FX.co ★ USD/JPY : toutes les routes mènent vers le haut

La paire dollar-yen continue de tester de nouveaux sommets. Hier, le majeur a grimpé à un pic de 7 mois à 141,82 sur les déclarations accommodantes des politiciens japonais, avant de chuter après le discours du président de la Réserve fédérale devant le Congrès américain. Qu'a donc dit Jerome Powell et pourquoi la plupart des experts continuent de prévoir une hausse de l'actif USD/JPY ?

BOJ et Réserve fédérale éloignées

Tout d'abord, expliquons ce qui a provoqué la dernière hausse du dollar par rapport au yen. Les déclencheurs clés ont été le procès-verbal de la réunion d'avril de la Banque du Japon publié mercredi matin et les commentaires accommodants des responsables de la BOJ qui ont suivi.

Les minutes de la banque centrale japonaise ont révélé que la décision de maintenir des taux extraordinairement bas en avril a été prise à l'unanimité. Les neuf membres du conseil d'administration ont tous soutenu la nécessité de continuer la politique monétaire ultra-douce pour atteindre une croissance économique stable dans le pays.

Rappelons qu'en ce mois-ci, la Banque du Japon a pris une décision similaire. En outre, hier, le chef de l'agence, Katsuo Wada, a déclaré une fois de plus que dans un avenir proche, la banque centrale avait l'intention de maintenir la politique monétaire actuelle, malgré le fait que l'économie japonaise est légèrement en augmentation.

La même opinion a été exprimée mercredi par un membre du conseil d'administration de la BOJ, Seiji Adachi. Le fonctionnaire a admis que l'inflation dans le pays augmente plus rapidement qu'il ne l'attendait, mais cela ne constitue pas un argument en faveur d'une normalisation d'urgence de la politique monétaire.

S. Adachi a fait pression pour le maintien d'une politique monétaire très souple en raison de l'incertitude concernant les prévisions de croissance des prix à la consommation, tout en rejetant les attentes d'un changement rapide de la courbe de rendement.

– S'il y a peu de changement dans le fonctionnement du marché obligataire, la probabilité d'un ajustement de YCC en juillet est faible, a-t-il déclaré.

La rhétorique de colombe des membres de la BOJ a exercé une forte pression sur le yen sur tous les fronts, y compris le couple avec le dollar, qui attendait mercredi un soutien du faucon du président de la Réserve fédérale.

Cependant, J. Powell n'a pas répondu aux attentes des taureaux du dollar, ce qui a eu un impact négatif sur la dynamique du billet vert. Après le discours du chef de la Fed devant les législateurs sur la colline du Capitole, où il a présenté un rapport sur la politique monétaire, la paire USD/JPY a reculé de 0,6 % par rapport à son pic intraday, pour atteindre 141,6.

Cependant, le discours de J. Powell d'hier ne peut en aucun cas être considéré comme très accommodant. Le fonctionnaire a déclaré que la banque centrale devrait parcourir encore un long chemin pour ramener l'inflation à sa cible de 2 %, et a qualifié la dernière prévision en pointillé de "bonne estimation" de la direction dans laquelle la Réserve fédérale se dirige.

Rappelons que le graphique des prévisions de la Fed publié la semaine dernière a montré que les membres du FOMC prévoyaient encore 2 hausses de taux cette année, jusqu'à un pic de 5,6 %.

Les derniers commentaires de J. Powell indiquent qu'il ne rejette pas cette possibilité, ce qui devrait en toute logique soutenir le dollar. Mais à ce stade, alors que la banque centrale a déjà fait preuve de souplesse en faisant une pause en juin, les traders voulaient clairement un ton plus confiant de la part du président de la Fed.

La plupart des acteurs du marché s'attendent actuellement à une seule pression supplémentaire aux États-Unis. Si J. Powell avait clairement indiqué qu'ils se trompaient, cela aurait immédiatement fait monter le cours du dollar sur tous les fronts.

Pour le yen, qui restera sous la pression bleue de la Banque du Japon dans un proche avenir, il n'importe absolument pas combien d'autres hausses de taux sont prévues en Amérique. Tout scénario de politique agressive aux États-Unis contribuera à l'affaiblissement de la monnaie japonaise face au dollar.

Les analystes estiment que dans un avenir proche, le couple USD/JPY pourrait poursuivre sa progression, même si la rhétorique du président de la Réserve fédérale aujourd'hui s'avère à nouveau très prudente.

Oui, le marché peut être mécontent de ce que M. Powell dit, mais le fait demeure : la banque centrale américaine n'a pas l'intention de faire marche arrière dans sa campagne anti-inflationiste cette année et, surtout, de réduire les taux, comme cela avait été suggéré auparavant.

Le maintien du cap faucon de l'Amérique devrait soutenir l'actif dollar-yen. Et compte tenu de l'attachement du Japon à la politique bleue, on peut affirmer avec certitude que le chemin de moindre résistance pour la cotation est maintenant vers le haut.

Prévision technique USD/JPY

Les économistes de Credit Suisse estiment que la région de 142,25/50 sera un obstacle assez dur pour les acheteurs de la paire dollar-yen, mais dans l'ensemble, leur prévision pour cette paire reste fermement positive.

– Nous nous attendons finalement à ce que la rupture au-dessus de ce niveau se produise. Cela donnera une nouvelle impulsion haussière au dollar et ouvrira rapidement la voie vers un prochain niveau de résistance significatif dans la région de 145,00/12, – ont souligné les experts.

En revanche, une chute en dessous de 139,85 conduirait l'actif dans une phase de consolidation à la baisse. Le prochain support notable sera le creux de juin à 138,48, suivi de la moyenne mobile sur 200 jours à 137,78/23.