FX.co ★ EUR/USD. Menace de défaut aux États-Unis : pas de transaction, mais pas de panique non plus

La paire euro-dollar a de nouveau été sous pression aujourd'hui. Après une légère correction à la hausse jusqu'à 1,0830, les acheteurs de l'eur/usd ont de nouveau perdu l'initiative - la paire est revenue dans la zone des 7 chiffres. Cependant, les vendeurs ne peuvent pas non plus se vanter de succès significatifs. La paire dérive dans une plage de prix étroite à la frontière des 7 et 8 chiffres, reflétant l'indécision à la fois des ours et des taureaux de l'eur/usd.

La question de l'augmentation du plafond de la dette publique américaine reste au centre de l'attention des traders. L'histoire autour de ce sujet ressemble à une longue série brésilienne. L'intrigue de la "série" n'est pas originale et variée : un processus de négociation lent se déroule, qui doit se terminer par une fin heureuse selon les lois du genre. Mais le problème est que nous sommes déjà le 23 mai, alors que le défaut aux États-Unis pourrait se produire dès le 1er juin.

Processus de négociation

Les négociations entre les républicains et les démocrates sur l'augmentation du plafond de la dette publique américaine se poursuivent depuis trois semaines. La semaine dernière, Joe Biden s'est joint au processus en rencontrant le président de la Chambre des représentants du Congrès, le républicain Kevin McCarthy, le mardi dernier. La réunion s'est terminée sans résultat : les parties ont convenu de continuer à négocier. Je rappelle que le week-end dernier, Biden a inquiété les marchés en déclarant qu'il ne pouvait pas garantir le succès des négociations, car le résultat dépendait non seulement des démocrates, mais aussi des républicains. Dans le même temps, il a annoncé une autre série de négociations, qui s'est terminée hier. Et encore une fois, sans résultat.

Malgré leur "incapacité à conclure un accord", les parties déclarent à l'unisson que le défaut de paiement est exclu en principe. Au vu de la réaction du marché des changes, les traders ne doutent pas que les politiciens finiront par trouver un terrain d'entente sur cette question. Mais ils "gardent un œil sur l'horloge", constatant l'approche de la date limite. Cette situation contradictoire oblige les acteurs du marché à faire preuve de prudence, tant dans le contexte des positions longues que des positions courtes. Il n'est pas exclu que l'accord soit conclu quelques jours ou même quelques heures avant le 1er juin. Par exemple, il y a 12 ans, en 2011, les républicains et les démocrates se sont mis d'accord seulement trois jours avant l'heure X.

La question de l'augmentation de la dette publique est depuis longtemps devenue un objet de marchandage politique, l'opposition cherchant à atteindre ses propres objectifs, c'est pourquoi les politiciens jouent sur les nerfs les uns des autres - et apparemment, ils le feront jusqu'au dernier moment.

En revenant à la réunion d'hier entre Biden et McCarthy, il convient de noter que les deux parties ont signalé un certain progrès, mais ont constaté que l'accord sur le plafond de la dette n'avait pas encore été atteint. En particulier, le républicain a déclaré que le ton de la discussion s'était nettement amélioré par rapport aux réunions précédentes, mais que "rien n'a encore été convenu, tout est encore en discussion".

Les traders ne paniquent pas, mais restent prudents

Il convient de noter que la semaine dernière, les traders ont réagi de manière très négative à l'échec des négociations entre Biden et McCarthy : le dollar sûr a considérablement renforcé sa position sur l'ensemble du marché. Cette semaine, le marché a beaucoup mieux accueilli la nouvelle selon laquelle l'accord sur le plafond de la dette n'a pas été conclu. Cela indique que la plupart des participants au marché sont convaincus d'un résultat final réussi des négociations. Cependant, on peut supposer que jusqu'à la fin de l'épopée de négociation, les traders eur/usd seront prudents - la paire dérivera entre 7 et 8 chiffres.

Tous les autres facteurs fondamentaux continuent de jouer un rôle secondaire. Par exemple, aujourd'hui, les indices PMI ont été publiés, ce qui n'est clairement pas en faveur de l'euro. En particulier, l'indice d'activité commerciale allemand dans le secteur manufacturier est tombé en mai à 42,9 points : c'est le résultat le plus faible depuis avril 2020. L'indice d'activité commerciale dans le secteur manufacturier de l'ensemble de l'Europe est également sorti de la "zone rouge" - c'est le minimum depuis mai 2020. Mais malgré un tel résultat décevant, la paire a montré une réaction phlegmatique à la publication, continuant de manœuvrer à la frontière des 7 et 8 chiffres.

Conclusions

Une autre ronde de négociations entre les républicains et les démocrates sur l'augmentation du plafond de la dette publique s'est soldée par un échec. Cependant, le marché a réagi relativement calmement à ce fait: l'indice du dollar américain a légèrement augmenté, reflétant une diminution de l'atmosphère de panique sur les marchés. La paire eur/usd, quant à elle, est restée en dérive, se négociant dans une fourchette de prix étroite de 1,0780 à 1,0830.

Malgré l'absence de panique et la confiance de fond en un "happy end", les traders, apparemment, continueront à être prudents quant aux décisions commerciales jusqu'à la fin de l'épopée de négociation. Dans de telles conditions fondamentales instables, les achats et les ventes semblent risqués, car le sort de la paire à moyen terme dépend du sort de l'accord politique qui pourrait être conclu hypothétiquement à tout moment.