FX.co ★ EUR/USD. Le dollar a hésité, mais reste fort en gardant les rênes fermement en main.

Le dernier jour ouvrable de la semaine dernière, la paire EUR/USD a gagné environ 50 points, mais sur l'ensemble de la semaine, elle n'a progressé que de 10 points pour terminer aux alentours de 1,0910.

Pendant la séance de trading européenne du vendredi, la principale paire de devises est restée sous pression vendeuse.

Cela s'est produit après qu'Eurostat a annoncé que l'inflation globale dans la zone euro a augmenté de 5,5% en juin par rapport à 6,1% en mai, ce qui était inférieur aux attentes du marché de 5,6% et le plus bas depuis janvier 2022.

Les signes indiquant que l'inflation revient progressivement à l'objectif de la BCE de 2% ont incité les investisseurs à réduire légèrement leurs attentes concernant le niveau maximal des taux d'intérêt du régulateur européen, ce qui a affaibli la position de l'euro.

Selon plusieurs analystes, la situation en Espagne est la plus révélatrice pour prévoir les taux de la BCE. En juin, l'inflation globale dans le pays a chuté à 1,9% contre 3,2% enregistrés en mai.

Ils affirment que l'Espagne sert de point de repère pour l'Ancien Monde, car la pression inflationniste y diminue bien plus rapidement que dans d'autres pays européens.

"C'est la fin du choc lié aux chaînes d'approvisionnement. L'Espagne arrive en tête à cet égard, suivie par d'autres", ont souligné les experts de la banque UniCredit.

D'autres experts soulignent que l'inflation dans le secteur des services de la zone euro a atteint un nouveau record, en augmentant de 5,4%.

Cela devrait susciter une certaine inquiétude au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE, estiment les stratèges de TD Securities.

"C'est précisément le retard de l'inflation dans le secteur des services qui signifie que la hausse des taux d'intérêt de la BCE est pratiquement garantie, et rien ne change notre opinion sur une hausse finale des taux en septembre", ont-ils déclaré.

Morgan Stanley a relevé vendredi sa prévision de taux final de la BCE à 4%, après que les données d'inflation de juin dans la zone euro ont montré que l'IPC de base, après trois mois de ralentissement, a accéléré à nouveau en juin, atteignant 5,4% par rapport à 5,3% en mai.

Auparavant, la banque prévoyait que le taux principal de la BCE resterait à 3,75% après une augmentation de 25 points de base en juillet.

"Compte tenu des données d'inflation de juin dans la zone euro et des récents commentaires des représentants de la BCE, nous avons modifié notre prévision et nous anticipons désormais un taux final de 4%", a déclaré Morgan Stanley.

Cependant, les investisseurs ont simplement remarqué le gros titre et n'ont pas cherché à entrer dans les détails, estimant que de toute façon le pic des taux d'intérêt dans la zone euro est proche.

Le marché monétaire a laissé sur la table une autre augmentation de 25 points de base des taux de la BCE en juillet, mais a légèrement augmenté la probabilité d'un report lors de la réunion de septembre du régulateur.

Dans ce contexte, la paire EUR/USD a chuté à son plus bas niveau depuis le 15 juin, autour de 1,0840. Elle était en voie de subir une deuxième baisse hebdomadaire consécutive, tandis que les investisseurs attendaient la publication d'une série de rapports sur les États-Unis, y compris les données de l'indice des prix de base des dépenses de consommation personnelle (PCE) - un indicateur préféré de l'inflation de la Fed.

Jeudi, le président de la Fed Jerome Powell a donné matière à réflexion aux "ours" de l'EUR/USD en suggérant que l'indice de base du PCE avait probablement augmenté de 4,7% en mai, après une hausse similaire en avril.

Comme on le sait, dans le sport, tout se joue en fractions de seconde. Le dollar n'a manqué que d'un dixième vendredi pour consolider ses gains journaliers et dépasser son homologue européen.

Le rapport publié en début de séance à New York par le Département du Commerce américain a révélé une inflation plus faible que prévu en mai, tandis que les dépenses de consommation ont considérablement ralenti, ce qui témoigne de l'effet recherché des hausses de taux de la Fed.

L'indice Core PCE a ralenti à 4,6% en glissement annuel contre 4,7% en avril.

Les dépenses des Américains ont augmenté de 0,1% en mai par rapport au mois précédent, alors qu'elles avaient augmenté de 0,6%.

Pendant ce temps, le rapport de l'Université du Michigan a révélé que les attentes d'inflation de la population américaine à moyen terme (pour l'année à venir) ont diminué en juin, passant de 4,2% à 3,3% le mois précédent. L'estimation de l'indicateur à long terme (5 ans) a diminué à 3% contre 3,1% en mai.

