FX.co ★ GBP/USD. "Mission impossible": le rapport sur la croissance de l'inflation au Royaume-Uni soulève plus de questions que de réponses

Le rapport publié aujourd'hui sur la croissance de l'inflation au Royaume-Uni s'est avéré très contradictoire. Certains composants de la publication ont diminué, mais sont tout de même restés dans la "zone verte", tandis que d'autres ont augmenté, et d'autres encore ont ralenti plus que prévu.

Au début, les acheteurs de GBP/USD ont réagi de manière optimiste aux chiffres publiés : la paire a testé le haut de la semaine en cours, atteignant 1,2470. Mais ensuite, l'impulsion nordique a rapidement diminué. Les vendeurs ont pris l'initiative et ont annulé le succès de leurs adversaires en quelques minutes. Cela indique que le marché n'a pas encore cristallisé son opinion sur les conséquences de la publication d'aujourd'hui. De plus, les traders de la paire doivent également tenir compte du dollar, qui a de nouveau commencé à gagner du terrain aujourd'hui en raison de la croissance des sentiments anti-risques. On peut supposer que dans ce cas, tout dépendra de la manière dont les chiffres d'aujourd'hui seront interprétés par les membres de la Banque d'Angleterre et Andrew Bailey lui-même. Car on peut parler ici à la fois du fait que "le verre est à moitié plein" et du fait qu'il est "à moitié vide".

Le langage des chiffres secs

L'indice des prix à la consommation a augmenté de 1,2% par mois, alors que les prévisions indiquaient une baisse de 0,8%. En termes annuels, l'indice a considérablement diminué, passant de 10,1% en mars à 8,7%. Cependant, il reste dans la zone verte, car la plupart des experts prévoyaient une baisse plus importante, jusqu'à 8,2%. En revanche, l'indice des prix à la consommation de base, hors énergie et produits alimentaires, a bondi de 6,1% à 6,8%, contrairement aux prévisions de baisse. C'est peut-être l'argument le plus fort en faveur de la monnaie britannique, car la Banque d'Angleterre a exprimé à plusieurs reprises son inquiétude quant à la hausse de l'inflation de base.

Les autres indicateurs d'inflation ont également montré une dynamique contradictoire. Par exemple, l'indice des prix de détail a augmenté de 11,4% en glissement annuel en avril. D'une part, l'indicateur a diminué par rapport à la valeur de mars (13,5%), mais d'autre part, les analystes s'attendaient à une baisse à 11,0%. Il convient de rappeler ici que c'est précisément l'indice des prix de détail qui est utilisé par les employeurs au Royaume-Uni lors des négociations salariales.

Comme mentionné précédemment, tous les composants de la publication d'inflation ne sont pas sortis dans la "zone verte". Par exemple, l'indice des prix d'achat des producteurs a diminué plus que prévu : avec une prévision de baisse à 5,4% en glissement annuel, il est tombé en avril à 3,9% (contre une valeur précédente de 7,3%). L'indice des prix de vente des producteurs est également dans la "zone rouge" : après une hausse à 8,5% en mars, il est tombé à 5,4% en avril (avec une prévision de baisse à 5,8%).

Dans l'ensemble, la structure du rapport d'aujourd'hui indique notamment que la croissance des prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées a ralenti en avril à 19,1% (par rapport à la valeur de mars de 19,2%). Le coût des services publics a augmenté de 12,3%, celui des transports de 1,5%. Les prix dans les restaurants et les hôtels ont augmenté de 10,2%.

Conséquences de la publication

Je rappelle que hier, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré que resserrer davantage la politique monétaire ne serait nécessaire que s'il y avait des signes de pressions de prix plus durables. Selon Bailey, l'inflation a déjà atteint un point de rupture. Le rapport d'avril sur l'IPC soulève plus de questions que de réponses dans ce contexte. D'une part, l'indice des prix à la consommation global a diminué de 8,7% en glissement annuel, soit le taux de croissance le plus lent depuis mars 2022. D'autre part, l'IPC de base a de nouveau augmenté, atteignant un record de plusieurs années. Cela indique que la balance peut pencher d'un côté ou de l'autre : la Banque d'Angleterre peut s'inquiéter de la croissance de l'indice de base et annoncer une nouvelle hausse de 25 points de base. Ou elle peut adopter une position attentiste en soulignant la baisse effective de l'IPC global et d'autres indicateurs d'inflation.

En d'autres termes, le rapport d'inflation d'aujourd'hui est une sorte de "tâche étoilée". La publication ultérieure peut soit renforcer la position de la livre sterling (si les représentants de la Banque d'Angleterre durcissent leur rhétorique en se plaignant de la croissance de l'inflation de base), soit l'affaiblir (si les membres du régulateur anglais maintiennent une rhétorique prudente, malgré la "couleur verte" du rapport). Autrement dit, beaucoup dépend des commentaires ultérieurs des représentants de la banque centrale.

Conclusions

L'impulsion nordique à court terme sur la paire gbp/usd a été rapidement éteinte non seulement en raison des "différences" dans la publication de l'inflation, mais aussi en raison du renforcement du dollar. L'indice du dollar américain a atteint un nouveau pic de deux mois aujourd'hui, sur fond de nouvelles selon lesquelles les dernières négociations à la Maison Blanche se sont terminées sans accord sur l'augmentation du plafond de la dette publique. Après sa rencontre avec Biden, le président de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, a déclaré que les républicains ne seraient pas d'accord avec toute modification fiscale dans le cadre de l'accord. Le président américain a précédemment déclaré que l'accord ne se ferait pas "uniquement aux conditions du Parti républicain". En fin de compte, "rien n'a changé", alors qu'il ne reste que quelques jours avant la date limite annoncée par le ministère des Finances américain (1er juin).

Du point de vue de la technique, la paire gbp/usd se rapproche du niveau de support de 1,2350 : à ce niveau de prix, la ligne inférieure de l'indicateur Bollinger Bands coïncide avec la limite supérieure du nuage Kumo sur le timeframe D1. Si les ours franchissent cette cible et se maintiennent en dessous, la prochaine cible de mouvement vers le sud sera le niveau de 1,2260 - c'est la ligne moyenne de Bollinger Bands sur le timeframe W1.