FX.co ★ EUR/USD. La tendance à long terme du dollar n'est pas encore définie, mais la baisse n'empêche pas l'euro de rêver à la croissance.

Au cours de la semaine dernière, le dollar américain a baissé de près de 0,2%, mettant fin à une série de trois semaines de victoires.

Pendant cette période, le dollar américain a augmenté d'environ 3%, tandis que la paire EUR/USD a perdu environ 300 points.

En première partie de la semaine dernière, le dollar a fermement évincé les positions de ses principaux concurrents et a atteint mercredi des sommets de plusieurs semaines au-dessus de 104,60.

Pendant ce temps, la paire EUR/USD a chuté à des niveaux minimaux depuis la mi-mars, autour de 1,0635.

Jeudi, le dollar a changé de direction et a chuté de plus de 0,6%, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis près d'un mois.

Cela a permis à l'EUR/USD de rebondir d'environ 130 points depuis son plus bas de deux mois et de remonter aux niveaux les plus élevés depuis le 24 mai.

Vendredi, le dollar a de nouveau pris l'initiative et a fait revenir la principale paire de devises en territoire négatif.

Malgré le fait que l'EUR/USD a réussi à minimiser les pertes intra-semaine, elle a terminé la semaine dernière en baisse, perdant environ 15 points au cours de cette période.

La semaine dernière, les mouvements de prix de la paire ont exactement reproduit le comportement du dollar américain.

Les balançoires du dollar

Le dollar américain, en règle générale, se renforce en période d'incertitude sur le marché, car les investisseurs du monde entier choisissent des actifs sûrs.

Les différends prolongés entre les politiciens à Washington concernant l'augmentation du plafond de la dette américaine ont contraint les traders à se tourner vers le dollar de protection.

Un défaut sans précédent aux États-Unis menaçait de saper non seulement l'économie américaine, mais aussi l'économie mondiale.

Cependant, le 29 mai, le président de la Maison Blanche, Joe Biden, et le président de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, ont finalement convenu d'augmenter le plafond de la dette américaine. Le 31 mai, la Chambre basse du Congrès a approuvé ce projet de loi et le 1er juin, il a été approuvé par le Sénat.

L'élimination de l'incertitude concernant un possible défaut de paiement sur la dette publique américaine a privé le dollar du soutien en tant qu'actif de "havre de paix".

Les commentaires de deux responsables de la FOMC ont également eu un impact négatif sur la dynamique de la devise américaine, indiquant que la Fed pourrait faire une pause lors de sa réunion de juin.

Le membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, a déclaré mercredi que le refus d'augmenter les taux lors de la prochaine réunion permettrait à l'autorité de régulation de voir plus de données avant de prendre des décisions sur le degré de durcissement supplémentaire de la politique.

Le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, a déclaré jeudi qu'il était temps d'appuyer sur le bouton "stop" pour au moins une réunion.

Les commentaires des représentants de la Fed ont entraîné une baisse des chances de hausse des taux lors de la réunion du FOMC en juin, passant de 70 à 30% en seulement quelques jours.

Dans ce contexte, le dollar a reculé de plus de 1% par rapport à ses sommets de deux mois et a atteint vendredi des niveaux minimaux de la semaine dans la zone des 103,40.

Les données de mai sur l'emploi américain ont été une bouée de sauvetage pour le billet vert, indiquant que les taux de création d'emplois restaient élevés malgré une augmentation plus lente des salaires. Cela permet aux investisseurs d'espérer que l'économie du pays évitera la récession.

Le nombre d'emplois dans le secteur non-agricole aux États-Unis a augmenté au rythme le plus rapide des quatre derniers mois, augmentant de 339 000 et dépassant facilement la hausse attendue de 190 000.

Cependant, la croissance du salaire horaire moyen a ralenti à 0,3% contre 0,4% en variation mensuelle et à 4,3% contre 4,4% en variation annuelle.

Ces données suggèrent que la Fed pourrait faire une pause en juin, mais sera ouverte à une augmentation des taux en juillet.

La Réserve fédérale envoie clairement des signaux au marché selon lesquels elle ne voit plus l'urgence de relever les taux, mais elle indique aux investisseurs que la lutte contre l'inflation n'est pas encore terminée.

Apparemment, la banque centrale américaine devra maintenir les taux élevés pendant assez longtemps pour atteindre l'objectif d'inflation de 2%.

Comme les dernières données sur le marché du travail aux États-Unis ont soutenu les attentes de taux plus élevés de la part de la Réserve fédérale à l'avenir, le dollar a réussi à se redresser et a terminé la dernière journée de travail de la semaine dernière en hausse d'environ 0,5%, autour de 104.

Cependant, dans la paire EUR/USD, les "ours" ont pris le dessus. L'euro a reculé d'environ 0,6% par rapport aux sommets de la semaine dernière, fixés vendredi autour de 1,0775 $, et a clôturé autour de 1,0710 $.

