FX.co ★ EUR/CHF : à la veille de la réunion de la Banque nationale suisse

La semaine dernière, l'Office fédéral de la statistique suisse a annoncé que l'inflation des prix à la consommation avait augmenté de +0,3% en mai (après une stagnation le mois précédent), mais que l'IPC annuel avait diminué à 2,2% (contre 2,6% le mois précédent, avec une prévision de 2,1%).

En outre, l'indice des prix à la production (IPP), qui est également considéré comme un indicateur de l'inflation, a diminué en mai pour atteindre -0,3% (-0,3% en glissement annuel), ce qui est inférieur aux valeurs précédentes de 0,2% et 1,0%, respectivement.

Cependant, l'inflation globale en Suisse depuis février 2022 reste supérieure à la fourchette cible de la banque centrale de 0,0% à 2,0%, bien qu'elle soit nettement inférieure aux indicateurs similaires dans d'autres pays industrialisés et dans la zone euro.

Auparavant, le président de la Banque nationale suisse, Thomas Jordan, avait souligné qu'il ne fallait pas permettre que le taux d'inflation dépasse trop longtemps 2,0%. Selon les prévisions des économistes, l'inflation restera supérieure à l'objectif jusqu'en 2025, ce qui crée des conditions pour que la banque centrale du pays augmente le coût des emprunts.

Il convient également de noter que en 2022, Thomas Jordan a déclaré que le franc suisse n'était plus fortement surévalué, et dans une déclaration connexe après la réunion de juin de la même année, il a été dit que "la politique monétaire plus stricte vise à prévenir une inflation plus large en Suisse", tout en laissant à la banque le droit "d'intervenir sur les marchés pour arrêter une appréciation excessive ou une dépréciation du franc suisse".

La prochaine réunion de la BNS consacrée à la politique monétaire aura lieu ce jeudi et les économistes prévoient la poursuite de la politique monétaire "faucon" et une augmentation du taux d'intérêt de 25 pb, à 1,75%.

Cependant, certains économistes estiment que le taux d'intérêt de la BNS restera inchangé à 1,50%, bien que lors de la réunion du 22 juin, les responsables de la banque puissent signaler une inclination à une nouvelle augmentation lors des prochaines réunions si la situation économique le justifie.

Un facteur de retenue, outre l'inflation qui continue de baisser, est constitué par d'autres données macroéconomiques. Dans l'ensemble, l'économie suisse fait preuve de résilience dans un contexte de ralentissement mondial et d'inflation élevée dans d'autres parties de l'économie mondiale.

Mais il y a aussi quelques aspects négatifs.

L'indice des principaux indicateurs économiques publié plus tôt ce mois-ci par l'Institut économique suisse (KOF) est sorti à 90,2 (contre une prévision de 95,0 et une valeur précédente de 96,1). Les ventes au détail ont chuté de -3,7% en avril après une baisse de -1,9% le mois précédent. L'indice d'activité économique PMI de mai (de procure.ch) dans le secteur manufacturier, qui reflète le niveau d'activité des gestionnaires d'achats dans le secteur manufacturier, s'est établi à 43,2 contre une prévision de 44,5 et une valeur précédente de 45,3 (les valeurs supérieures à 50 indiquent une croissance, les valeurs inférieures à 50 indiquent une baisse).

De plus, les statistiques précédemment présentées sur l'inflation de base ont indiqué une baisse du taux à 1,9%, soit en dessous de la fourchette cible établie par la Banque nationale suisse, et le Secrétariat d'État à l'économie (SECO) a signalé qu'en mai, 88 076 chômeurs ont été enregistrés dans le pays, tandis que le taux de chômage a augmenté de 0,1% pour atteindre 2,0% (alors qu'il était de 1,9% au cours des 5 mois précédents).

Ainsi, le suspense quant aux résultats de la réunion de la BNS ce jeudi persiste, et de nombreux économistes estiment, malgré les attentes du marché concernant une hausse des taux d'intérêt, que compte tenu de l'efficacité de la politique monétaire menée par la Banque nationale suisse, celle-ci pourrait suspendre le cycle de resserrement. Cela pourrait être une raison de reprise de la baisse du franc suisse et de la hausse de la paire EUR/CHF, d'autant plus après la réunion de la BCE la semaine dernière, au cours de laquelle les responsables de la BCE ont augmenté les taux d'intérêt clés de la zone euro de 25 points de base, à 4,00% et 3,50%. Les représentants de la direction de la BCE ont également noté que l'inflation dans la zone euro devrait rester à des niveaux élevés pendant une période prolongée. Dans le même temps, les prévisions de croissance des prix à la consommation (hors alimentation et énergie) pour cette année et l'année prochaine ont été relevées à 5,1% (contre 4,6%) et 3,0% (contre 2,5%). La BCE a également signalé la possibilité d'une nouvelle hausse, bien que la décision sera basée sur la situation économique.

Rappelons que la décision de la Banque nationale suisse concernant le taux d'intérêt sera publiée jeudi à 07h30 GMT (pour les événements importants de la semaine, voir Les événements économiques les plus importants de la semaine du 19.06.2023 au 25.06.2023).

En ce qui concerne la paire EUR/CHF (pour plus d'informations sur la négociation de cette paire, voir EUR/CHF: caractéristiques de la paire de devises, recommandations), elle développe une dynamique haussière d'un point de vue technique, corrigeant après une baisse presque continue au cours des deux derniers mois à partir du minimum local atteint (à partir de la mi-octobre 2022) près du niveau 0,9675.

En général, la paire se négocie dans la zone des marchés baissiers globaux (en dessous du niveau 1,1940), à long terme (en dessous du niveau 1,0395) et à moyen terme (en dessous du niveau 0,9870).

De notre point de vue, la croissance corrective de la paire sera limitée pour le moment par les niveaux de résistance de 0,9830, 0,9870 et 0,9895.

Cependant, beaucoup dépendra également des positions et des décisions des banques centrales de la zone euro et de la Suisse en matière de politique monétaire et de crédit (pour plus de détails sur la dynamique de la paire, voir EUR/CHF: scénarios de dynamique pour le 20.06.2023).

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