FX.co ★ Le dollar a fait un signe

Pour supprimer une inflation élevée, il faut du temps, et la Fed prendra des décisions en fonction des données entrantes. C'est ce qui est indiqué dans les notes d'accompagnement que Jerome Powell présentera lors de son discours devant le Congrès. Les investisseurs chercheront des indices dans ce discours pour une augmentation du taux des fonds fédéraux en 2023. Cependant, il semble que pour le marché, l'intonation avec laquelle il est prononcé est également importante, pas seulement le texte. Et l'EUR/USD ne fait pas exception.

Jerome Powell estime que le coût des emprunts augmentera encore pour ralentir la croissance économique aux États-Unis en dessous de la moyenne à long terme et contenir la pression des prix. Les délais de restriction monétaire seront déterminés par les données entrantes. La Fed est toujours fermement déterminée à ramener l'inflation à la cible de 2% et prendra des décisions de réunion en réunion. Presque tous les membres du FOMC sont convaincus qu'une augmentation du taux des fonds fédéraux est nécessaire pour atteindre l'objectif. Cela refroidira à la fois le marché du travail et l'économie.

Prévisions de la Fed sur le taux des fonds fédéraux

En juin, la Fed a fait une pause dans le processus de resserrement de sa politique monétaire pour la première fois en 15 mois, en augmentant son taux de 500 points de base depuis le début du cycle pour atteindre 5,25%. Le marché à terme prévoit avec une probabilité de près de 80% une nouvelle augmentation du coût de l'emprunt en juillet de 25 points de base. Cependant, les dérivés du CME ne prévoient pas de deuxième étape, contrairement aux prévisions du FOMC. Les chances d'une hausse du taux des fonds fédéraux à 5,75% d'ici la fin de 2022 sont évaluées à 12%. Cependant, 14 des 18 membres du Comité croient en ce scénario.

En substance, le marché va à l'encontre de la Fed, ce qui, comme cela s'est généralement mal terminé dans le passé, est mauvais pour lui. Cependant, si la banque centrale se trompe ou se trompe délibérément, cela offre une excellente opportunité pour les indices boursiers, les actifs risqués et l'EUR/USD. Les investisseurs surveilleront attentivement les conditions nécessaires à la poursuite du cycle de restriction monétaire, selon Jerome Powell.

Dans les notes d'accompagnement, il est précisé que la Réserve fédérale tiendra compte de l'effet cumulatif resserrant de la politique monétaire, des délais temporels avec lesquels elle affecte l'activité économique et l'inflation, ainsi que des événements économiques et financiers lors de la prise de décisions.

Dans l'ensemble, le discours de Jerome Powell devant le Congrès semble équilibré. Il n'y a pas de signaux clairs indiquant que le taux des fonds fédéraux augmentera nécessairement à 5,75 %. Par conséquent, l'activité des "bulls" sur l'EUR/USD avant le discours semble logique. Cependant, il faut tenir compte du fait que le président de la Fed devra répondre aux questions des législateurs. Et une allusion à une augmentation de 50 points de base du coût des emprunts d'ici la fin de l'année pourrait tout bouleverser.

Techniquement, la consolidation à court terme de l'EUR/USD suggère un calme avant la tempête. Pour poursuivre le rallye, il faut franchir les résistances à 1,0945 et 1,0975. Si les acheteurs y parviennent, la paire bondira vers 1,1 et 1,1045. Les vendeurs prendront alors le relais. Une baisse de l'euro en dessous de 1,089 $ sera l'occasion de former des positions courtes.