FX.co ★ EUR/USD. L'euro alimente la fusée en carburant, mais le dollar lui fait comprendre que les chances d'atteindre les étoiles sont pratiquement inexistantes.

Le niveau de 1,1000 attire les "taureaux" sur la paire EUR/USD comme un aimant, mais reste difficile à franchir.

Cette année, les acheteurs ont plusieurs fois essayé de dépasser ce niveau, mais ont chaque fois reculé.

Le premier épisode a eu lieu en janvier-début février.

Pendant cette période, les données sur l'inflation et le marché du travail aux États-Unis ont convaincu les participants du marché que la Fed n'avait plus besoin d'augmenter les taux de manière agressive.

Le 6 janvier, il est devenu connu que le nombre de nouveaux emplois créés dans le pays avait augmenté de 223 000 en décembre - le rythme le plus faible de l'année.

Le ralentissement de la croissance des salaires indiquait également une pression inflationniste en baisse.

Le 12 janvier, un rapport a été publié indiquant que l'indice CPI annuel aux États-Unis avait augmenté de 6,5 % en décembre. La valeur de l'indice était la plus faible depuis octobre 2021.

De plus, l'inflation a baissé de 0,1% en décembre. C'était la première baisse mensuelle des prix des biens de consommation dans le pays depuis mai 2020.

En conséquence, la probabilité que la Fed augmente à nouveau les taux d'un demi-point en février après avoir procédé à quatre augmentations consécutives de 75 points de base est fortement réduite.

Cependant, il était attendu que la BCE augmente les taux d'intérêt de 50 points de base une fois de plus.

En janvier, l'inflation globale dans la zone euro a diminué pour le troisième mois consécutif, mais la croissance de base des prix est restée stable, ce qui n'a pas apporté un soulagement significatif à la BCE.

Dans ce contexte, l'EUR/USD a augmenté de plus de 500 points de base en moins d'un mois - passant de 1,0515 à 1,1035.

La position du dollar américain moins forte a également contribué à la hausse, tombant d'un maximum d'un mois fixé à 105,30 le 6 janvier à un minimum de neuf mois à 100,80 points le 1er février.

Aujourd'hui s'est terminée une nouvelle réunion de la Fed sur la politique monétaire, au cours de laquelle le régulateur a ralenti le rythme de hausse des taux de 25 points de base, arguant que le processus de désinflation aux États-Unis semble déjà bien engagé.

Cependant, le président de la Fed, Powell, a déclaré qu'il était prématuré de dire que le jeu était terminé et que la banque centrale avait encore un long chemin à parcourir.

Il a souligné que des segments importants de l'économie, y compris le large secteur des services, devaient encore ralentir l'inflation, tandis que le niveau élevé des postes vacants et la croissance encore significative des salaires montraient que le marché du travail était extrêmement tendu.

J. Powell a également fait savoir que des baisses de taux d'intérêt ne sont pas prévues et qu'ils continueront à augmenter.

Il a déclaré qu'il restait à voir dans quelle mesure il serait nécessaire d'augmenter les taux, mais a admis qu'il y aurait probablement encore quelques hausses de taux.

Cela correspondait aux prévisions de décembre des responsables de la Fed, qui prévoyaient à l'époque un taux maximal dans la fourchette de 5,00% à 5,25%.

En février, le régulateur n'a pas publié de nouvelles prévisions économiques, mais a exprimé l'espoir de pouvoir continuer à réduire l'inflation sans provoquer de récession profonde ou d'augmentation significative du chômage.

La Fed a également confirmé son engagement en faveur d'un taux d'inflation cible de 2%.

Après l'annonce du verdict du FOMC, le dollar a chuté dans toutes les directions, les acteurs du marché estimant que la Fed avait inversé la tendance de la lutte contre l'inflation et que sa campagne de hausse des taux touchait à sa fin.

Cela a permis au taux de passer au-dessus de la barre de 1,1000 pour la première fois en 10 mois.

Cependant, le triomphe des "taureaux" sur EUR/USD n'a pas duré longtemps. Ils ont été forcés de reculer dès le 2 février, lorsque la BCE a augmenté ses taux d'intérêt de 0,5%.

Le régulateur a suggéré qu'il était prêt à effectuer une nouvelle hausse du même montant le mois suivant, puis prévoit d'évaluer la trajectoire future de sa politique monétaire.

Les investisseurs ont interprété cette mesure comme un signal indiquant que le cycle de resserrement en zone euro, comme aux États-Unis, pourrait bientôt se terminer.

