FX.co ★ EUR/USD. Le dollar continue de jouer avec les marchés dans un jeu de "je crois - je ne crois pas", tandis que la Fed laisse les portes ouvertes à une politique de resserrement.

Jeudi, le dollar a augmenté de plus de 0,4% et a clôturé près de 104,20. À la fin des échanges d'hier, le dollar a augmenté pour le quatrième jour consécutif, ce qui en fait la plus longue série de victoires depuis fin février. La veille, le "dollar" s'est renforcé par rapport à son homologue européen de près de 0,3%.

Le dollar a pris un vent favorable

Au cours des trois derniers jours, la paire EUR/USD a perdu environ 90 points, car le fondamental a favorisé le dollar et l'euro a été sous pression.

Le renforcement du dollar a été favorisé par les données des États-Unis, qui ont indiqué la résilience de l'économie américaine face à un cycle agressif de hausse des taux de la Fed.

Mardi, S&P Global a annoncé que l'indice composite de l'activité économique aux États-Unis avait augmenté à 54,5 points ce mois-ci, contre 53,4 points enregistrés en avril. La valeur de l'indicateur est devenue la plus élevée depuis avril 2022 et a largement dépassé les prévisions du marché de 50 points.

Des chiffres optimistes ont incité la Fed d'Atlanta à augmenter son estimation du PIB des États-Unis pour le deuxième trimestre à 2,9% en glissement annuel, contre 2,6%.

Ainsi, l'économie américaine continue de montrer une dynamique positive, défiant les attentes selon lesquelles les États-Unis tomberaient en récession au second semestre, notamment en raison de la campagne de resserrement monétaire la plus rapide de la Fed depuis les années 1980 pour lutter contre l'inflation.

Pendant ce temps, l'indice composite PMI de la zone euro est tombé en mai à un plus bas de trois mois, à 53,3 points contre 54,1 points précédemment et une prévision de 53,7 points.

Le fait que la stagnation observée en début d'année ne se soit pas transformée en forte reprise en zone euro plaide en faveur d'un assouplissement de la position de la BCE, ce qui n'est guère une bonne nouvelle pour l'euro.

Les nouvelles selon lesquelles le "moteur économique" de l'Europe a calé n'ont pas ajouté d'optimisme à la monnaie unique.

Hier, il a été annoncé que le PIB de l'Allemagne avait diminué de 0,3% au premier trimestre 2023. Cette baisse est la deuxième consécutive (de octobre à décembre, l'économie allemande avait diminué de 0,5%), ce qui signifie une récession technique.

Les stratèges de HSBC affirment qu'il y a peu de preuves d'une reprise rapide après la récession, car des enquêtes d'opinion économique plus faibles et de mauvaises données de production confirment ce point de vue.

L'indice du climat des affaires en Allemagne de l'IFO a chuté à 91,7 points en mai contre 93,4 points en avril.

La production industrielle du pays a chuté de 3,4% en mars par rapport au mois précédent.

L'euro a chuté à ses plus bas niveaux depuis le 20 mars autour de 1,0710 $ après que les préoccupations concernant l'état de la plus grande économie de la zone euro ont été confirmées.

Pendant ce temps, la devise américaine a été soutenue jeudi par de solides statistiques en provenance des États-Unis. Ainsi, le ministère du Commerce du pays a publié une estimation intermédiaire de la croissance du PIB trimestriel - de 1,3% en glissement annuel, et non de 1,1% comme l'a montré la première estimation.

Le dollar a légèrement relâché son emprise, tandis que l'euro a réussi à récupérer partiellement les pertes intraday après l'annonce que les politiciens à Washington se rapprochaient d'un accord sur le plafond de la dette et la limitation des dépenses du gouvernement fédéral.

Les républicains ont initialement proposé de relever le plafond de la dette jusqu'en mars 2024 en échange de 10 ans de limitation des dépenses du gouvernement américain, mais il est maintenant question de deux ans de réduction des dépenses, selon l'agence Bloomberg.

Les parties savent où se situent leurs divergences et il n'y a pas encore d'accord, mais le travail se poursuivra jusqu'à ce qu'il soit entièrement accompli, a déclaré le porte-parole de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy.

Sur cette toile de fond, l'indice S&P 500 a augmenté de 0,88%, à 4151,28 points, tendant la main à la paire EUR/USD, qui a minimisé les pertes et s'est clôturée autour de 1,0730.

En suivant le changement positif de sentiment sur le marché, le dollar de protection a reculé des niveaux maximums atteints le 17 mars, précédemment dans la région de 104,30.

Examen pour le billet vert

Vendredi, les contrats à terme sur le S&P 500 oscillent entre les gains et les pertes, la paire EUR/USD affiche une tendance de consolidation, et le dollar se maintient près de ses pics de deux mois.

Apparemment, les investisseurs doutent encore que la Maison Blanche et le Congrès parviendront à un accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique en temps voulu. Plus tôt, le ministère américain a averti qu'il ne pourrait pas payer toutes ses factures le 1er juin si le plafond de la dette publique n'était pas augmenté.

