FX.co ★ L'euro retient son souffle. Cette semaine pourrait apporter des surprises inflationnistes et faire grimper le taux encore plus haut.

En attente de la BCE. La baisse de l'inflation en Italie pourrait être un prélude à des événements futurs en Allemagne et en France.

Ainsi, la baisse de l'inflation en Italie en juin est peut-être le signe avant-coureur de changements imminents. Tous les regards sont maintenant tournés vers l'Allemagne et la France, en attendant des mesures à suivre jeudi et vendredi.

En juin, l'Italie a connu une baisse marquée de l'inflation, qui est passée de 0,3% en mai à zéro. Ce résultat dépasse largement les prévisions, faisant chuter l'inflation annuelle à 6,4% au lieu des 6,8% attendus, bien en dessous des 7,6% de mai.

En attendant, l'EUR reste en position d'observateur, mais les données sur l'inflation attendues jeudi constitueront un carrefour pour la BCE, l'aidant à déterminer si sa position agressive en matière de taux d'intérêt est justifiée compte tenu du cycle économique actuel.

"L'inflation en Italie s'est révélée plus douce que prévu et a considérablement baissé par rapport au précédent rapport, ce qui laisse espérer un ralentissement de l'inflation dans l'UE dans son ensemble", déclarent les stratèges de Jefferies.

Le rapport sur l'inflation dans la région allemande de Rhénanie du Nord-Westphalie sera crucial, car il établit généralement la tendance pour le géant économique européen et précède les données nationales.

Vendredi, la France présentera son rapport sur l'inflation, ce qui constituera une introduction au rapport unique du bloc qui sera publié à 10 heures.

La principale cause de surprise dans les données italiennes sur l'inflation est la baisse inattendue des prix de l'énergie, selon les analystes. L'élément énergétique reste le principal facteur de ralentissement de l'inflation en Italie.

Situation du gaz en Europe

Le prix du gaz en Europe a connu une baisse inhabituelle pour un week-end et est de nouveau revenu à environ 400 dollars par millier de mètres cubes.

Les éoliennes en Europe ont connu une impressionnante augmentation de deux fois la capacité de production des semaines précédentes, atteignant 15,5% des besoins énergétiques de la région, selon les données de l'association WindEurope, le lundi. Le niveau de génération a légèrement baissé le mardi, atteignant 13,7%. En moyenne, depuis juin, le niveau moyen est d'environ 10%. En juin 2022, les éoliennes ont couvert 11% de la consommation énergétique de la région.

Le prix du gaz en Europe a augmenté de 7% le mardi. Le contrat de livraison pour le lendemain au hub TTF aux Pays-Bas s'est clôturé à 396 $ par millier de mètres cubes.

L'Europe continue d'accumuler activement du gaz dans ses réservoirs. Selon les données de Gas Infrastructure Europe, le niveau des réserves atteint actuellement 76,42%, soit 16 points de pourcentage de plus que la moyenne sur la même période des cinq dernières années.

Le 26 juin, les réserves ont augmenté de 0,25 point de pourcentage. Bien que les taux d'accumulation actuels soient légèrement inférieurs à la moyenne des cinq dernières années, le maintien de ce rythme jusqu'à la fin de l'été permettrait d'atteindre l'objectif de remplissage des réservoirs à 90% d'ici la fin de septembre.

L'Italie encore une fois

Il convient également de noter que l'inflation principale en Italie est tombée à 5,6% contre 6% en mai. Cela crée une atmosphère favorable à une nouvelle baisse pendant les mois d'été, selon les analystes.

Cependant, ils mettent en garde contre la possibilité d'un retour à l'instabilité à l'avenir.

La BCE, quant à elle, accueillerait favorablement la répétition de cette tendance dans d'autres grandes économies européennes, bien que toute baisse puisse ne pas être suffisamment significative pour empêcher une augmentation de leurs taux en juillet.

Pour le marché des devises, la principale question est de savoir ce qui se passera en septembre. Est-ce que l'inflation se stabilisera suffisamment d'ici là pour convaincre la BCE de suspendre son cycle de hausse des taux d'intérêt ?

Si cela se produit, l'euro pourrait se retrouver sous pression. Nous aurons la possibilité de vérifier cette hypothèse dès jeudi avec la publication des données sur l'inflation en Allemagne.

À l'heure actuelle, l'euro maintient son attitude combative autour de 1,0950.

Cette semaine, Christine Lagarde a déclaré qu'une hausse des taux était tout à fait probable et qu'il n'y avait aucune perspective imminente d'annoncer le sommet des taux dans ce cycle en cours. Elle et d'autres responsables de la BCE sont clairement enclins à poursuivre le cycle de hausse des taux.

EUR/USD continue de bénéficier d'un bon support lors des baisses. La ScotiaBank maintient une perspective constructive sur les perspectives de la paire.

Une percée au-dessus de 1,1010 (le sommet de la semaine dernière) dans les prochains jours devrait renforcer l'impulsion à court terme pour un nouveau test des niveaux de 1,1090–1,1100.

Si la pression de vente gagne un nouvel élan, à court terme, l'euro risque de revenir à 1,0880. Une rupture en dessous mettra en jeu le prochain niveau de support à 1,0840, le minimum de la semaine du 23 juin.

Les faucons de la BCE

Mardi, le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a appelé les marchés financiers à ne pas compter sur une baisse des taux d'intérêt au cours des deux prochaines années.

"Le marché doit réfléchir au calendrier et à la vitesse de modification de la politique réglementaire", a déclaré Lane.

"Nous n'atteindrons pas le seuil de 2% dans les deux prochaines années. Nous ferons des progrès significatifs dès cette année, en particulier vers la fin, mais les pourcentages ne descendront pas à 2% dans les mois à venir", a résumé le politicien.

Ses remarques correspondent aux déclarations précédentes de Christine Lagarde. Dans son discours, elle a souligné que la Banque centrale a réalisé des progrès notables, mais "ne peut pas encore revendiquer la victoire".

Depuis juillet 2022, la BCE a augmenté ses taux de 400 points de base. Le marché prévoit une nouvelle hausse de 25 points de base le mois prochain et envisage la possibilité d'une nouvelle hausse en septembre.

Cependant, certains économistes estiment que la BCE pourrait être contrainte d'abandonner sa politique monétaire restrictive, car une hausse des taux pourrait provoquer une fracture au sein de l'économie de la zone euro.

Lane estime que les décideurs politiques doivent maintenir une politique rigide et soutenir des contraintes monétaires et de crédit pendant une période indéterminée prolongée.

La BCE a besoin de garanties pour éviter tout nouveau choc qui pourrait compromettre l'objectif de 2% et, pour cela, la stabilité des mesures réglementaires est très importante.

"Quand je regarde les deux prochaines années, je ne vois pas de baisse rapide des taux. Par conséquent, à mon avis, il n'y a pas de raison de s'attendre à une baisse rapide", déclare Lane.