FX.co ★ USD/JPY ne perd pas espoir

Dans les prochains jours, les analystes prévoient une forte volatilité sur la paire dollar-yen. Il y a maintenant une forte probabilité que d'ici la fin de la semaine, le billet vert non seulement récupère ses récentes pertes contre le JPY, mais également démontre un bond spectaculaire vers le haut.

Qu'est-ce qui peut ramener le dollar à la hausse?

Vendredi dernier, la devise américaine s'est retournée vers le nord après une forte baisse la veille. Cependant, le dollar a quand même terminé la semaine en baisse de 0,5% par rapport au panier de devises principales, montrant la pire dynamique dans la paire avec le yen.

La pression sur le dollar américain la semaine dernière a été causée par les inquiétudes croissantes des investisseurs quant à la pause prévue lors de la réunion de juin du FOMC et à l'inversion monétaire ultérieure de la banque centrale américaine.

Actuellement, la plupart des acteurs du marché sont convaincus que ce mois-ci, le régulateur ne relèvera pas les taux pour la première fois depuis mars de l'année dernière, lorsque son cycle actuel de resserrement a commencé.

À ce stade, l'opinion populaire est également que la pause de juin pourrait marquer le début de la fin. De nombreux traders s'attendent à ce que la Réserve fédérale adopte une position plus accommodante lors de ses prochaines réunions et passe à une baisse des taux.

Cependant, les analystes estiment que le marché pourrait se tromper profondément quant aux perspectives de la Fed. Quoi qu'il en soit, cela deviendra clair dans les prochains jours.

Le mardi 13 juin, la publication de mai sur l'augmentation des prix à la consommation en Amérique sera publiée. Les économistes prévoient actuellement que le mois dernier, l'inflation globale a diminué de 4,9% à 4,2% en glissement annuel, tandis que l'inflation de base a diminué de 5,5% à 5,3%.

Comme auparavant, le composant clé de l'inflation sera l'indicateur de référence pour le marché. Si ces données s'avèrent plus chaudes que prévu, cela devrait inciter les investisseurs à ajuster leurs évaluations quant à la trajectoire monétaire future de la Réserve fédérale.

- Une forte inflation de base pourrait affecter la décision du FOMC en juin ainsi que ses prochaines étapes, ont noté les analystes d'ANZ.

Les experts maintiennent toujours la probabilité d'une augmentation de 25 points de base ce mois-ci. Si leur prévision se réalise mercredi et que la Fed choque les marchés avec une nouvelle hausse de taux, comme l'a fait la semaine dernière son homologue australien, cela permettra au dollar de croître dans toutes les directions, en particulier contre le yen, qui est sous la pression baissière de la Banque du Japon.

Les analystes mettent également en garde contre le fait que le dollar pourrait recevoir un nouvel élan à la mi-semaine après la publication des nouvelles dot plots.

Une inflation plus stable obligera probablement la Réserve fédérale à revoir sa "courbe de points" pour les taux d'intérêt à la hausse. Nous pensons que la Fed maintiendra son orientation de faucon jusqu'à la fin de l'année, ont déclaré des représentants d'UBS.

Les économistes de la National Bank of Fujairah partagent le même point de vue. Ils estiment que la banque centrale américaine maintiendra des taux élevés jusqu'au premier trimestre 2024, ce qui sera un excellent soutien pour l'USD. Selon les prévisions de la NBF, le dollar continuera de se renforcer dans les prochains mois.

Un autre stimulus pour l'USD/JPY

La plupart des analystes prévoient que la paire dollar-yen accélérera considérablement sa croissance à la fin de la semaine de travail après la réunion de la Banque du Japon sur la politique monétaire.

Selon une source proche de la direction de la BOJ, le régulateur devrait probablement maintenir les principaux paramètres de sa politique monétaire inchangés cette semaine.

Les taux d'intérêt resteront à -0,1% et le rendement des obligations à 10 ans sera maintenu à 0% dans le cadre de la politique de contrôle de la courbe des rendements (YCC).

– La Banque du Japon doit soutenir l'économie pour assurer le maintien des récents signes positifs et aider à atteindre durablement l'objectif d'inflation de 2%, a déclaré récemment une source proche de la banque à l'agence Reuters.

Rappelons que les données publiées vendredi ont montré que le PIB du Japon a augmenté au premier trimestre 2023 plus fortement que prévu (+2,7%). Cependant, de nombreux experts sont convaincus que cette semaine, le régulateur maintiendra sa prévision de reprise modérée de l'économie, ce qui indiquera la poursuite de la politique ultra-accommodante.

En ce qui concerne les prévisions de la BOJ en matière d'inflation, nous n'en entendrons pas parler lors de la réunion de juin. Le régulateur présentera son consensus actualisé lors de l'examen trimestriel suivant en juillet.

Certains acteurs du marché estiment que la Banque du Japon pourrait modifier ses prévisions d'inflation à la hausse, étant donné que de nombreuses entreprises continuent d'augmenter le coût des produits et que la croissance actuelle des prix dépasse nettement les estimations antérieures de la BOJ.

La semaine dernière, le chef de l'organisme, Katsuo Ueda, a averti les acteurs du marché que l'inflation dans le pays pourrait s'intensifier à court terme, mais a également clairement indiqué qu'il faudrait encore beaucoup de temps avant d'atteindre l'objectif principal (une croissance stable des prix à un niveau de 2%).

- Il est encore trop tôt pour dire que l'inflation actuelle est stable, donc je pense qu'il n'y aura rien lors de la réunion de la BOJ en juin, a déclaré lundi l'ancien vice-gouverneur de la Banque centrale japonaise, Masadzumi Wakatabe, dans une interview sur Bloomberg TV.

Le fonctionnaire est convaincu que la Banque du Japon maintiendra les taux d'intérêt à leur niveau minimal non seulement cette semaine, mais également lors de ses prochaines réunions, car la situation fondamentale actuelle reste extrêmement ambiguë.

Le risque de récession mondiale, qui augmente dans le contexte de la poursuite du durcissement de la part des grands régulateurs, remet en question la reprise confiante de l'économie japonaise.

Il y a également une forte probabilité que l'inflation dans le pays ne soit pas à la hauteur des attentes du marché et qu'elle passe à la baisse dans un avenir prévisible. Cela a été indiqué par l'indice des prix à la production du Japon publié ce matin.

En mai, le PPI a chuté brusquement de 5,8% à 5,1% en glissement annuel. C'est la cinquième baisse consécutive de l'indicateur, ce qui peut indiquer une pression inflationniste affaiblie dans le pays.

Comme nous le voyons, la Banque du Japon n'a aucun argument convaincant en faveur de la normalisation de sa politique monétaire lors de la réunion des 15-16 juin, d'autant plus que K. Ueda a précédemment déclaré à plusieurs reprises son intention d'attendre avant d'apporter des changements significatifs aux mesures de stimulation de la banque centrale.

- Nous pensons que la BOJ veut reporter toute modification de sa politique, y compris la correction du YCC, jusqu'à la fin de cette année ou même plus tard, étant donné qu'il n'y a actuellement aucune urgence à cet égard, contrairement à récemment, a déclaré l'analyste de Shinkin Asset Management Co, Jun Kato.

Si la Banque du Japon ne présente vraiment aucune surprise cette semaine et maintient son statu quo, cela provoquera un fort rallye de la paire USD/JPY. Selon les prévisions, d'ici la fin de la semaine, la paire pourrait revenir à ses récents sommets au-dessus de la zone 140.