FX.co ★ USD/JPY. Le yen a perdu du terrain

Le couple usd/jpy a atteint hier un maximum de plusieurs mois, se rapprochant de la barrière des 142. La dernière fois que le couple était à cette hauteur était en novembre de l'année dernière. Rappelons que de août à octobre 2022, le yen a perdu activement ses positions et a finalement atteint 151,96, suscitant la "colère" des autorités japonaises. Après deux interventions monétaires, le gouvernement japonais a réussi à inverser la tendance usd/jpy, d'autant plus que le dollar a commencé à faiblir à la fin de l'année.

Et voilà, les traders de la paire démontrent à nouveau une tendance nordique bien marquée. C'est une blague : depuis fin mars, le yen dans la paire avec le dollar américain a perdu plus de mille points ! Et cela alors que la devise américaine ne se sent pas aussi confiante cette année que l'année dernière. Mais néanmoins, la paire continue de croître de manière cohérente (bien qu'avec des replis assez profonds), développant une tendance nordique. Hier, les acheteurs de USD/JPY ont effectué une autre poussée de prix, en réaction aux résultats de la réunion de juin de la Banque du Japon. Le régulateur, d'une part, a maintenu sa politique monétaire inchangée, et d'autre part, a formulé une déclaration d'accompagnement assez douce, qui ne contenait aucune indication quant à la sortie de la politique d'accommodation.

L'étalonnage est reporté

Tout d'abord, il convient de rappeler que lors de sa précédente réunion en avril, la Banque du Japon a annoncé son intention de revoir sa politique ultra-accommodante. Cependant, la déclaration était de nature déclarative : les délais prévus pour la révision se sont avérés beaucoup plus longs que prévu, allant de 12 à 18 mois.

Comme on le sait, la réunion d'avril a été la première sous la direction de Katsuo Ueda. Par conséquent, les participants du marché s'attendaient à des signaux plus "révolutionnaires", d'autant plus qu'il avait émis des indications précises après avoir été confirmé dans ses fonctions par le Parlement japonais.

Cependant, à l'issue de la réunion de juin, il est apparu que tous les changements se produiraient très lentement et progressivement : le régulateur japonais, apparemment, utilisera toute la durée de 18 mois déclarée pour la révision de la politique, et les premiers changements verbaux (c'est-à-dire les changements dans la rhétorique de la banque centrale) apparaîtront plus près de septembre ou de la fin de l'automne.

Le ton de la déclaration accompagnant la réunion de juin était optimiste. La Banque centrale a indiqué que l'économie japonaise gagnait progressivement en dynamisme et continuerait de se redresser modérément, tandis que l'inflation de base des consommateurs ralentirait son rythme de croissance à mi-exercice financier en cours (qui a commencé en avril, je le rappelle).

Il convient de noter ici que selon les dernières données, l'inflation au Japon a accéléré de manière inattendue, atteignant 3,5% (en glissement annuel), en raison d'une forte augmentation des prix alimentaires. La structure du rapport indique que les produits alimentaires dans le pays ont augmenté de 8,4% (le taux de croissance le plus élevé depuis août 1976). L'indice des prix à la consommation hors produits alimentaires frais (l'indicateur clé suivi par la Banque du Japon) a augmenté de 3,4% en glissement annuel.

Compte tenu de cette dynamique, certains experts s'attendaient à une rhétorique plus stricte de la part de Katsuo Ueda, dans le contexte de l'évaluation des perspectives futures de l'ajustement de la politique monétaire. Mais le chef de la Banque centrale a formulé des commentaires assez doux, déclarant que la Banque centrale prendrait des décisions concernant les changements de politique "uniquement après avoir examiné attentivement les conséquences possibles des mesures prises".

Ueda a également commenté le dernier rapport sur l'inflation. Selon lui, la hausse de l'indice des prix à la consommation au Japon à 3,5% est due à "des facteurs externes et à la hausse des coûts", et ne peut donc pas être contrôlée par la politique monétaire.

Ces résultats "dovish" ont déçu les vendeurs de USD/JPY, après quoi la paire est repartie à la hausse, atteignant un maximum de plusieurs mois et se rapprochant des niveaux de 142.

Perspectives nordiques pour USD/JPY

Malgré les formulations douces de la Banque du Japon, la Réserve fédérale américaine continue d'être un "faucon", malgré la pause annoncée en juin dans la hausse des taux. Le régulateur américain a de facto laissé la porte ouverte à des mesures supplémentaires pour resserrer la politique monétaire à l'avenir. Selon l'outil CME FedWatch, le marché est pratiquement certain que la Fed utilisera cette "option" dès le mois prochain. Ainsi, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base à l'issue de la réunion de juillet est actuellement d'environ 75%.

Par conséquent, les résultats "dovish" de la réunion de juin de la Fed n'ont pas perturbé les acheteurs de la paire USD/JPY. La Banque du Japon conserve toujours la première place en maintenant les taux en territoire négatif et en formulant des déclarations douces. Cependant, le régulateur japonais a clairement indiqué vendredi que l'étalonnage déclaré de la politique monétaire ne serait pas une question immédiate.

Techniquement parlant, la situation est la suivante. Sur le graphique journalier, la paire se trouve sur la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands, ainsi que au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, qui a formé un signal de taureau fort "Parade des lignes". Cela indique un avantage évident pour le mouvement vers le nord. La prochaine cible pour le mouvement vers le nord se situe sur la limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique hebdomadaire, c'est-à-dire à 142,50. La tendance haussière de la paire n'a pas encore atteint son apogée, il est donc judicieux d'utiliser les corrections de prix vers le sud comme une occasion d'ouvrir des positions longues.