FX.co ★ EUR/USD. Piste de négociation et indice de base PCE

Les ours de la paire euro-dollar ont testé hier le niveau de support de 1,0710 (la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le timeframe D1), mais n'ont pas réussi à franchir cette cible. Les vendeurs avaient clairement l'intention d'entrer dans la zone des 6 chiffres, mais l'impulsion sud a diminué : après une autre remarque optimiste de Joe Biden (indiquant que les États-Unis ne sont pas menacés par un défaut de paiement), l'attention du marché s'est tournée vers l'indice de base PCE, qui sera publié au début de la session de négociation américaine vendredi.

Dans l'ensemble, la situation de la paire reste incertaine. Malgré les déclarations optimistes du chef de la Maison Blanche, "rien n'a changé": les républicains et les démocrates n'ont toujours pas conclu d'accord, bien qu'il ne reste plus qu'une semaine avant la date limite annoncée par le ministère des Finances. Il est donc trop tôt pour parler de longs sur la paire eur/usd. Mais il ne faut pas non plus ignorer les facteurs fondamentaux "classiques", d'autant plus qu'un indicateur d'inflation important sera publié aujourd'hui.

Les négociations sont enlisées

Commençons par la piste de négociation. Il convient de rappeler que le Congrès américain augmente chaque année sans problème particulier la limite de la dette publique - c'est généralement une procédure routinière qui se déroule tranquillement et sans éclat politique. Mais pas toujours : par exemple, en 2011, la confrontation entre le président Barack Obama et le Sénat démocrate avec les républicains à la Chambre des représentants a duré jusqu'au dernier moment. La menace de défaut était si réelle aux yeux des participants du marché que les traders ont été pris de panique. L'agence de notation Standard & Poor's avait alors pris une décision sans précédent - les notes de crédit à long terme des États-Unis avaient été abaissées d'un cran, du niveau maximal "AAA" à "AA+". Une situation similaire s'est reproduite en 2013 (bien que les notes de crédit des États-Unis n'aient pas été révisées à l'époque), et une situation similaire se reproduit 10 ans plus tard - cette année.

Cela montre que de telles crises ne sont pas une tradition annuelle, mais une situation "hors du commun". Et compte tenu des élections présidentielles de 2024 et de la présence de "radicaux" parmi les républicains (qui appellent à ne pas faire de compromis et qui permettent le défaut de paiement), l'inquiétude des acteurs du marché est tout à fait compréhensible. Les déclarations optimistes de Biden et des représentants des groupes de négociation "fonctionnent" mal, car de facto la situation se déroule selon le pire scénario. Par exemple, hier, l'agence de notation Fitch Ratings a placé la note de crédit des États-Unis au niveau de AAA en "révision négative". Cette décision a déjà été commentée à la Maison Blanche, déclarant que les conclusions de Fitch "ont démontré la nécessité urgente de résoudre le problème le plus rapidement possible".

En d'autres termes, la cote de crédit des États-Unis est menacée pour la première fois en 12 ans et il ne reste plus qu'une semaine avant la date limite (1er juin). Cependant, les groupes de négociation sont toujours loin de conclure un accord. Un tel contexte fondamental ne favorise pas le développement du mouvement nordique eur/usd.

Sans aucun doute, le scénario le plus probable reste l'atteinte d'un accord bipartite entre Biden et McCarthy, qui se traduira par l'approbation rapide par le Congrès du projet de loi sur l'augmentation du plafond de la dette publique. Il est prévu que l'accord conclu contiendra des réductions de dépenses - plus que ce que propose la Maison Blanche, mais moins que ce que proposent les républicains.

La question est simplement de savoir quand l'accord sera conclu, compte tenu du fait qu'il ne reste que quelques jours avant l'heure X. On peut être sûr que jusqu'à la fin de cette saga de négociations, la paire eur/usd sera sous pression, en raison de la demande accrue pour le dollar sûr.

Compte tenu de cette situation, il convient de traiter avec une grande prudence la publication d'aujourd'hui sur l'inflation, ou plutôt la réaction à cette publication.

L'indice de base PCE

Il s'agit de l'indice des prix de base des dépenses de consommation personnelles aux États-Unis (PCE). Comme on le sait, cet indicateur d'inflation est suivi de près par la Réserve fédérale, ce qui suscite une attention particulière de la part du marché.

Rappelons que le mois dernier, cet indicateur annuel a diminué à 4,6% alors que la prévision était une baisse à 4,5%. Le rapport "vert" a alors soutenu le dollar, bien que dans l'ensemble, la publication ait de nouveau reflété une baisse de l'indicateur. De septembre à décembre de l'année dernière, l'indice a régulièrement diminué, passant de 5,2% à 4,6%. Ensuite, en janvier et février, l'indicateur est resté à 4,7%, et en mars, il est revenu au niveau de décembre, soit 4,6%.

Selon les prévisions préliminaires, en avril, l'indice de base PCE atteindra 4,5% en glissement annuel, démontrant une légère baisse. Si le rapport est dans la "zone rouge", le dollar pourrait temporairement baisser sur l'ensemble du marché, et la paire eur/usd, par conséquent, augmenter jusqu'à la limite de la huitième figure. Mais je le répète - de tels mouvements de prix doivent être traités avec beaucoup de prudence, car les facteurs fondamentaux "classiques" ont actuellement une influence limitée sur les paires de dollars. Cependant, dès que les politiques américaines parviendront à une décision de compromis, l'inflation et les perspectives de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine seront à nouveau au centre de l'attention. Dans ce cas, le tableau fondamental pour la paire eur/usd changera radicalement, et à bien des égards - pas en faveur du dollar. Par conséquent, pour le moment, il est judicieux de prendre une position d'attente sur la paire.