FX.co ★ La livre sterling fait des folies

La livre sterling a réussi à contre-attaquer le dollar américain grâce à des statistiques médiocres sur l'inflation américaine. L'indice des dépenses de consommation personnelle est passé de 4,3% à 3,8% en mai. L'indicateur de base a également diminué à 4,6% contre une prévision de 4,7% des experts de Bloomberg. En conséquence, le rendement des obligations du Trésor a baissé et les cotations GBP/USD ont augmenté.

Les taux du marché obligataire ont joué un rôle clé dans la montée de la livre en juin. Au Royaume-Uni, ils ont augmenté de manière significative en raison des attentes selon lesquelles la Banque d'Angleterre augmenterait le coût des emprunts à 6,25%, soit 125 points de base de plus que le niveau actuel. L'opinion générale concernant l'inflation élevée et les taux d'intérêt a récemment gagné en décibels en Albion brumeuse. Les économistes, les acteurs des marchés financiers, les observateurs et les politiciens ont exprimé leur conviction quant à la nécessité de resserrer davantage la politique monétaire. Grâce à l'augmentation du taux repo de 50 points de base à 5% par la BoE, cette foule de partisans de GBP/USD a été poussée plus au nord.

Contrairement au Royaume-Uni, les rendements obligataires dans les autres pays développés ont baissé tandis que les prix augmentaient. Cela était dû à une pause dans le cycle de resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine et à des statistiques décevantes pour la zone euro. En conséquence, les risques de poursuite de la récession dans cette région ont augmenté et les investisseurs ont commencé à acheter des actifs refuge.

Évolution des prix des obligations dans différents pays

À mon avis, l'approche la plus raisonnable à l'heure actuelle est de suspendre le cycle. Imaginez un médecin qui n'est pas sûr de la nature et de la gravité de la maladie. Il a administré une forte dose de médicament qui n'a pas encore agi. La prudence l'oblige à faire une pause pour observer la réaction du patient. Si tout va bien, la dose peut être doublée. Cet exemple peut s'appliquer non seulement à la Réserve fédérale, mais aussi à la Banque d'Angleterre. Malgré une inflation de base élevée au Royaume-Uni, celle-ci est due à une pénurie de main-d'œuvre, notamment en raison du Brexit. La théorie indique que dans ce type d'inflation, la banque centrale ne devrait pas se précipiter pour augmenter les taux. On pourrait nuire à l'économie.

Le fonctionnaire MPC démissionnaire, Silvana Tenreiro, dit la même chose. Elle estime qu'il n'est pas nécessaire d'augmenter le coût des emprunts dans la perfide Albion. Elle pense que la Banque d'Angleterre risque de se renverser si elle resserre encore davantage sa politique monétaire. À mon avis, elle a raison. Les attentes du marché concernant une hausse du taux de repo à 6,25% sont surestimées. Et bientôt, les investisseurs en seront convaincus, ce qui affaiblira la position de la livre sterling.

Aux États-Unis, en revanche, les marchés minimisent la probabilité d'une augmentation du taux des fonds fédéraux à 5,75% d'ici fin 2023. Actuellement, cette probabilité est de 35%. Il y a encore de la marge de progression pour ce chiffre. Tout comme pour le dollar américain. La rhétorique "faucon" du dernier procès-verbal de la réunion du FOMC et les solides statistiques du marché du travail pour juin aideront à cela.

Techniquement, sur le graphique journalier GBP/USD, les cotations se situent actuellement en dessous de la valeur équitable de 1,2735. Il est logique de vendre la paire analysée en direction, au moins, de la limite inférieure du canal de négociation ascendant près du niveau de 1,255.