FX.co ★ USD/JPY. Une hausse paradoxale ou logique?

La paire USD/JPY a sa propre histoire. Hier, le majeur est devenu le seul actif en dollars à ne pas s'effondrer sous la pression de la faible publication inflationniste des États-Unis, mais au contraire, a démontré une croissance. Quelle est la raison et quelles sont les perspectives futures pour la cotation la plus paradoxale ?

Dollar : tenir bon !

Le monstre inflationniste contre lequel l'Amérique se bat depuis plus d'un an devient de plus en plus faible. Cela a été démontré par les statistiques publiées hier sur la croissance des prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de mai.

Selon le rapport, l'inflation globale n'a augmenté que de 0,1% le mois dernier, et sur un an, l'indice a montré la croissance la plus modeste depuis mars 2021, augmentant de 4,0%. Rappelons qu'en avril, la dynamique mensuelle des prix à la consommation en Amérique était de 0,4%, et l'année dernière, elle était de 4,9%.

Comme nous pouvons le voir, le progrès est évident. L'inflation aux États-Unis recule à un rythme plus rapide que prévu. Les données de mai ont été

Un peu plus frais que les estimations préliminaires des économistes, mais cela n'a laissé aucun doute aux traders quant à la suspension du resserrement ce mois-ci.

Les marchés évaluent maintenant la probabilité que la Réserve fédérale renonce à sa 11ème augmentation consécutive du taux d'intérêt et maintienne le taux à son niveau actuel, soit environ 93%. Pour comparaison, avant la publication de l'IPC, elle était de 75%.

Un affaiblissement significatif des sentiments de faucon sur le marché avant la réunion du FOMC d'aujourd'hui a entraîné une chute généralisée du dollar mardi.

À la clôture des échanges hier, l'indice DXY a chuté de 0,3% par rapport à ses principaux concurrents et a atteint un creux de trois semaines à 103,04.

La seule exception parmi les principales devises en dollars a été l'actif USD/JPY. Le taux a augmenté de 0,4% et a clôturé au-dessus du seuil clé de 140.

Le soutien au dollar face au yen a été renforcé par l'augmentation du rendement des obligations du Trésor américain. Hier, l'indicateur a fortement augmenté à 3,790%, car les traders ont maintenu la possibilité d'une nouvelle hausse des taux aux États-Unis en juillet.

À ce stade, le marché ne peut pas exclure complètement ce scénario pour la simple raison que la croissance des prix à la consommation en Amérique est encore loin de l'objectif de la Fed de 2%. Mais une préoccupation particulière pour les membres de la Fed devrait être la stabilité du composant de base de l'inflation.

Comme le montrent les statistiques, en mai, l'IPC de base, qui est considéré comme un indicateur clé pour le régulateur, est resté au même niveau que le mois précédent. Cela donne de l'espoir aux taureaux du dollar, qui espèrent entendre aujourd'hui un discours plus faucon de la part du président de la Fed.

De nombreux analystes estiment que le dollar pourrait se renforcer dans toutes les directions mercredi, même si la banque centrale américaine annonce une pause. L'impulsion de croissance pour l'USD pourrait être le signe de Jerome Powell de poursuivre une politique agressive et de modifier le graphique ponctuel de la Fed en faveur d'une hausse.

Si nous voyons un double coup (la réalisation de ces deux scénarios), le billet vert devrait probablement afficher une meilleure dynamique par rapport au yen, car le marché sera à nouveau submergé par des spéculations sur une divergence monétaire accrue entre les États-Unis et le Japon.

Actuellement, la plupart des investisseurs penchent pour le maintien des taux d'intérêt extrêmement bas par le régulateur japonais lors de sa réunion de deux jours sur la politique monétaire, qui se terminera vendredi 16 juin. Cette perspective est un vent arrière pour la paire USD/JPY.

Yen: un risque élevé de poursuite de la faiblesse

La devise japonaise a commencé cette année sur une note majeure, car les investisseurs espéraient que les perturbations de personnel à la tête de la BOJ apporteraient les changements tant attendus dans la politique monétaire du pays.

Cependant, le temps a montré que le nouveau chef de l'agence, Katsuo Ueda, ne se précipite pas du tout pour normaliser le taux de change monétaire. Les derniers commentaires du fonctionnaire indiquent la poursuite de la politique ultra-douce au Japon, ce qui implique des taux d'intérêt négatifs.

La position de colombe de K. Ueda a relancé la tendance de l'année dernière à la baisse du yen. Depuis le début de l'année, le taux de change JPY a chuté de 6% par rapport au dollar. Certains experts estiment que ce n'est pas la limite et voient un potentiel de baisse supplémentaire du "japonais" à court terme.

Selon les prévisions, à la fin de la semaine, la paire USD/JPY pourrait montrer une croissance parabolique si la Banque du Japon ne présente vraiment aucune surprise et maintient son statu quo.

Selon un récent sondage de l'agence Bloomberg, plus de 50% des économistes s'attendent à ce que la BOJ maintienne les taux d'intérêt à -0,1% lors de sa réunion en juin et les maintienne dans cette fourchette jusqu'à la fin de l'année.

C'est un scénario positif pour la paire USD/JPY, qui l'aidera à éviter de lourdes pertes même si la Fed change brusquement sa stratégie monétaire.

Selon les analystes de Bloomberg, le renforcement de la tendance baissière du yen sera également favorisé par le renforcement continu du statut du JPY en tant que devise de financement la plus attrayante pour les traders de carry.

Actuellement, le yen est la seule devise à avoir un rendement négatif. Son indicateur de coût de financement avec un taux de 3 mois est de -0,4% par rapport à 30 autres devises analysées par Bloomberg. Leur rendement est supérieur à zéro.

À ce stade, cela rend le JPY la source de financement la plus préférable. Nous pensons que la demande croissante d'opérations de la part des carry traders devrait limiter toute appréciation de la monnaie japonaise, a déclaré l'économiste de l'Institut de recherche NLI, Tsuesi Ueno.

Le principal risque pour les carry traders qui négocient avec le yen est actuellement une augmentation de la volatilité du marché, qui pourrait annuler les bénéfices.

Cependant, l'indicateur de la volatilité attendue des taux de change, calculé par Deutsche Bank, a chuté cette semaine à son plus bas niveau depuis février 2022, ce qui témoigne d'une conjoncture favorable sur le front de la volatilité.

Comme la volatilité diminue, nous voyons un potentiel assez bon pour le carry trading avec le yen, d'autant plus que la Banque du Japon n'a pas l'intention de relever les taux d'intérêt à court terme, a souligné l'analyste de la Bank of America, Shusuke Yamada.

Image technique de l'USD/JPY

D'un point de vue graphique journalier, la paire de devises majeure adopte actuellement une position neutre ou légèrement haussière, car elle se situe au-dessus des moyennes mobiles exponentielles journalières.

Les signaux haussiers du MACD et la ligne RSI optimiste inspirent confiance aux acheteurs. Cependant, pour poursuivre la tendance haussière, le taux de change doit à nouveau dépasser le niveau de 140,00 et viser la prochaine résistance située au plus haut de l'année à 140,91.

Si la paire USD/JPY, au contraire, recule et franchit à la baisse la moyenne mobile exponentielle de 20 jours à 138,88, cela ouvrira la voie rapide au plus bas mensuel à 138,42.

Si le taux de change tombe en dessous de 138,40, le support de la moyenne mobile exponentielle de 200 jours à 138,00 servira de dernière ligne de défense pour les acheteurs de la paire de devises majeure.