FX.co ★ Rapport CFTC: et encore une fois, le dollar est vendu. Aperçu de l'USD, de l'EUR, de la GBP

Pour la semaine écoulée, la position courte sur le dollar américain a augmenté de 3,3 milliards de dollars, atteignant -13,5 milliards de dollars. Le mouvement vers une demande croissante de dollars observé au cours des deux dernières semaines a complètement annulé le net excédent de positions courtes, la tendance du dollar est négative.

La majeure partie du changement de sentiment se manifeste par une nette réduction des positions courtes nettes des traders spéculatifs sur le dollar canadien (+2,3 milliards de dollars). Les comptes spéculatifs ont conservé une vision baissière du CAD pendant plusieurs semaines, mais le positionnement a finalement reconnu l'amélioration récente de la position de la lune par rapport au dollar américain, avec un mouvement hebdomadaire atteignant son maximum depuis 2017.

Une semaine auparavant, la livre a connu une évolution aussi brutale et maintenant, le dollar canadien se positionne près des niveaux de la semaine précédente par rapport aux autres devises. Il convient également de noter que toutes les devises liées aux matières premières ont connu une évolution positive tandis que le yen et l'or étaient vendus, ce qui laisse supposer une augmentation de la demande de risque.

Les données publiées vendredi ont montré une diminution des dépenses de consommation aux États-Unis et une baisse de l'inflation pour le mois de mai. Les dépenses de consommation ont baissé de 0,1 % en mai par rapport à une hausse de 0,6 % en avril ; une fois ajustées pour tenir compte de l'inflation, les dépenses en mai sont restées inchangées. La révision à la baisse pour avril et le mois de mai faible suggèrent que la consommation aux États-Unis ralentira considérablement au deuxième trimestre.

L'indice global des prix PCE n'a augmenté que de 0,1% par rapport à 0,4% en avril, ce qui a entraîné une baisse annuelle à 3,8% par rapport à 4,3% précédemment. Le chiffre annuel de mai était le premier à passer sous les 4% depuis le début de 2021. L'indice de base des prix PCE s'est établi à 0,32% par rapport à 0,4% précédemment, ce qui porte le taux annuel à 4,6% contre 4,7% attendu.

Aujourd'hui, l'attention principale sera portée sur la publication de l'indice de la fabrication ISM. On s'attend à ce que les principales données de l'ISM montrent une légère hausse, atteignant 47,2 contre 46,9, ce qui prolongerait la contraction de l'activité de production aux États-Unis pendant huit mois. Le dollar semble plus faible qu'au milieu de la semaine dernière et il est peu probable qu'il se renforce avant le week-end de demain, la volatilité attendue étant faible.

EUR/USD

L'inflation de base dans la zone euro a de nouveau accéléré en juin, l'indice des prix à la consommation dans la zone euro étant mitigé : l'indicateur global est passé de 6,1% en glissement annuel à 5,5%, mais l'indicateur de base est passé de 5,3% en glissement annuel à 5,4% (contre une prévision de 5,5%). Les taux de la banque centrale européenne (BCE) n'ont pratiquement pas changé et se sont établis à environ 4%.

Les attentes concernant le taux de la BCE sont restées pratiquement inchangées : on s'attend encore à deux augmentations de 0,25%, avec un taux de pointe d'environ 4%. Cela reste inférieur au taux de la Réserve fédérale américaine (Fed), d'autant plus que la production industrielle en Europe est en baisse et que la fuite des capitaux vers l'outre-Atlantique s'intensifie. Néanmoins, malgré de nombreuses prévisions contraires, l'euro se maintient à un niveau assez élevé.

La position longue nette sur l'euro a augmenté de 130 millions au cours de la semaine écoulée, avec un changement minimal. La position reste fermement haussière. Cependant, la réduction de la position longue sur l'euro au cours des cinq semaines précédentes ne permet pas de supposer que l'euro suscite à nouveau une demande. Le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme et un retournement n'est pas encore confirmé.

Comme nous l'avions prévu dans l'aperçu précédent, le commerce se déroule dans une fourchette latérale avec un léger déplacement vers le sud. Nous supposons que cette tendance se maintiendra avec un objectif de 1.0700/20.

GBP/USD

Les données finales du PIB du Royaume-Uni pour le premier trimestre sont sorties inchangées, montrant une croissance de 0,1 %. La consommation privée est restée inchangée, les dépenses publiques ont été révisées à la baisse, ce qui a été compensé par une révision à la hausse des investissements. Le volume total des investissements commerciaux a été fortement revu à la hausse pour le trimestre, passant de +0,7 % à +3,3 %.

L'indice PMI du secteur manufacturier en juin s'est établi à 46,5, soit légèrement mieux qu'en mai, mais la production reste en contraction. Aucune nouvelle macroéconomique importante n'est prévue d'ici la fin de la semaine. Les prévisions concernant le taux de la Banque d'Angleterre restent inchangées - une augmentation de 0,25 % est attendue lors de la réunion du 3 août, ce qui a déjà été intégralement pris en compte dans le taux de change actuel de la livre sterling.

Après une forte augmentation de la position longue nette la semaine dernière, la livre a gagné 425 millions, la position longue agrégée atteignant 4,143 milliards. La position est haussière, cependant le calcul du prix d'impulsion a diminué, ce qui pourrait indiquer que le mouvement principal s'est déjà produit et son renforcement dans la semaine à venir est peu probable.

La livre a finalement testé le support de 1,2678 sans succès, mais les chances de poursuite de la hausse vers 1,30 sont nettement réduites. La probabilité d'une baisse dans la zone de 1,2580 / 1,2620 est plus élevée, mais pour l'instant nous supposons qu'il s'agit d'une correction à la baisse et que la livre reprendra sa hausse après une pause.