"Nous pensons que la Fed augmentera ses taux en juillet, car ils nous ont dit que c'est ce qu'ils veulent faire, mais ils ont également fait allusion au fait qu'ils dépendent des données disponibles. Si les chiffres de l'inflation continuent à montrer un assouplissement, la Réserve fédérale pourrait mettre fin à sa campagne de hausse des taux après la réunion de juillet", ont déclaré les experts de CFRA Research.

La fin du cycle de resserrement de la Fed est généralement un facteur baissier pour le dollar, selon les analystes de TD Securities. Au cours des premiers mois, il se déprécie en moyenne de 2%, notent-ils.

"Pour les États-Unis, la désinflation est la principale force motrice et envoie un message fort au billet vert selon lequel il sera négocié à des niveaux plus bas au second semestre de l'année", estiment TD Securities.

Le dollar a reculé de plus de 0,4% après la publication des données vendredi, indiquant un affaiblissement de l'inflation aux États-Unis.

Profitant de la faiblesse du dollar, la paire EUR/USD a rebondi de près de 70 points depuis ses plus bas niveaux en deux semaines, revenant au-dessus de 1,0900.

Le sentiment de risque amélioré sur le marché a également soutenu la paire.

Les indices boursiers américains ont connu une forte hausse vendredi, car de nouveaux signaux de faiblesse de l'inflation aux États-Unis ont ravivé l'espoir d'une fin proche du resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

En particulier, le S&P 500 a augmenté de 1,23%, atteignant 4450,38 points.

Au cours du premier semestre, l'indice a augmenté de près de 16%.

D'après les stratèges de CFRA Research, depuis 1945, l'indice S&P 500 a continué de croître en moyenne de 8% au cours de la seconde moitié de l'année, s'il augmentait d'au moins 10% au cours des six premiers mois.

"La perspective d'un "atterrissage en douceur" de l'économie américaine, au moins dans l'esprit des investisseurs, est passée d'improbable en début d'année à tout à fait probable maintenant. Bien sûr, ce scénario positif pourrait rapidement disparaître si les données sur l'inflation et l'emploi déçoivent à nouveau", ont déclaré les experts d'UBS.

Certains investisseurs considèrent une inflation modérée combinée à une croissance stable comme un "scénario Raiponce" favorable aux actions américaines.

Plusieurs grandes entreprises, telles qu'Apple et Nvidia, stimulent actuellement la croissance du S&P 500, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité de cette croissance si d'autres entreprises ne se joignent pas à elle.

"La concentration des rendements des actions des plus grandes entreprises ne peut guère être maintenue indéfiniment", avertissent les analystes de HSBC.

Cependant, les investisseurs espèrent que les performances solides de la première moitié de l'année donneront un vent favorable au marché au cours de la seconde moitié de l'année.

"Nous voyons toujours des opportunités de tester la résistance du S&P 500 dans la zone de 4 513 à 4 535, où se situent le niveau de correction de Fibonacci de la chute de 78,6% de l'année 2022 et le maximum de fin avril 2022. Une percée confiante de cette zone accélérera la hausse avec une résistance au maximum de 4 636 en mars 2022 et peut-être même un maximum record de 4 819", a déclaré Credit Suisse.

"Une baisse en dessous du niveau de support de 4350 à 4328 affaiblira la tendance à la hausse immédiate et donnera un signal que la correction à la baisse a déjà commencé. Ensuite, le support est situé au niveau de 4261 à 4241 et, plus important encore, sur la moyenne mobile sur 63 jours, qui se situe actuellement près de 4192. Seule une clôture en dessous de ce niveau indiquera qu'un sommet plus important a été atteint, et le prochain support se situera au niveau de 4104", ont-ils ajouté.

En ce qui concerne la paire EUR/USD, selon les experts de Natixis, elle continuera de croître au cours du second semestre.

Ils prévoient que l'euro se négociera à 1,1400 dollars en décembre.

Natixis a identifié les facteurs suivants pour la croissance de l'EUR/USD au second semestre de l'année.

1. Réduction de l'écart des taux d'intérêt entre la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne.

2. Croissance économique durable dans la zone euro, tandis que les États-Unis tombent en récession.

3. Amélioration attendue de l'économie chinoise, ce qui sera un facteur positif pour l'économie européenne.

En début de semaine, la paire EUR/USD a perdu un peu de son élan positif car le dollar a cessé de baisser.