Cela a aidé le dollar à prendre sa revanche sur l'euro.

Le rapport solide sur l'emploi américain pour janvier, publié le 3 février et montrant une augmentation du nombre de nouveaux emplois à un niveau maximal de 517 000, a également soutenu le billet vert, suscitant des craintes que les politiques de la Fed puissent rester "faucon" plus longtemps que prévu auparavant.

Lors d'une session de questions-réponses devant le Washington Economic Club le 7 février, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a reconnu que les taux d'intérêt pourraient avoir besoin d'être augmentés plus que prévu si les conditions économiques restent fortes.

Le renforcement du USD a été confirmé par la publication le 14 février de l'inflation américaine, qui a montré une croissance annuelle de 6,4% en janvier, dépassant ainsi l'augmentation prévue de 6,2%.

Le 24 février, l'indice de base des prix de la consommation personnelle a été publié, il a augmenté en janvier à 4,7 % contre 4,6 % en décembre, dissipant ainsi les attentes de réductions de taux d'intérêts aux États-Unis d'ici fin 2023.

En fin de compte, le marché monétaire a intégré une hypothèse dans les cotations selon laquelle les taux aux États-Unis atteindront leur pic à 5,4 % en juillet et resteront supérieurs à 5 % jusqu'à la fin de l'année.

Les investisseurs se sont demandé si la Réserve fédérale américaine pourrait maintenir le taux d'augmentation de 25 points de base ou s'il y aurait une accélération.

La perspective selon laquelle la Fed pourrait revenir à une augmentation de taux de 50 points de base en mars a permis au dollar de inverser sa tendance en février, qui avait perduré tout au long de janvier.

Le 27 février, le billet vert a atteint son plus haut niveau en sept semaines, à environ 105,30, poussant la paire EUR/USD à des niveaux du 6 janvier proche de 1,0535.

Au début du mois suivant, le dollar a continué à monter et le 8 mars a atteint des pics de trois mois près de 105,90, tandis que la paire EUR/USD a atteint de nouveaux creux de deux mois autour de 1,0525.

La force du dollar américain a été soutenue par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Lors de son discours devant le Congrès, il a déclaré que la banque centrale pourrait avoir besoin d'augmenter les taux d'intérêt plus que prévu et qu'il serait prêt à prendre des mesures plus importantes si les données reçues exigent une action plus stricte pour contenir l'inflation.

Il a fallu plus d'un mois à la paire EUR/USD pour revenir dans la zone des 1,1000.

Le 14 avril, elle a atteint des niveaux maximaux depuis mars 2022, autour de 1,1060, en suivant la baisse du dollar jusqu'à un plus bas annuel de 100,78.

Cela s'est produit après la publication du procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale de mars. Le document a révélé que plusieurs responsables ont envisagé de suspendre la hausse des taux d'intérêt après une série de faillites de banques régionales aux États-Unis. Cependant, le régulateur a finalement décidé de relever les taux de 25 pb, dans la fourchette de 4,75% à 5%.

En mars, la Réserve fédérale des États-Unis a maintenu sa prévision de taux d'intérêt moyen à 5,1% d'ici fin 2023, laissant ouverte la porte à au moins une autre augmentation des taux.

Cependant, dans sa déclaration accompagnatrice, le régulateur a refusé de mentionner une "hausse continue des taux", notant qu'un certain durcissement de la politique pourrait être judicieux.

Les données ont montré que l'inflation globale aux États-Unis avait fortement ralenti en février et mars, à 6% et 5% respectivement, suscitant l'espoir que la campagne de relèvement des taux de la Fed soit déjà terminée ou le sera d'ici mai.

Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont également indiqué une série de réductions de juillet à fin d'année, ce qui devrait ramener les taux à 4,3% en décembre.

Cela n'a laissé aux acteurs du marché d'autre choix que de vendre des dollars.

Profitant de la faiblesse du dollar, l'euro a tenté, au cours des trois prochaines semaines, de se maintenir au-dessus de la marque de 1,1000 $. Le 4 mai, il a atteint de nouveaux sommets annuels dans la zone de 1,1080, mais il a ensuite chuté de près de 450 points, atteignant des minima en mars dans la région de 1,0635 le 31 mai. En attendant, l'USD s'est redressé à 104,60, atteignant ses plus hauts niveaux depuis le 16 mars.

Au début du mois dernier, le dollar a reçu une impulsion de la part de la Réserve fédérale, qui a signalé que le cycle de hausse des taux d'intérêt était sur le point de s'arrêter.

