FX.co ★ Effondrement de l'USD/JPY : une deuxième vague de vente est attendue

Le lundi matin, le dollar américain se rétablit activement aux côtés du yen. Rappelons qu'au cours de la dernière semaine, la paire USD/JPY a chuté de 1,4%, enregistrant la pire performance parmi toutes les principales devises en dollar. Nous examinons les raisons de cette chute soudaine des cotations et pourquoi de nombreux experts ne croient plus en sa croissance.

Qu'est-ce qui a fragilisé le dollar ?

En fin de semaine dernière, le greenback a fortement chuté par rapport à tous ses principaux concurrents. À la clôture des échanges vendredi, l'indice DXY a reculé de près de 0,8%, mais les plus fortes pertes ont été enregistrées par le dollar face au yen. La dernière fois, la paire USD/JPY a clôturé à 142,12, soit 1,4% de moins que la valeur finale de la veille, atteignant ainsi un minimum de 2 semaines.

La principale cause de la baisse de la monnaie américaine a été le faible rapport sur l'emploi aux États-Unis le mois dernier, publié le 7 juillet. Les données ont été inférieures aux prévisions, ce qui a réduit les attentes du marché en ce qui concerne une future augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis.

Selon les statistiques, en juin, l'économie des États-Unis a ajouté le plus faible nombre de postes de travail en 2,5 ans - seulement 209 mille. Cela est inférieur aux estimations préliminaires des économistes (225 mille) et beaucoup moins que le chiffre de mai (306 mille).

Malgré le ralentissement significatif du marché du travail américain, les traders évaluent toujours très haut (à 88%) la probabilité que la Fed reprenne le resserrement en juillet et augmente à nouveau le taux d'intérêt clé de 0,25%.

Cependant, la dernière mise à jour NFP a considérablement influencé les prévisions des investisseurs concernant une autre hausse au cours de cette année. Actuellement, un tel scénario paraît extrêmement irréaliste pour le marché et n'est estimé qu'à 40%.

La perspective que la hausse des taux en juillet pourrait être la dernière dans le cycle actuel de resserrement de la Réserve fédérale a exercé une pression très forte sur le rendement des tésoreries américaines sur toute la courbe. Vendredi la semaine dernière, le rendement des obligations à 5 ans a chuté à 4,29 %, et celui de leurs homologues à 10 ans à 4,02 %.

La baisse brusque du rendement des obligations américaines est devenue le principal facteur de baisse pour la paire USD/JPY. De plus, le yen a bénéficié d'un soutien supplémentaire avec la publication en fin de semaine dernière des statistiques sur les salaires au Japon.

Rapport du Ministère du Travail a montré, qu'en mai le salaire nominal dans le pays a augmenté aux rythmes les plus élevés depuis 1995. Cela a suscité beaucoup de spéculations sur le fait que la Banque du Japon pourrait commencer à normaliser sa politique monétaire plus tôt que la majorité des participants du marché ne le pensent.

- Si les salaires continuent d'augmenter au Japon au même rythme, cela donnera à la BOJ une plus grande confiance dans sa capacité à atteindre une inflation stable de 2% dans un avenir proche. Dans ce cas, le régulateur devra envisager la possibilité de passer d'une politique monétaire accommodante à une politique plus stricte- a partagé son opinion l'économiste MUFG, Lee Hardman.

Perspectives CAD/JPY

Le dernier rapport Nonfarm Payrolls indique un affaiblissement du marché du travail américain par rapport aux mois précédents. Cependant, dans l'ensemble, les taux de croissance de l'emploi aux États-Unis restent élevés.

Compte tenu de ce fait, ainsi que du niveau d'inflation actuel, qui est deux fois supérieur à l'objectif de la Réserve fédérale, de nombreux analystes sont enclins à penser qu'une hausse des taux est probable ce mois-ci.

Bien sûr, les attentes d'un resserrement en juillet auraient pu soutenir le dollar, s'il n'y avait pas un "mais". Actuellement, il y a des discussions actives sur l'assouplissement des conditions monétaires et de crédit aux États-Unis dans les mois à venir.

Il y a un risque élevé que ces spéculation augmentent encore plus cette semaine, ce qui exercera une pression considérable sur les taureaux en dollars et provoquera une deuxième vague de vente massive de dollars américains.

– La semaine dernière, les fonds spéculatifs sont passés pour la première fois depuis mars à une position courte sur le dollar en raison de l'augmentation des inquiétudes quant à la fin de la campagne anti-inflationniste de la Réserve fédérale, rapporte l'agence Bloomberg.

On s'attend à ce que, dans les prochains jours, les baissiers du dollar maintiennent leur avantage, et une aide leur sera apportée par une nouvelle publication d'inflation aux États-Unis, qui sera publiée le mercredi, 12 juillet.

D'après les économistes, en juin, la croissance des prix à la consommation aux États-Unis a ralenti de 4,0% à 3,1%. Si le consensus se réalise ou pire encore, si nous assistons à une baisse plus marquée de l'inflation, il est très probable que cela réduira les chances d'une hausse des taux après la réunion de juillet du FOMC.

Mais le principal repère pour les traders sera l'indice d'inflation de base, qui ne tient pas compte des prix des produits alimentaires et de l'énergie. Si il tombe de 5,3% à 5,0% ou moins, cela remettra même en question la hausse des taux en juillet, selon l'analyste Societe Generale Kit Dzhaks.

D'après un expert, dans ce cas, le taux USD/JPY risque de repartir à la baisse et d'afficher une baisse extrême similaire à celle de la semaine précédente.

K. Jaks prévoit que des données d'inflation faibles aux États-Unis pourraient entraîner une chute du dollar face au yen d'environ 1,4%, jusqu'à 140.

Situation technique actuelle

La semaine dernière, les acheteurs de la paire USD/JPY ont subi un coup dur, ce qui a finalement donné l'avantage aux ours. L'indice de force relative (RSI) est descendu à 50,00, et une bande rouge est apparue sur la convergence-divergence de la moyenne mobile (MACD).

Pour atténuer la pression négative, le dollar doit maintenant briser le niveau de 144,00. La résistance la plus proche est actuellement la moyenne mobile sur 20 jours, qui se trouve à 142,75, suivie par les niveaux 143,00 et 143,60.

D'autre part, les niveaux de support clés sont actuellement à 142,00, 141,40 et 140,35.