FX.co ★ EUR/USD. Le dollar est actuellement en demande, mais il pourrait finir par perdre du terrain

Le début de la semaine a été calme sur le marché des changes, car aux États-Unis, c'était le Memorial Day, et dans certains pays d'Europe, c'était la Pentecôte.

En conséquence, le calendrier macroéconomique des deux côtés de l'Atlantique était vide.

Cependant, même dans des conditions de négociation minces, le dollar américain a réussi à se renforcer.

La session de lundi a été clôturée avec une légère hausse de 0,05% pour le dollar américain, mais cela a été suffisant pour enregistrer une clôture maximale de deux mois au-dessus de 104,20.

Comme le dollar a conservé sa force, la paire EUR/USD a continué à subir des pertes. À la fin des négociations d'hier, elle a chuté de plus de 0,1%, se terminant autour de 1,0710.

Le spectre du défaut de paiement aux États-Unis continue de faire peur aux marchés

Mardi, le dollar a atteint de nouveaux sommets depuis la mi-mars, autour de 104,50, tandis que la paire EUR/USD a atteint ses niveaux les plus faibles des dix dernières semaines, en dessous de 1,0700.

L'attention des acteurs du marché reste concentrée sur la situation autour de l'augmentation du plafond de la dette des États-Unis.

Il ne reste qu'une semaine avant le 5 juin, date que la ministre des Finances du pays, Janet Yellen, a désignée comme date limite pour l'augmentation du plafond d'emprunt du gouvernement fédéral.

Le président de la Maison Blanche, Joe Biden, a annoncé le week-end dernier qu'il avait conclu un accord budgétaire avec le président de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy.

Le propriétaire du Bureau ovale a qualifié l'accord de compromis et a déclaré qu'il avait empêché ce qui aurait pu être un défaut catastrophique, qui aurait conduit à une récession et à la perte de millions d'emplois dans le pays.

Cependant, selon les stratèges de la Commonwealth Bank of Australia, l'incertitude autour du défaut des États-Unis devrait persister jusqu'à ce que le Congrès adopte l'accord en tant que loi.

Le vote à la Chambre des représentants sur le projet d'accord conclu entre Joe Biden et Kevin McCarthy est prévu pour mercredi. Ensuite, l'accord sera soumis au vote au Sénat.

L'accord pourrait rencontrer des difficultés lors de son passage au Congrès, rapporte l'agence Reuters.

Certains législateurs, tant du côté des démocrates que des républicains, ont déjà déclaré qu'ils prévoyaient de voter contre ce document.

En particulier, le chef du Parti démocrate à la Chambre des représentants, Hakeem Jeffries, a exprimé des doutes quant à la capacité du projet de loi à obtenir un soutien suffisant parmi ses collègues de parti.

Comme les républicains contrôlent la Chambre des représentants, tandis que les démocrates détiennent la majorité des sièges au Sénat, tout accord sur l'augmentation du plafond dépend du soutien bipartite.

Les divergences entre les politiciens à Washington concernant les plans de dépenses publiques ont conduit de nombreux observateurs ces dernières semaines à supposer que l'accord sur le budget et le plafond d'emprunt ne serait pas conclu avant que le Trésor américain n'épuise ses liquidités à la "date X".

Comme les inquiétudes persistent à ce sujet, le dollar continue de bénéficier du soutien en tant qu'actif de "havre de paix".

Les discussions sur le fait que le cycle de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis ne se terminera peut-être pas aussi rapidement que prévu contribuent également au renforcement du billet vert.

Selon les données de CME Group, 60% des traders prévoient une augmentation des taux de 25 points de base lors de la réunion de la Fed en juin, les 40% restants attendant que les taux restent inchangés.

Les spécialistes de Brown Brothers Harriman estiment que la Réserve fédérale augmentera le taux clé de 25 points de base lors de la réunion de juin.

Selon eux, l'accord conclu entre Joe Biden et Kevin McCarthy a garanti une augmentation du coût des emprunts aux États-Unis le mois prochain.

"La crise dans le secteur bancaire s'atténue et le défaut potentiel des États-Unis était le seul facteur qui aurait pu empêcher la Fed d'augmenter les taux le mois prochain", ont souligné les Brown Brothers Harriman.

"Si l'on suppose qu'il n'y aura pas d'obstacles dans la réalisation de l'accord d'augmentation, les marchés des changes pourront revenir à la question la plus pressante - l'inflation durablement élevée et ce que les banques centrales prévoient de faire à ce sujet. Par conséquent, il est considéré par défaut que le dollar pourra maintenir sa récente croissance, du moins jusqu'à la réunion de juin du FOMC", ont déclaré les analystes d'ING.

