FX.co ★ USD/JPY : du ciel à la terre

Il ne reste qu'une semaine avant la réunion de juin du FOMC. À mesure que l'on s'en rapproche, le marché ressent de plus en plus de fortes fluctuations d'humeur concernant la politique monétaire future des États-Unis. Dans ce contexte, la paire USD/JPY connaît des hauts et des bas. Voyons dans quelle direction le majeur se dirigera finalement.

Pourquoi le dollar a-t-il reculé ?

Le rapport optimiste sur l'emploi aux États-Unis publié la semaine dernière a considérablement renforcé le dollar par rapport au yen, car les discussions sur une possible divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon sont de retour sur le marché.

Un niveau d'embauche plus élevé que prévu en mai a incité les traders à reconsidérer une fois de plus la trajectoire future de resserrement aux États-Unis.

Après la publication du NFP, le marché n'a presque pas modifié ses prévisions concernant la pause de juin, mais a considérablement augmenté la probabilité d'une augmentation des taux le mois suivant.

Cependant, la macrostatistique d'hier s'est avérée moins positive, ce qui a affecté l'humeur des traders.

Lundi, le dollar a chuté dans toutes les directions suite aux nouvelles selon lesquelles le secteur des services aux États-Unis, qui représente près de 80% de l'économie américaine, a montré une dynamique assez faible le mois dernier.

Les données montrent que l'indice d'activité commerciale dans le secteur des services aux États-Unis (ISM Non-Manufacturing) a chuté à 50,3 en mai. C'est inférieur à la valeur d'avril (51,9) et inférieur aux prévisions (52,2).

Les nouvelles statistiques ont ramené un scénario plus pessimiste sur la table. Actuellement, la plupart des participants du marché estiment que la probabilité que la Fed augmente à nouveau les taux en juin est de seulement 23%, alors qu'il y a une semaine, elle était de plus de 70%.

Quant à l'augmentation de juillet, elle semble également peu probable maintenant.

L'assouplissement des attentes de politique monétaire de la Réserve fédérale a exercé une forte pression sur le rendement des bons du Trésor américain, ce qui a entraîné une forte baisse de la paire USD/JPY.

Après la publication des données de l'ISM, le majeur a chuté de 50 points en seulement quelques minutes, perdant près de 0,3% en une journée et tombant en dessous du chiffre rond de 140 pour atteindre 139,6.

Actuellement, les indicateurs techniques RSI et MACD suggèrent une poursuite de la baisse de la paire dollar-yen, mais la plupart des analystes estiment que les cotations entreront dans une phase de consolidation à court terme.

Les experts prévoient que le majeur se négociera latéralement au cours des prochains jours en raison d'un calendrier économique presque vide.

Les prochaines données sur l'inflation aux États-Unis pour mai, qui seront publiées le 13 juin, un jour avant la décision de la Fed sur les taux d'intérêt, devraient être le prochain déclencheur important pour la paire USD/JPY.

Les statistiques sur la croissance des prix à la consommation permettront aux traders de se faire une opinion définitive sur les actions futures de la banque centrale américaine. Si le marché observe une dynamique d'inflation plus forte, cela peut renforcer à nouveau les attentes haussières du marché, ce qui entraînera une hausse du dollar par rapport au yen.

Et inversement : des processus de désinflation plus évidents dans l'économie américaine convaincront encore plus les investisseurs que la Réserve fédérale appuiera sur le frein ce mois-ci, puis passera complètement aux rails de la colombe. Dans ce cas, le dollar pourrait chuter par rapport à son homologue japonais.

Pourquoi la hausse du yen sera limitée ?

À la fin des échanges d'hier, le yen a montré la meilleure dynamique par rapport au dollar parmi toutes les principales devises. Cependant, son rallye futur suscite de grandes inquiétudes chez les experts.

Le fait que la Réserve fédérale américaine puisse bientôt assouplir sa politique monétaire est certainement une bouffée d'air frais pour le JPY. Cependant, il ne faut pas oublier le facteur japonais, qui a également une énorme importance pour le yen.

Le taux d'intérêt au Japon est actuellement de -0,1% et, selon les dernières déclarations dovish du gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, il ne sera pas modifié dans un avenir proche.

Même dans le scénario le plus optimiste (si la Réserve fédérale met réellement en pause la hausse des taux ce mois-ci), la divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon restera très importante, ce qui est un facteur négatif pour le JPY.

Actuellement, la seule véritable aide que la yen pourrait recevoir serait une décision de la banque centrale japonaise en faveur d'une politique monétaire plus stricte. Tout comme la Fed, la BOJ s'apprête à annoncer sa décision sur les taux d'intérêt la semaine prochaine, le 16 juin.

Compte tenu des statistiques actuelles sur les salaires au Japon, les analystes ne doutent pas que la banque centrale maintiendra son statu quo en juin et continuera à suivre une politique monétaire ultra-accommodante dans les prochains mois.

Les données publiées mardi ont montré qu'en avril, le salaire réel ajusté à l'inflation avait chuté de 3,0% en glissement annuel au Japon.

Ce chiffre a diminué pendant 13 mois consécutifs. Cela indique que les négociations salariales de printemps, connues sous le nom de "shunto", n'ont pas encore donné les résultats escomptés.

Rappelons que la Banque du Japon a déclaré à plusieurs reprises qu'elle serait prête à normaliser sa politique monétaire lorsque l'inflation deviendra stable, ce qui nécessite une augmentation des salaires d'au moins 3%.

La faible dynamique des salaires en avril indique que la Banque du Japon aura besoin de beaucoup de temps avant de considérer la possibilité d'ajuster sa politique de stimulation.

Jusque-là, la croissance du yen par rapport au dollar sera probablement fortement limitée, même malgré le prochain resserrement monétaire de la Réserve fédérale américaine.