FX.co ★ EUR/USD. Les Nonfarm Payrolls de mai et la victoire scandaleuse des démocrates

La paire euro-dollar s'est approchée aujourd'hui des limites de la huitième figure, mais les chiffres de Nonfarm Payrolls de mai ont éteint l'impulsion nordique. On ne peut pas dire que le rapport publié était impeccable - non, il a ses défauts, dont nous parlerons ci-dessous. Mais les traders eur/usd ont interprété la publication en faveur de la devise américaine. Le dollar a reçu un soutien situationnel, ce qui a permis aux vendeurs de la paire d'organiser une petite contre-attaque du sud. Cependant, cela ne change pas le fait que les Nonfarm Payrolls publiés ont une "couleur rouge-vert". Le rapport n'a pas renforcé les attentes haussières du marché et, par conséquent, il aura une influence limitée sur les paires en dollars.

Nonfarm Payrolls : le langage des chiffres secs

Le rapport s'est avéré contradictoire. D'une part, le taux de chômage a augmenté plus que prévu : alors que la croissance était prévue à 3,5%, le taux a atteint 3,7%. Dans l'ensemble, le chômage reste à des niveaux minimaux de 50 ans, mais a augmenté de manière inattendue après deux mois de baisse (à 3,4%). L'indicateur pro-inflation a également été dans la "zone rouge". Ainsi, le niveau de rémunération horaire moyenne a diminué de 4,3% en glissement annuel, alors que la plupart des experts s'attendaient à ce que l'indicateur reste probablement au niveau d'avril (4,4%). Il n'y a rien de catastrophique ici non plus, mais disons que le résultat "médiocre" n'a pas pu apporter un soutien significatif au dollar américain.

Tous les autres composants de l'indice Nonfarm de mai sont sortis dans la "zone verte", éclipsant toutes les imperfections de la publication d'aujourd'hui. Tout d'abord, la croissance du nombre d'emplois dans le secteur non-agricole a été impressionnante. L'indicateur a augmenté de 339 000, dépassant presque deux fois la valeur prévue (180 000). Dans le secteur privé, le nombre d'emplois a également considérablement augmenté - de 283 000 (alors que la croissance était prévue à 160 000). La part de la population économiquement active n'a pas changé en mai par rapport à avril (62,6%), alors que les experts prévoyaient une légère baisse.

Dans l'ensemble, la publication a été en faveur du dollar. Cependant, elle a eu un impact limité sur la paire eur/usd. Les chiffres de l'emploi n'ont pas réussi à renforcer les attentes haussières des traders quant aux prochaines actions de la Fed. Ce fait aurait aidé les taureaux du dollar à renverser la situation en leur faveur. Mais selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une augmentation de 25 points de base des taux a diminué après la publication du rapport, passant à 29%. Hier encore, les traders évaluaient les chances d'une augmentation des taux à 35%.

Face à ces résultats peu clairs, les vendeurs d'eur/usd n'ont réussi à récupérer que quelques dizaines de points. La paire est restée dans la zone des 7 chiffres.

Le défaut est annulé

Le dollar a du mal à prendre de l'élan pour une autre raison. Le marché s'intéresse de plus en plus au risque, à la lumière des événements récents à Washington. Hier, le Sénat américain a approuvé la décision de la Chambre des représentants du Congrès, qui a repoussé le défaut américain d'au moins deux ans (théoriquement, il aurait pu survenir dès lundi 5 juin). Après de longs débats entre Biden et le chef de la majorité républicaine à la Chambre des représentants, McCarthy, le plafond a été suspendu.

Les parties ont convenu de suspendre le plafond jusqu'au 1er janvier 2025. Et c'est un moment assez significatif, car le problème explosif du défaut possible est maintenant reporté à une époque où les États-Unis auront un nouveau président (ou un président réélu - Joe Biden).

La plupart des analystes considèrent que c'est une grande victoire pour les démocrates. En effet, pour le Parti démocrate (et surtout pour Biden), il était extrêmement important que cette situation ne se reproduise pas l'année prochaine, pendant la campagne électorale. Tandis que les républicains étaient intéressés à avoir un tel levier d'influence. C'est pourquoi beaucoup d'entre eux sont littéralement furieux du compromis. Certains membres du Congrès du Parti républicain ont déjà commencé à exiger la démission de Kevin McCarthy, étant donné que la réduction attendue des dépenses publiques (environ un billion et demi de dollars au cours des 10 prochaines années) était trois fois moins importante que ce que les républicains avaient initialement demandé.

Cependant, il ne faut pas oublier que Biden a également fait des compromis en acceptant de limiter la croissance des dépenses. Ce compromis a été mal accueilli par les démocrates les plus à gauche. Ils ont qualifié l'accord sur la dette publique de "capitulation" de Biden en raison du durcissement des exigences pour les Américains les plus démunis qui reçoivent de l'aide. L'accord a été condamné, notamment par la chef de file de la faction des démocrates progressistes à la Chambre des représentants, Pramila Jayapal, ainsi que par l'une des représentantes les plus connues des démocrates de gauche, Alexandria Ocasio-Cortez.

En d'autres termes, le paysage politique américain est à nouveau secoué par des scandales, cette fois-ci post-factum, lorsque la décision clé a déjà été prise. De facto, il y avait suffisamment de voix dans les deux chambres du Congrès pour adopter le projet de loi et éviter le défaut de paiement. Par conséquent, le soi-disant "facteur politique" va progressivement s'affaiblir - le dollar sûr a en fait perdu un atout significatif.

Conclusions

Les données publiées aujourd'hui par Nonfarm ont apporté un léger soutien au dollar américain, bien que la publication ait présenté quelques défauts (le taux de chômage a légèrement augmenté, les salaires ont augmenté moins que prévu). Dans le même temps, les attentes de faucon concernant les actions futures de la Réserve fédérale continuent de s'affaiblir, comme en témoignent les données de l'outil CME FedWatch. Dans de telles conditions, il sera difficile pour les vendeurs de l'EUR/USD de développer leur succès, d'autant plus que les négociations pour éviter un défaut sont terminées.

Un autre point notable : malgré le ralentissement de la croissance de l'indice des prix à la consommation dans la zone euro, la Banque centrale européenne continue de faire preuve d'une attitude "combative". Par exemple, hier, Christine Lagarde a fait des remarques de faucon, déclarant la nécessité de resserrer davantage les paramètres de la politique monétaire. Le procès-verbal de la réunion de mai de la BCE, publié hier, a également soutenu les acheteurs de l'eur/usd - le document indique que certains membres du Conseil des gouverneurs ont insisté pour une augmentation de 50 points de base du taux.

Ainsi, le fondement fondamental actuel ne favorise pas le mouvement descendant. Le graphique hebdomadaire indique que les ours eur/usd ont effectivement perdu l'initiative sur la paire : après la baisse jusqu'à la base de la 6ème figure, le prix est revenu au niveau d'ouverture hebdomadaire (1,0723). Par conséquent, les baisses actuelles peuvent être considérées comme une occasion d'ouvrir des positions longues. L'objectif du mouvement vers le nord est le niveau de 1,0800. À ce niveau de prix, la limite inférieure du nuage Kumo coïncide avec la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands sur le timeframe D1.