"Le rapport sur l'indice PCE de base pour mai, qui était plus doux que prévu, a affaibli légèrement le dollar sans pour autant entraîner un retournement clair à la baisse. Pour provoquer une baisse plus soutenue du dollar, des données d'inflation plus faibles aux États-Unis seront nécessaires", ont souligné les économistes de la MUFG Bank.

Le prochain rapport sur l'inflation américaine sera publié le 12 juillet.

"L'absence de progrès suffisant dans les données sur l'inflation pourrait amener les responsables du FOMC à augmenter à nouveau le taux de 25 points de base en juillet", ont déclaré les stratèges de NatWest.

"La décision d'agir ou non dépendra davantage des données que jamais", ont-ils ajouté.

"Les données sur l'emploi aux États-Unis pour le mois de juin seront publiées ce vendredi : après les récents commentaires de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, il faudrait probablement une indication très faible pour remettre en question la hausse des taux en juillet", estiment les analystes de ING.

Les spécialistes de Citi affirment que la croissance étonnamment vigoureuse du nombre d'emplois aux États-Unis maintient le marché du travail sous tension tout en offrant un pouvoir d'achat nominal pour stimuler la consommation.

Cela renforce les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine maintiendra son cap "faucon" pour le moment.

Les économistes de Wells Fargo s'attendent à ce que le taux de change du dollar reste globalement stable ou augmente légèrement pour le reste de l'année 2023.

"Compte tenu de nos attentes concernant une récession plus tardive et moins profonde aux États-Unis et un assouplissement de la politique de la Réserve fédérale plus tardif, nous prévoyons un affaiblissement du dollar ultérieur et plus progressif", ont-ils déclaré.

Selon les prévisions de Wells Fargo, d'ici fin 2023, le taux de change pondéré en fonction du commerce du dollar ne devrait pas beaucoup changer par rapport au niveau actuel, et il devrait baisser de 4,5% en 2024.

La banque s'attend à ce que la paire EUR/USD revienne au niveau de 1,1500 seulement d'ici fin 2024.

"Nous prévoyons une reprise de la croissance économique modérée dans la zone euro avec le temps, ainsi qu'un rythme de baisse des taux de la BCE beaucoup plus lent que celui de la Réserve fédérale en 2024. Sur cette base, nous prévoyons un renforcement de l'euro par rapport au dollar jusqu'à 1,15 $ d'ici fin 2024", ont déclaré les responsables de Wells Fargo.

Les dernières données économiques concernant les États-Unis indiquent la résilience de l'économie nationale même face à un resserrement agressif de la politique de la Réserve fédérale.

Goldman Sachs a récemment révisé à la hausse sa prévision de croissance du PIB des États-Unis pour le deuxième trimestre, passant de 1,8% à 2,2%.

En revanche, les indices des directeurs d'achat de la zone euro peignent un sombre tableau économique, limitant ainsi la marge de manœuvre de la Banque centrale européenne.

Ainsi, l'indice d'activité industrielle (PMI) de la zone euro a atteint 43,4 points en juin, selon l'estimation finale, contre 44,8 points en mai. L'estimation préliminaire suggérait une baisse de l'indicateur à 43,6 points.

"De plus en plus de preuves montrent que le secteur industriel intensif en capital de la zone euro réagit négativement à la hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne", ont souligné les experts de la Hamburg Commercial Bank.

Les doutes concernant la capacité de la Chine à atteindre cette année un taux de croissance de 5% prévu sont également un vent contraire pour l'EUR/USD.

Selon les données de Caixin, en juin, l'indice d'activité commerciale dans le secteur manufacturier de la Chine est tombé à 50,5 points contre 50,9 points en mai.

La croissance de la production et des nouvelles commandes a ralenti le mois dernier, tandis que l'indicateur de l'emploi signale une baisse d'activité pour le quatrième mois consécutif.

"Un grand nombre de données récemment publiées signalent que l'économie chinoise doit trouver des bases solides pour sa reprise", ont déclaré des représentants de Caixin.

Les analystes de Société Générale évaluent les perspectives techniques de la paire EUR/USD. Ils n'excluent pas un nouveau test de la borne supérieure de la fourchette près de 1,1070–1,1100, mais préviennent que la prochaine étape de la tendance haussière ne pourra être confirmée qu'après que la paire ait dépassé cette zone.

"Au-delà de 1,1100, des obstacles potentiels se situent à 1,1270 (niveau de correction de Fibonacci à 61,8% depuis 2021), et dans la zone 1,1450–1,1495, qui représente les pics de mars 2020 à février 2022. En cas de baisse à court terme, la zone entre 1,0570 et 1,0510 sera une zone de support majeure", ont déclaré les analystes de Société Générale.