FX.co ★ EUR/USD. Bilan de la semaine. Powell contradictoire, indices PMI faibles, tentative infructueuse de franchir la barre des 1,10.

La paire euro-dollar a clôturé la semaine de négociation à 1,0893. La ronde hebdomadaire s'est terminée en défaveur des acheteurs de l'eur/usd, car ils n'ont pas maintenu leurs positions dans la zone des 9 chiffres. Une tentative indécise d'attaquer la zone des 10 chiffres a également échoué: les traders ne sont restés que quelques heures au-dessus du niveau de 1,1000. En fin de semaine, les vendeurs ont pris l'initiative sur la paire, profitant de la situation (hausse des sentiments anti-risque et déclarations contradictoires du président de la Réserve fédérale). Néanmoins, il est impossible de parler de renversement de tendance à ce stade. Sans aucun doute, le greenback peut encore montrer son caractère en se servant de son statut d'actif défensif. Cependant, de tels facteurs fondamentaux émotionnels "ne vivent pas longtemps" en général. Les acheteurs ont donc plus de chances de renverser la situation en leur faveur à moyen et (surtout) long terme. Même en dépit des indices PMI médiocres publiés vendredi.

Powell à deux visages

L'événement clé de la semaine précédente a été la déclaration du chef de la Réserve fédérale, Jérôme Powell. Au début, il a présenté un rapport semestriel devant la Chambre des représentants du Congrès, puis devant le Sénat. Au cours de ses discours, il a essayé de maintenir un certain équilibre dans sa rhétorique. Et, à en juger par la dynamique de l'indice du dollar américain, il a réussi.

Au début, le chef de la Réserve fédérale a porté une attaque verbale au greenback, puis il a en partie rétabli sa position en adoptant une rhétorique plus ferme. Ainsi, répondant aux questions des législateurs à la Chambre des représentants, il a déclaré que les membres du régulateur étaient "allés assez loin dans la hausse des taux, et ce, à un rythme rapide", de sorte que la Réserve fédérale avait besoin d'une pause pour réévaluer la situation. Il a également laissé entendre que le cycle actuel de resserrement de la politique monétaire arrivait à son terme. Ces formulations douces n'ont pas plu aux taureaux du dollar : l'indice du dollar américain a atteint un creux de six semaines, et la paire eur/usd a testé pour la première fois la barre des 1,1000 depuis le début du mois de mai. Cependant, les événements ultérieurs n'ont pas permis aux acheteurs de la paire de se maintenir au-dessus de l'objectif de 1,1000. Bien que les résultats de la réunion de juin de la Fed, la "couleur rouge" de l'inflation américaine, la continuation de la hausse de l'inflation en zone euro et la détermination de la BCE à bien faire ont favorisé le développement de la tendance haussière.

Mais le dollar a été sauvé par le même Powell qui l'a littéralement coulé la veille. La deuxième partie de son discours au Sénat avait un ton plus agressif. Il a souligné que l'inflation aux États-Unis était toujours à un niveau inacceptable ; bien que la croissance des prix ait ralenti, elle reste bien loin des objectifs visés. Par conséquent, la Réserve Fédérale n'a pas d'autre choix que de relever les taux, maintenant et dans l'avenir. Il a néanmoins admis deux hausses de taux d'ici la fin de 2023 ("il serait approprié de relever les taux une fois de plus cette année et peut-être deux fois de plus").

En fin de compte, après deux discours, Jerome Powell a réussi à maintenir une attitude de faucon tout en annonçant la fin du cycle actuel de durcissement de la politique monétaire. Cette "double face" du chef de la Fed a aidé le dollar à se maintenir à flot. Selon les données de l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une hausse de taux de 25 points de base lors de la réunion de juillet est actuellement de 72%. Il convient toutefois de noter que la probabilité de maintenir le statu quo lors de la réunion de septembre (si la hausse de juillet a lieu) est estimée à 65%.

Sentiment antirisque + PMI

Vendredi, la situation du dollar s'est améliorée grâce à la augmentation du sentiment anti-risque (la baisse du rendement des obligations américaines, les pertes de Wall Street ont signalé des sorties de capitaux à la sécurité + le fameux facteur du vendredi). Tandis que pour l'euro, la situation s'est détériorée. Les indices PMI préliminaires pour juin ont déçu les acheteurs eur/usd, car ils sont restés en zone rouge, ne parvenant pas aux niveaux prévus, et dans certains cas de manière très significative. Par exemple, l'indice d'activité manufacturière en Allemagne a chuté à 41 points (alors qu'il était prévu de baisser à 44 points). C'est le résultat le plus faible depuis mai 2020. L'indice européen correspondant est également resté en zone rouge, tombant à 43 points. Les indices des services ont également diminué, en Allemagne et dans l'ensemble de la région européenne.

Sur fond de renforcement du sentiment anti-risque, cette publication a renforcé la pression sur eur/usd, ce qui a conduit la paire à clôturer la semaine dans l'ordre de la 8ème figure.

Conclusions

À mon avis, la semaine prochaine, la paire continuera de baisser vers le sud jusqu'au niveau de support de 1,0805 (à ce niveau de prix, la limite inférieure du nuage Kumo est en concordance avec la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier). Cependant, cette correction vers le sud ne se maintiendra que sur des sentiments anti-risques. Dès que l'intérêt pour le risque augmentera à nouveau, les acheteurs de l'euro/dollar américain reprendront leurs positions précédentes - vers la région des 0,9 et le niveau de résistance de 1,1000.

En effet, la rhétorique du chef de la Réserve fédérale est de toute façon de caractère "final" (même malgré une situation en mode faucon) : en particulier, il a déclaré que la Banque centrale était proche de la cible en matière de taux d'intérêt ; qu'il était actuellement judicieux d'aller extrêmement lentement ; et qu'il ne faut pas "trop en faire" en ce qui concerne la question de la hausse des taux.

De son côté, la Banque centrale européenne adopte une attitude plus agressive, même face à la baisse de l'indice des prix à la consommation dans la zone euro. Christine Lagarde a clairement annoncé une augmentation en juillet et a laissé la possibilité de poursuivre dans cette direction.

Techniquement, la paire eur/usd sur le graphique journalier se situe dans le nuage Kumo, au-dessus des lignes Tenkan-sen et Kijun-sen, ainsi qu'entre la ligne moyenne et la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands. Il est conseillé de considérer les positions longues uniquement lorsque les acheteurs reviendront dans la zone des 9 chiffres, à savoir en dépassant la cible de 1,0940 (la limite supérieure du nuage Kumo sur D1). Dans ce cas, l'indicateur Ichimoku formera un signal haussier "Parade des lignes". De plus, une telle dynamique de prix témoignera du fait que les vendeurs n'ont pas réussi à développer leur avantage et à conserver leurs positions. Dans ce cas, l'objectif initial et principal du mouvement à la hausse sera le niveau de 1,1010 (la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique en quatre heures).