FX.co ★ Dollar : le diable se cache dans les détails

Que se passe-t-il avec l'économie américaine? Personne ne peut répondre à cette question. Les dernières statistiques sur l'emploi montrent qu'elle ne réagit pas du tout à la politique monétaire la plus agressive de la Fed depuis des décennies! Le chiffre de mai a augmenté de 339 000! Il a dépassé non seulement le consensus des experts de Bloomberg, mais aussi l'estimation de chacun d'entre eux. Et cela se produit en 2023 pas pour la première fois. Le marché du travail reste surchauffé, ce qui met des bâtons dans les roues de l'EUR/USD.

Pendant 14 mois consécutifs, la croissance de l'emploi hors secteur agricole aux États-Unis a dépassé les prévisions des experts de Bloomberg. Si avant la pandémie, le chiffre augmentait en moyenne de 187 000, en 2023, il a augmenté de 314 000! Sa dynamique actuelle permet à la Fed de relever le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 5,5%, en juin les yeux fermés. Mais le marché à terme a légèrement augmenté les chances d'un tel résultat, passant de 30% à 36%. Pourquoi?

Dynamique de l'emploi et du chômage aux États-Unis

Le diable se cache dans les détails. Le taux de chômage a augmenté à 3,7% en mai. Comme l'histoire le montre, s'il augmentait de 0,3% par rapport au minimum local, il avait tendance à continuer à augmenter. Le salaire moyen a ralenti. Par rapport à l'emploi impressionnant, sa dynamique semble anormale. La question est de savoir en quoi croire ? Malheureusement, cela peut être posé pour de nombreux autres indicateurs macroéconomiques américains.

Si le secteur des services aux États-Unis connaît une croissance rapide, la production stagne. Les données solides, y compris les ventes au détail, l'emploi, le commerce, ont été récemment encourageantes. En revanche, les indicateurs avancés, y compris l'activité commerciale, ont régulièrement déçu.

Dynamique des indicateurs solides et avancés aux États-Unis

Ainsi, les perspectives de l'économie américaine sont régulièrement sous-estimées. En fait, les données réelles sont souvent plus fortes que les prévisions. On n'a pas besoin d'aller loin pour trouver un exemple - l'emploi hors secteur agricole aux États-Unis. Il n'est pas surprenant que les délais prévus pour la récession soient reportés à des dates plus éloignées et que le marché prévoie une nouvelle augmentation du taux des fonds fédéraux. Peut-être pas en juin, mais en juillet. Les chances de ce mois-ci sont de 63%.

Quelle que soit la statistique, la décision finale est prise par les gens. De quoi la Fed a-t-elle besoin? Réduire l'inflation à 2% à long terme et éviter que l'économie ne glisse en récession. Pour cela, il n'est pas nécessaire d'augmenter les taux. On peut en parler indéfiniment, mais ne rien faire. L'essentiel est que le marché abandonne l'idée d'un retournement "dovish". Alors les conditions financières resteront strictes. C'est nécessaire pour réduire les prix.

À mon avis, le marché comprend tout parfaitement, donc la stabilité de l'EUR/USD après la publication de statistiques solides sur l'emploi semble normale. La paire est tout à fait capable de croître davantage, mais il faudra oublier la reprise de la tendance haussière pendant un certain temps.

Techniquement, la consolidation de l'EUR/USD au-dessus de la résistance représentée par la moyenne mobile à 1,077 permettra d'augmenter les positions longues précédemment formées avec des objectifs à 1,0805 et 1,0840.