FX.co ★ DXY. Powell n'a pas réussi à surprendre les marchés

Dans l'ensemble, le président de la Réserve fédérale n'a rien dit de nouveau, mais il y a certains détails qui méritent d'être analysés.

Dans sa dernière intervention, Jérôme Powell a fait des déclarations de faucon en ce qui concerne les taux. Cela devrait conduire à une reprise du dollar, car ses commentaires indiquent la nécessité de poursuivre la hausse des taux pour contenir l'inflation.

Le président de la Réserve fédérale a confirmé la hausse des taux d'intérêt jusqu'à ce qu'il y ait des progrès supplémentaires dans la réduction de l'inflation.

En ce qui concerne la récente décision de ne pas augmenter les taux, Powell a indiqué qu'il s'agissait simplement d'une pause temporaire et non de la fin de la politique monétaire stricte de la Réserve fédérale. Il n'y a pas de piège et il n'est pas nécessaire de lire entre les lignes.

Dans son discours devant le Comité de la Chambre des représentants, Powell a déclaré que la majorité des membres du FOMC s'attend à une hausse des taux d'ici la fin de l'année.

Deux hausses de taux supplémentaires sont prévues, ce qui portera la hausse totale à 0,5 point de pourcentage d'ici la fin de 2023. Le taux d'intérêt de base actuel de la Réserve fédérale américaine se situe entre 5% et 5,25%.

Powell a noté que bien que l'inflation ait légèrement baissé, elle reste nettement supérieure à l'objectif de la Réserve fédérale américaine de 2%. Cela signifie qu'il reste encore beaucoup de travail à faire pour atteindre l'objectif d'inflation.

Il est important de noter que les responsables de la Réserve fédérale américaine examinent généralement l'inflation "de base", en excluant les prix des aliments et de l'énergie. Selon cet indicateur, l'inflation annuelle jusqu'en avril s'élevait à 4,7%, tandis que l'indice des prix à la consommation de base pour mai était de 5,3%.

À la lumière des données sur la baisse de l'inflation, la Réserve fédérale américaine prend des mesures pour augmenter les taux d'intérêt et réduire les stocks d'obligations de son bilan. Cependant, ces mesures ont généralement un effet avec un certain délai.

En conséquence, les responsables de la Réserve fédérale ont reporté une nouvelle augmentation ce mois-ci afin de suivre l'impact de l'assouplissement de la politique économique.

Powell a confirmé que le marché du travail est toujours tendu, mais qu'il y a une certaine détente des conditions. La participation à la main-d'œuvre dans le groupe d'âge de 25 à 54 ans a augmenté et une certaine baisse des salaires a également été constatée.

Cependant, le nombre d'emplois vacants reste nettement supérieur au nombre de travailleurs disponibles.

Powell a souligné que la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed) à l'égard de la demande dans les secteurs économiques sensibles aux taux d'intérêt commence à porter ses fruits. Cependant, il faut du temps pour comprendre pleinement l'impact des restrictions monétaires, en particulier sur l'inflation.

Il a également noté que la Fed avait changé son approche de la politique monétaire après une hausse agressive des taux dans les années 1980. Maintenant, la Fed considère une approche plus modérée de la hausse des taux comme appropriée, compte tenu du chemin parcouru.

Les attentes d'inflation sont un facteur important qui influence les prix à long terme. Selon Powell, elles restent bien ancrées.

Un sondage de l'université du Michigan a montré une baisse des prévisions d'inflation pour l'année prochaine à 3,3%, le niveau le plus bas depuis mars 2021.

Cependant, pour réduire l'inflation, il est nécessaire de ralentir la croissance économique à un niveau inférieur à la tendance à long terme. Powell a souligné que les décisions concernant les taux seront prises sur la base de données actuelles et lors de réunions ultérieures, et non pas selon une voie prédéterminée.

Réaction du dollar

La première réaction a été neutre. L'indice du dollar a peu changé, maintenant une tendance à la baisse en dessous de 102,5 mercredi après quatre sessions consécutives de hausse.

Ensuite, le dollar américain a baissé, car les commentaires de Powell n'ont pas répondu aux attentes plus agressives du marché.

Le chef du régulateur américain n'a pas réussi à surprendre les marchés avec des déclarations plus fermes, qui auraient été confirmées par une prévision ciblée dans la dernière revue des prévisions économiques.

Lors de la conférence de presse de la semaine dernière, il a adopté une approche équilibrée basée sur les données, incitant les investisseurs à parier sur le fait que le ralentissement de la croissance et de l'inflation entraînerait une seule augmentation des taux, plutôt que deux d'ici la fin de l'année.

L'indice du dollar a chuté de 0,3%, à 102,1 après le discours de Powell.

Les audiences, les premières des deux qui auront lieu cette semaine au Capitole, font partie des rapports de la Fed devant les législateurs fédéraux.

L'indice des prix à la consommation et l'emploi dans le secteur non-agricole en juillet seront des événements clés, bien qu'on s'attende à ce qu'ils augmentent en juillet, à moins qu'il n'y ait une réduction catastrophique des emplois.

Les investisseurs s'attendent généralement à une augmentation des taux lors de la réunion de la Fed en juillet. Cependant, les indicateurs financiers soulèvent des doutes quant à la poursuite de l'augmentation des taux après cette réunion.

En ce qui concerne l'euro, il a augmenté face au dollar de 0,5% à 1,0976.