Aujourd'hui, l'indice des prix de base des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis pour avril est au centre de l'attention, qui, selon les prévisions, restera à 0,3% par mois, au même niveau que mars.

Si l'indicateur dépasse les attentes, la probabilité d'une augmentation des taux de la Fed en juin augmentera, ce qui aidera le dollar à maintenir sa position contre les principales devises.

D'autre part, une valeur inférieure à la prévision de l'indicateur devrait confirmer une pause dans la hausse des taux aux États-Unis, ce qui pourrait exercer une pression sur le billet vert.

"On s'attend à ce que le Core PCE montre une augmentation de 0,3% par mois, ce qui confirmera le récit général selon lequel l'inflation de base aux États-Unis diminue moins rapidement que ce que la Fed voudrait. Si cet indicateur ne réserve pas de surprise en termes de ralentissement inattendu, le dollar devrait continuer à être demandé", ont déclaré les stratèges d'ING.

"La clôture de l'indice USD au-dessus de la zone 104,00-104,20 ouvre la possibilité d'atteindre le maximum de 2023 autour de 105,88 la semaine prochaine", ont-ils ajouté.

À la banque, ils estiment que l'EUR/USD restera affaibli à court terme, mais maintiennent une perspective optimiste sur la paire à moyen terme.

"La zone 1,0700 est une zone de soutien décente pour l'EUR/USD, et nous reconnaissons le risque d'une rupture à 1,0500. Cependant, les conditions de négociation dans la zone euro sont bien meilleures qu'elles ne l'étaient l'été dernier, et c'est précisément pourquoi nos modèles à moyen terme identifient la paire EUR/USD comme très sous-évaluée", ont déclaré les experts d'ING.

"Nous pensons que la zone 1,0500-1,0700 est une plateforme pour un bond à 1,1500 au troisième trimestre, lorsque les signes de désinflation et de ralentissement de l'activité aux États-Unis deviendront beaucoup plus clairs", ont-ils noté.

Le taux d'intérêt de 5,00% à 5,25% fixé par la Réserve fédérale plus tôt ce mois-ci correspond au taux moyen de pointe attendu par les décideurs politiques dans les prévisions économiques publiées par la Banque centrale en mars et décembre de l'année dernière.

Les nouvelles prévisions du FOMC seront publiées le mois prochain, mais les dernières données sur les États-Unis ne donnent pas suffisamment de clarté sur la direction de la lutte de la Fed contre l'inflation. Les taux de croissance des prix dans le pays ralentissent, mais seulement légèrement, et l'économie nationale reste plus forte que prévu, en particulier en ce qui concerne l'emploi et la croissance des salaires.

Le procès-verbal de la réunion de la Fed des 2 et 3 mai publié cette semaine a montré que les responsables étaient globalement d'accord pour dire que la nécessité de nouvelles hausses de taux d'intérêt était devenue moins certaine.

Certains responsables ont toutefois déclaré que la hausse de 0,25 point de pourcentage approuvée par eux pourrait être la dernière.

D'autres ont mis en garde la banque centrale américaine de maintenir ses options ouvertes compte tenu des risques d'inflation qui demeurent plus de deux fois supérieurs à l'objectif de la Fed de 2%.

"Si la récente hausse du dollar est principalement liée à la révision à la hausse des attentes de la Fed en matière de taux d'intérêt, cela signifie également que le rallye du dollar devrait bientôt se terminer. Sinon, on pourrait supposer que la Fed devrait augmenter les taux beaucoup plus que ce qui est actuellement prévu", ont déclaré les économistes de Commerzbank.

Selon certains experts, la récente baisse de l'EUR/USD n'est qu'une correction qui devrait éliminer la surachat qui s'est formé à la suite de la hausse de la paire depuis les plus bas de plusieurs années enregistrés en septembre dernier.

Les partisans de ce point de vue affirment que la paire EUR/USD se redressera à mesure que les investisseurs se détourneront des craintes de défaut potentiel des États-Unis, ainsi que sur fond de renforcement de la divergence entre les politiques de la Fed et de la BCE.

Cependant, tous les acteurs du marché ne sont pas convaincus.

Les stratèges de Goldman Sachs ne considèrent pas les taux de la Fed et de la BCE comme suffisamment divergents pour justifier une poursuite de la hausse de la paire EUR/USD.

Bien que les responsables de la Banque centrale européenne laissent entendre une nouvelle hausse des taux d'intérêt pour contenir une inflation encore élevée, ils pourraient bientôt se concentrer sur l'affaiblissement de la croissance économique, compte tenu du fait que l'Allemagne vient de tomber en récession.

En ce qui concerne le tableau technique, le niveau de 1,0680 est le premier support pour l'EUR/USD. Une clôture en dessous de ce niveau attirera des vendeurs supplémentaires et ouvrira la voie à une baisse en direction de 1,0550 et 1,0500.

Si la paire EUR/USD monte au-dessus du niveau de 1,0800 et commence à l'utiliser comme support, les "bulls" pourront revenir dans le jeu. Dans ce scénario, la prochaine barrière haussière est située au niveau de 1,0900, dont la rupture permettra à la paire de viser 1,1000.