Le dollar ne pourra pas jouer sur le long terme

En début de semaine, la reprise de la devise américaine prend de l'ampleur. Le billet vert prolonge son rebond de vendredi et avance au nord du seuil de 104.

Le renforcement de l'impulsion positive pourrait amener l'USD à retester le sommet de mai à 104,65. Ensuite, les "taureaux" du dollar pourraient viser le niveau rond de 105,00, qui est un obstacle intermédiaire sur la voie de la moyenne mobile de 200 jours, qui passe près de 105,50.

D'un autre côté, le support initial pour la devise américaine se situe à 103,40 (récemment le plus bas depuis le 2 juin), suivi des niveaux de 102,90 (moyenne mobile sur 100 jours) et 102,45 (moyenne mobile sur 55 jours).

Alors que le dollar reste fort, la paire EUR/USD commence une nouvelle semaine sur une note mineure.

Elle reste sous pression de vente et tombe en dessous de 1,0700.

Le prochain obstacle à la baisse est situé à 1,0635 (plus bas mensuel depuis le 31 mai), puis les niveaux de 1,0515 (plus bas de mars) et 1,0480 (plus bas de 2023 du 6 janvier) pourraient entrer en jeu.

Pendant ce temps, une rupture au-dessus de 1,0775 (plus haut hebdomadaire depuis le 2 juin) permettra à la paire de viser 1,0810 (moyenne mobile sur 100 jours), puis 1,0885 (moyenne mobile sur 55 jours).

En mai, le dollar s'est renforcé d'environ 3% par rapport à l'euro.

Les stratèges de Credit Suisse parient sur une poursuite de la croissance du billet vert par rapport à la monnaie unique.

"La force du dollar est entièrement liée au fait que les données américaines sont en réalité assez bonnes", ont-ils noté.

De nombreux investisseurs estiment que le dollar continuera de prendre du poids tant que les données américaines ne deviendront pas clairement plus faibles, ce qui permettra à la Fed de baisser les taux.

Les traders du marché monétaire prévoient que le taux des fonds fédéraux, qui se situe actuellement entre 5% et 5,25%, terminera l'année 2023 à 4,988% par rapport aux attentes du début du mois de mai, qui étaient de 4,188%. Des taux plus élevés, en règle générale, renforcent l'attrait du dollar.

Un dollar plus fort peut devenir un facteur de retenue pour les actifs risqués, car il contribue à resserrer les conditions de crédit, tout en réduisant les bénéfices des exportateurs américains et des sociétés transnationales.

Les gestionnaires de fonds ont nommé les positions courtes sur le dollar américain comme l'une des transactions les plus saturées sur le marché dans la dernière analyse de BofA Global Research.

Cependant, la vie des "ours" du dollar pourrait être compliquée par l'afflux attendu d'obligations d'État américaines d'ici la fin de l'année.

Il est prévu que le ministère des Finances américain commencera activement à remplir ses coffres maintenant que la limite de la dette du pays a été augmentée.

Un tel grand nombre d'obligations du Trésor entraînera une épuisement de la liquidité sur le marché, créant potentiellement une demande pour le USD, selon les économistes de la CIBC.

Certains analystes mettent en garde contre la reprise de la tendance baissière du dollar, qui l'a fait baisser de 11,5% par rapport aux sommets de septembre, n'étant qu'une question de temps.

"Le dollar américain se trouve dans une période de transition très compliquée, passant d'un marché haussier à un marché baissier. Cette période de transition sera assez décevante pour les fans de la devise américaine", ont déclaré les experts de State Street Global Advisors.

Ils s'attendent à ce que le dollar soit demandé à court terme, mais qu'il baisse régulièrement au cours des prochaines années.

Les experts d'UBS Global Wealth Management estiment que l'USD est la devise la moins préférée.

Ils prévoient que la Fed réduira les taux d'intérêt à la fin de cette année ou au début de 2024, ce qui réduira l'avantage du dollar en termes de rendement par rapport à l'euro et aux autres devises.

Contrairement aux représentants de la Réserve fédérale qui ont déclaré la semaine dernière que le régulateur pourrait probablement manquer une hausse des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion en juin, la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré qu'il était nécessaire de resserrer davantage la politique monétaire.

"Dès que la Fed mettra fin au cycle de hausse des taux, le marché surveillera de plus près les délais de la première baisse des taux, ce qui pourrait ébranler les positions du dollar", ont souligné les stratèges d'UBS Global Wealth Management.

Les économistes de la CIBC estiment que la force persistante du billet vert cédera la place à la faiblesse, car il deviendra clair plus tard cette année que la Fed s'abstiendra de relever davantage les taux, tandis que la BCE pourrait avoir plus de travail pour lutter contre l'inflation, ce qui implique une hausse des taux en Europe.

"D'un point de vue macroéconomique, nous pensons toujours que le dollar devrait baisser. Mais cette histoire pourrait devoir attendre la seconde moitié de cette année", ont-ils déclaré.