FX.co ★ GBP/USD. Résultats de la réunion de mai de la Banque d'Angleterre : une décision de faucon, des commentaires prudents

À l'issue de sa réunion de mai, la Banque d'Angleterre a augmenté son taux d'intérêt de 25 points, mettant en œuvre le scénario le plus attendu et "de base". Étant donné que cette décision a été largement prise en compte dans les prix, les traders ont concentré leur attention sur les informations supplémentaires, notamment sur la rhétorique du chef du régulateur anglais et sur les formulations de la déclaration d'accompagnement.

En fin de compte, la balance penchait en défaveur de la livre, qui était sous pression malgré le résultat favorable de la réunion de mai. Le ton de la rhétorique de la Banque d'Angleterre était "concluant", ce qui a laissé les acheteurs de GBP/USD dans une impasse : d'un côté, la Banque d'Angleterre qui n'a pas soutenu la monnaie britannique, de l'autre, le dollar qui renforce ses positions et qui a de nouveau déployé ses ailes sur fond de sentiment anti-risque croissant.

La Banque d'Angleterre n'est pas un allié de la monnaie britannique

Rappelons qu'avant la réunion de mai, la plupart des experts ne doutaient pratiquement pas que le régulateur anglais augmenterait le taux de 25 points. La raison de cette confiance était les publications macroéconomiques précédentes, qui ont reflété la croissance de l'inflation britannique. Par exemple, l'indice des prix à la consommation global est au-dessus du seuil psychologiquement important de 10% pour le septième mois consécutif. L'indice des prix à la consommation de base, hors alimentation et énergie, est également à un niveau inacceptable (pour la Banque d'Angleterre) : contrairement aux prévisions de baisse à 6,0%, il est resté à 6,2%. D'autres indicateurs d'inflation sont également dans la "zone verte" - l'indice des prix de détail, l'indice des prix d'achat des producteurs et l'indice des prix de vente des producteurs.

En outre, les salaires ont également montré une dynamique positive : sans tenir compte des bonus, le salaire moyen a augmenté de 6,6% en glissement annuel, avec les bonus - jusqu'à 5,9%. Les deux composantes ont été meilleures que prévu, reflétant la croissance des indicateurs pro-inflationnistes.

Ce résultat, pourrait-on dire, a "obligé" la Banque centrale à prendre des mesures de rétorsion pour endiguer la hausse de l'inflation dans le pays. La Banque d'Angleterre a effectivement réagi en augmentant le taux d'intérêt de 25 points, soit à 4,5%. Mais ce fait a été anticipé par le marché - déjà au moment de la publication du dernier rapport sur l'inflation. Par conséquent, toute l'attention des traders était concentrée sur les perspectives d'un durcissement ultérieur de la politique monétaire. Mais ici, le régulateur anglais a "fait défaut" : la rhétorique de la Banque centrale était assez prudente et "concluante".

Prévisions de la Banque centrale

Dans le communiqué final, la Banque d'Angleterre a indiqué que le durcissement ultérieur de la politique monétaire ne serait nécessaire que s'il y avait des signes de pressions de prix plus durables. Selon les prévisions publiées, l'inflation devrait atteindre 5,1% d'ici la fin de 2023, puis ralentir à 2,3% d'ici la fin de l'année suivante. De plus, la Banque centrale a prévu une croissance de l'économie du pays de 0,25% cette année. Il convient de rappeler que les prévisions précédentes de la Banque centrale prévoyaient une contraction de l'économie britannique de 0,5%. En 2024, une croissance de 0,75% est attendue (alors qu'une baisse de 0,25% était précédemment prévue). Commentant les perspectives d'inflation, le chef du régulateur, Andrew Bailey, a noté qu'il y avait toutes les raisons de croire que l'indice des prix à la consommation "diminuera fortement à partir d'avril". Autrement dit, le prochain rapport d'inflation devrait refléter une dynamique à la baisse.

En d'autres termes, la Banque d'Angleterre prévoit une forte baisse de l'inflation au second semestre, accompagnée d'une croissance économique (les prévisions ont été révisées à la hausse). Cependant, la prochaine hausse de taux est considérée par le régulateur comme un événement extraordinaire - si la pression des prix s'avère durable.

À propos, les données publiées aujourd'hui sur la croissance économique du Royaume-Uni correspondent aux prévisions, et certains composants de la publication sont même dans la zone verte. Le PIB du pays a augmenté de 0,2% en glissement annuel au premier trimestre, après une croissance de 0,6% au quatrième trimestre 2022. La production industrielle a augmenté de 0,7% en mars (alors que la prévision était de 0,1%) - c'est le meilleur résultat depuis mai de l'année dernière. Un autre indicateur a montré une dynamique similaire : le volume de production dans l'industrie manufacturière (il a augmenté de 0,7% alors que la prévision était de 0,0%).

En revenant aux résultats de la réunion de la Banque d'Angleterre en mai, il convient de noter que le nombre de personnes ayant voté contre une hausse des taux n'a pas changé : le rapport est resté "7-0-2". Swati Dhingra et Silvana Tenreyro se sont opposées à un durcissement supplémentaire de la politique monétaire, comme lors des réunions précédentes.

Conclusions

La Banque d'Angleterre n'est pas devenue alliée de la livre. À l'issue de la réunion de mai, le régulateur a amélioré les prévisions pour l'économie britannique et a prédit un ralentissement significatif de l'inflation. Dans ce contexte, la banque centrale a indiqué que la prochaine hausse des taux d'intérêt ne se produirait que si les indicateurs d'inflation continuaient à augmenter (en particulier l'inflation de base). Cependant, de nombreux experts (notamment Danske Bank) avaient précédemment prévu une nouvelle hausse des taux en juin, s'attendant à ce que le taux atteigne son pic à 4,75%. Compte tenu de la rhétorique du régulateur anglais, on peut supposer que ce scénario ne se réalisera que si la pression des prix s'intensifie considérablement.

D'un point de vue technique, la paire GBP/USD teste le niveau de support de 1,2500 - à ce niveau de prix, la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands coïncide avec la ligne Kijun-sen sur le graphique journalier. Il est judicieux de considérer des positions courtes seulement après que les ours de la paire se soient installés sous la cible indiquée. Dans ce cas, le prochain objectif de mouvement vers le sud sera le niveau de 1,2350 - il s'agit de la ligne inférieure de Bollinger Bands sur le graphique journalier et simultanément de la ligne Tenkan-sen - sur le timeframe W1.