"Cette semaine, aux États-Unis, les données sur les offres d'emploi JOLTS (mercredi), le rapport sur l'emploi d'ADP (jeudi) et la publication de NFP (vendredi) seront publiées. Si ces rapports ne présentent pas de graves erreurs à la baisse, le marché continuera à intégrer une nouvelle augmentation de 25 points de base des taux de la Fed dans les cotations, ce qui permettra au dollar de rester fort", ont-ils ajouté.

À la banque, ils estiment que le billet vert pourrait étendre sa récente croissance jusqu'à 104,65 ou même 105,30 cette semaine.

"En ce qui concerne l'EUR/USD, après la rupture de la zone de support clé de 1,0700-1,0720, elle pourrait se diriger vers les creux de mars autour de 1,0515-1,0530", ont déclaré les économistes d'ING.

Victoire de Pyrrhus du dollar

Depuis le début de mai, le billet vert a gagné plus de 2%, tandis que la paire EUR/USD a perdu environ 300 points.

Selon certains experts, la hausse actuelle de la devise américaine n'est pas durable. Cela signifie que la paire EUR/USD n'est pas destinée à baisser.

"Le marché et le FOMC sont largement d'accord sur les prévisions de l'évolution future des taux. C'est un point positif pour le dollar. Cependant, le fait que ce ne soit pas le FOMC, mais le marché qui a modifié ses attentes en matière de taux à la hausse, nous permet de considérer que la hausse actuelle du dollar n'est pas durable. Nous ne prévoyons toujours pas de nouvelles hausses de taux de la part de la Fed", ont souligné les stratèges de Commerzbank.

D'après Bank of America, l'impact économique de l'accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique américaine équivaudra à une augmentation du taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine d'un quart de point supplémentaire.

"Cela équivaut à une augmentation du taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine d'un peu plus d'un quart de point en termes de ralentissement de la croissance économique", ont déclaré les experts de CIBC Capital Markets.

"Cela pourrait atténuer légèrement la pression sur la Réserve fédérale américaine pour une nouvelle augmentation des taux ou du moins donner aux responsables la possibilité de renoncer à une augmentation en juin et d'attendre la réunion de juillet pour obtenir une image plus complète de l'économie et de l'inflation", ont-ils ajouté.

Il existe également la possibilité que cela encourage une sortie de fonds des banques qui ont été réticentes à augmenter les taux d'intérêt sur les dépôts, vers des fonds du marché monétaire qui investissent directement dans des bons du Trésor avec un rendement plus élevé.

Avec des bons du Trésor plus rentables, les traders transféreront leur liquidité vers ceux-ci à partir d'autres actifs, ce qui entraînera une nouvelle érosion des dépôts bancaires. Il est donc trop tôt pour dire que les problèmes de liquidité dans les banques régionales américaines sont loin d'être résolus.

Bien que les inquiétudes concernant les banques régionales soient sorties des radars des investisseurs, le marché ne voit plus seulement les symptômes, mais la maladie elle-même n'a pas encore été vaincue.

Les responsables du FOMC le comprennent probablement. Plus tôt ce mois-ci, le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre que le régulateur pourrait faire une pause dans le cycle de hausse des taux.

Au moins, la Réserve fédérale devra prendre en compte dans sa politique, ainsi que dans les nouvelles prévisions du PIB et de l'inflation aux États-Unis, les conséquences possibles de l'accord bipartisan sur l'augmentation du plafond de la dette publique.

"Compte tenu du ralentissement économique et de l'inflation aux États-Unis, ainsi que du fait que les taux d'intérêt de la Réserve fédérale sont déjà à des niveaux plus restrictifs, proches de 5,00%, le bilan des risques est orienté vers une baisse des rendements dans le pays. Par conséquent, nous ne nous attendons pas à ce que la récente hausse du dollar soit durable", ont déclaré les analystes de MUFG.

Les économistes de Wells Fargo estiment que le billet vert restera stable à court terme.

Une certaine resserrement supplémentaire de la politique de la Réserve fédérale combiné à une instabilité potentielle sur les marchés peut apporter un soutien temporaire au dollar, notent-ils.

"Cependant, nous prévoyons que la devise américaine finira par être sous pression, car l'assouplissement agressif de la politique de la Réserve fédérale commencera début 2024", ont déclaré chez Wells Fargo.

Selon les prévisions de la banque, le taux de change pondéré en fonction du commerce du dollar baissera de 1,5% en 2023 et de 5% supplémentaires en 2024.

Les stratèges de Wells Fargo voient un potentiel de croissance modérée de l'euro à moyen terme.

"Nous pensons que la croissance de la zone euro se poursuivra, bien que modérée, et que les taux d'intérêt de la BCE baisseront beaucoup moins que ceux de la Réserve fédérale en 2024. Dans ce contexte, nous prévoyons une croissance de l'euro jusqu'à 1,08 $ d'ici la fin de 2023 et un renforcement jusqu'à 1,14 $ d'ici la fin de 2024", ont-ils déclaré.