause ou la fin du cycle de hausse des taux.

En ce qui concerne l'inflation américaine, on s'attend à une tendance à la baisse. Selon la plupart des experts, l'indice des prix à la consommation aux États-Unis devrait baisser à 3,1% en glissement annuel, et l'indice de base devrait baisser à 5,0%. Si les indicateurs atteignent au moins le niveau prévu (sans parler de la "zone rouge"), le dollar vert pourrait être sous pression.

Compte tenu de cette situation incertaine, il est judicieux d'adopter une position d'attente pour la paire usd/cad : il est fort probable que dans les prochains jours (c'est-à-dire jusqu'au 12 juillet), les traders adopteront la prudence et le prix fluctuera dans une fourchette de 1,3230 à 1,3330, dont les limites correspondent aux lignes moyenne et supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier (D1).