FX.co ★ EUR/USD. Aperçu de la semaine. Retour aux facteurs fondamentaux « classiques »

La paire euro-dollar a clôturé la semaine de négociation à 1,0707 - légèrement en dessous du prix d'ouverture (1,0723). Mais si nous regardons le graphique hebdomadaire eur / usd, nous verrons que la paire a fortement baissé au cours des trois dernières semaines, alors qu'à la fin de la semaine dernière, elle est restée pratiquement au même niveau. Le prix a plongé dans la zone des six chiffres, à 1,0636, mais les acheteurs ont rapidement pris l'initiative et ont éteint l'impulsion à la baisse. De facto, les traders sont restés immobiles en attendant de nouveaux développements d'information.

Le marché change de système de coordonnées

Le marathon du Sud s'est terminé en raison de raisons objectives : les membres du Congrès américain ont empêché un défaut de paiement sur la dette publique, après quoi les sentiments anti-risque sur les marchés ont considérablement diminué. Le dollar sûr, qui avait été le bénéficiaire de la situation pendant trois semaines, a également commencé à perdre du terrain. À la fin de la semaine de négociation, lorsque le sort du projet de loi de compromis sur le plafond de la dette publique a été définitivement décidé, les regards des traders se sont tournés vers les "facteurs fondamentaux" classiques. La tâche de la Fed de maintenir les positions occupées est devenue plus difficile, même malgré les chiffres relativement bons des Non-Farm Payrolls. Il est évident que les paires de devises en dollars ont déjà commencé à se préparer aux réunions de la Fed et de la BCE en juin, en examinant les principales publications à travers le prisme des perspectives de resserrement de la politique monétaire. Et si en mai les rapports macroéconomiques étaient étouffés par la politique (le sujet n ° 1 était le défaut de paiement possible aux États-Unis), les traders penseront maintenant à d'autres catégories.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 13 et 14 juin, celle de la Banque centrale européenne le 15 juin. Étant donné que les membres du Comité sont tenus de respecter une période de silence 10 jours avant la réunion de la Fed, les traders eur/usd seront laissés à eux-mêmes dans les prochains jours - ils devront évaluer les résultats possibles de la réunion de juin sans "indices".

En général, le marché a déjà cristallisé une position commune, selon les données de l'outil CME FedWatch. La probabilité de maintenir le statu quo est actuellement de 74,7%, tandis que la probabilité d'une augmentation de 25 points de base du taux de la Fed est de 25,3%. Autrement dit, les traders sont pratiquement certains que la Fed fera une pause dans l'augmentation des taux lors de la réunion de juin. En ce qui concerne la BCE, le consensus prévoit une augmentation des taux de 25 points de base. Les principales publications de la semaine à venir ne devraient pas changer radicalement la situation.

Lundi - vendredi : événements clés

Le discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, est attendu lundi. Elle présentera le rapport semestriel devant le Comité économique et monétaire du Parlement européen. Il convient de rappeler que la semaine dernière, Lagarde a exprimé des thèses assez fauconnes, malgré la "teinte rouge" du rapport sur l'inflation en Europe. La présidente de la BCE a notamment déclaré qu'elle n'était pas sûre de la baisse durable de l'inflation de base dans la zone euro et a promis une nouvelle hausse des taux d'intérêt clés. Selon elle, l'inflation est encore trop élevée "et restera ainsi pendant trop longtemps". Elle a assuré que les membres du régulateur étaient déterminés à la réduire à moyen terme à l'objectif de 2%. On peut supposer que Lagarde exprimera des thèses similaires au Parlement européen, apportant ainsi son soutien à la monnaie unique.

De plus, l'indice d'activité commerciale dans le secteur des services de l'ISM sera publié aux États-Unis lundi. Selon la plupart des experts, l'indice devrait montrer une légère croissance en mai, atteignant 52,6 points (après une hausse à 51,9 en avril). Il convient de rappeler que l'indice de production ISM publié la semaine dernière était dans la "zone rouge", chutant à 46,9 points (l'indice est en dessous du seuil clé de 50 points pour le septième mois consécutif).

Des publications secondaires seront publiées mardi (notamment le volume des ventes au détail dans la zone euro et l'indice de confiance économique américain d'IBD/TIPP).

Mercredi, les données sur la balance commerciale des États-Unis et le volume des prêts à la consommation seront publiées. Pendant la session européenne, le membre du conseil exécutif de la BCE, Fabio Panetta, prendra la parole.

Jeudi, nous connaîtrons l'évaluation finale de la croissance du PIB de la zone euro pour le premier trimestre. Selon les prévisions, l'indicateur sera révisé à la baisse - de 0,1% à 0,0% en termes trimestriels et de 1,3% à 1,2% en termes annuels.

Pendant la session américaine de jeudi, l'indicateur hebdomadaire de la croissance des demandes initiales d'allocations de chômage sera publié. Au cours des deux dernières semaines, l'indicateur a montré une tendance à la hausse et une croissance est également attendue cette semaine, jusqu'à 240 000. Dans le contexte de la hausse inattendue du chômage en mai (à 3,7%), ce fait exercera une pression supplémentaire sur le dollar américain.

Eh bien, enfin, vendredi, le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, doit prendre la parole. La semaine dernière, il a commenté les données sur l'inflation dans la zone euro (qui ont reflété un ralentissement de l'indice des prix à la consommation). Selon lui, les chiffres publiés sont "positifs, mais encore loin des niveaux cibles". Dans ce contexte, il a ajouté que la Banque centrale européenne devait encore parcourir un certain chemin en termes de hausse des taux. On peut supposer qu'à l'issue de son discours vendredi, Guindos exprimera également des thèses de faucon, apportant son soutien à la monnaie unique.

Conclusions

Après que l'épopée des négociations sur l'empêchement du défaut aux États-Unis est restée derrière, l'attention s'est à nouveau portée sur les facteurs fondamentaux "classiques". Les traders se préparent aux réunions de la Fed et de la BCE en juin, évaluant les perspectives d'un durcissement ultérieur des paramètres de la politique monétaire.

Et bien que la probabilité d'une augmentation des taux de la Réserve fédérale américaine ne soit actuellement que de 25%, l'incertitude quant aux résultats possibles de la réunion de juin persistera jusqu'au dernier moment, car tous les membres du régulateur américain n'ont pas soutenu l'idée de maintenir le statu quo. En particulier, la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Loretta Mester, a fait des commentaires faucons, déclarant qu'il n'y avait actuellement aucune raison convaincante de faire une pause dans la hausse des taux. La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lori Logan, a également déclaré que les données disponibles "soutiennent une augmentation des taux lors de la prochaine réunion". Des doutes quant à une éventuelle pause ont été exprimés par Thomas Barkin, Raphael Bostic et John Williams.

Tout cela indique que les traders de l'eur/usd (à la fois les vendeurs et les acheteurs) seront probablement prudents dans les prochains jours. Dans de telles conditions d'incertitude, les participants du marché ne risqueront probablement pas d'investir dans le dollar, ou inversement, de s'en débarrasser. Par conséquent, on peut supposer que la paire dérivera dans une fourchette de prix d'environ 100 points, dont les limites seront délimitées par les marques de 1,0640 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur un graphique de quatre heures) et 1,0760 (la ligne supérieure de Bollinger Bands, qui coïncide avec la limite supérieure du nuage Kumo sur le même timeframe).