Cependant, le marché du travail américain a tendu une main secourable au dollar qui sombrait, en montrant que l'économie nationale avait ajouté 253 000 emplois en avril. Ce chiffre est supérieur aux attentes et rappelle la solidité de l'économie des États-Unis.

La hausse horaire des salaires de 0,5% en rythme mensuel et de 4,4% en rythme annuel a indiqué une pression des prix persistante.

Ces données ont permis à certains responsables de la Réserve fédérale américaine de supposer que la banque centrale devrait aller plus loin dans le durcissement de la politique monétaire.

En particulier, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré que les taux aux États-Unis devront peut-être être augmentés de plus de 6% pour que l'inflation revienne à l'objectif de la Fed de 2%.

Le président de la Fed de St. Louis, James Bullard, a déclaré que la Fed devra probablement augmenter les taux encore d'un demi-point de pourcentage cette année.

Ces commentaires ont été favorables au dollar.

Pendant ce temps, les données montrant que l'inflation dans les plus grandes économies de la zone euro ralentit rapidement ont atténué la pression sur la BCE en ce qui concerne la hausse des taux, réduisant l'attractivité de l'euro aux yeux des investisseurs.

La BCE a déjà été contrainte de ralentir le resserrement de sa politique monétaire suite à la publication de données économiques indiquant une croissance faible de la zone euro.

Lors de sa réunion de mai, la BCE n'a augmenté le taux des dépôts que de 25 points de base, à 3,25 %, faisant suite à une série sans précédent de hausses de 75 et 50 pdb.

En juin, le dollar a perdu la plupart des gains enregistrés le mois précédent, permettant au taux EUR/USD d'atteindre à nouveau le seuil de 1,1000.

La monnaie unique a dépassé son concurrent américain, car la Réserve fédérale a fait une pause en juin, comme elle l'avait largement annoncé auparavant, tandis que la BCE a maintenu sa ligne dure, augmentant les taux de 25 pdb supplémentaires et affirmant que le régulateur avait encore beaucoup de travail à accomplir.

Le président de la Fed, J. Powell, a déclaré que le régulateur devrait parcourir un long chemin pour ramener l'inflation à son objectif de 2 % et a suggéré que la banque centrale pourrait avoir besoin d'augmenter les taux deux fois de plus cette année.

Cependant, cela n'a pas suffi à convaincre les investisseurs que la Réserve fédérale maintiendrait les taux d'intérêt à des niveaux élevés pendant longtemps.

Bien que les traders s'attendent à une augmentation des taux d'intérêt aux États-Unis à court terme, ils estiment que le coût plus élevé des emprunts finira par nuire à l'économie, contraignant la Fed à assouplir sa politique monétaire plus tard.

Dans le même temps, les acteurs du marché ont tendance à croire aux déclarations de la BCE, car l'inflation de base dans la zone euro baisse trop lentement, ce qui nécessite des efforts supplémentaires de la part du régulateur pour stabiliser les prix.

Les investisseurs attendent de la BCE au moins deux autres augmentations de taux de 25 points de base en juillet et en septembre.

Les économistes de Société Générale ne rejettent pas la possibilité de test. de nouveaux plus hauts annuels en EUR / USD autour de 1,1070-1,1100.

"Cette zone reste une zone de résistance importante. Si cet obstacle est surmonté, la tendance haussière devrait se renforcer en direction de 1,1270 (61,8 % de la correction de Fibonacci de toute la tendance baissière de 2021-2022)", ont-ils noté.

Cependant, les experts avertissent que le niveau de 1,0730 est un support décisif.

"Si ce support est perforé, il y a un risque de lancement d'une nouvelle phase de baisse de l'EUR/USD", a déclaré la banque.

À court terme, l'euro pourrait encore se renforcer par rapport au dollar.

Cependant, la prise de conscience par les investisseurs du fait que le durcissement supplémentaire de la politique monétaire de la BCE sera un fardeau insurmontable pour l'économie de la zone euro, amènera les joueurs à fermer leurs positions longues sur l'EUR/USD, entraînant un mouvement inverse du couple de devises.

Les spécialistes de la Danske Bank maintiennent une attitude "ours" à l'égard de l'EUR/USD.

"Nous continuons de considérer les perspectives de l'économie américaine moins sombres par rapport à la zone euro, ce qui devrait exercer une pression sur l'EUR/USD au cours du second semestre", ont-ils déclaré.

À la banque, ils prévoient une baisse du taux de change EUR/USD à 1,0600-1,0300 dans un horizon de 6 à 12 mois.