FX.co ★ Les données économiques des États-Unis soutiennent le dollar, la Banque du Japon n'a pas l'intention de se précipiter pour modifier sa politique monétaire. Aperçu de l'USD, du CAD et du JPY

Les données économiques des États-Unis jeudi ont développé le thème des signes de faiblesse sur le marché du travail et de l'optimisme quant aux perspectives d'inflation. L'indice des prix à la production a augmenté de 0,2% en avril (contre une attente de 0,3%), la croissance annuelle a ralenti de 2,7% à 2,3%, les demandes initiales d'allocations de chômage ont augmenté de 22 000 pour atteindre 264 000, le niveau le plus élevé depuis octobre 2021.

Le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d'Atlanta prévoit une croissance du PIB de 2,7% au deuxième trimestre. En combinaison avec la baisse des attentes en matière d'inflation, les chances que la Fed reporte le début du cycle de baisse des taux sont légèrement plus élevées, ce qui pourrait soutenir le dollar.

Les données chinoises sur l'inflation sont inférieures aux attentes, les prix de production ont diminué de 3,6% en glissement annuel, l'inflation des consommateurs n'est que de 0,1% en glissement annuel (contre une attente de 0,3%), ce qui indique, entre autres, une baisse de la demande de biens, de services et de matières premières. Les nouveaux prêts en yuans ne se sont élevés qu'à 718 milliards, contre une attente de 1,4 billion, ce qui montre une tendance à la baisse de la demande intérieure.

La Banque d'Angleterre a augmenté son taux de 0,25%, comme prévu, les marchés s'attendent à une autre augmentation de 0,25% avec une probabilité de 75% et un pic d'environ 4,8%. Les prévisions de la BoE en matière d'inflation ont été révisées à la hausse, avec une prévision de 5,1% en glissement annuel pour le quatrième trimestre (contre 3,9% précédemment prévu), tandis que le scénario de récession a été retiré des prévisions.

Après la publication des données, le dollar s'est légèrement renforcé, mais le mouvement a été de courte durée. Nous nous attendons à ce que, après la stabilisation, le dollar puisse continuer à baisser par rapport à la plupart des devises G10.

USD/CAD

Le calendrier des événements macroéconomiques au Canada pour cette semaine est peu informatif, il n'y a pas de nouvelles susceptibles de faire sortir les devises de la zone de consolidation. La situation économique est stable, ce qui est indirectement confirmé par la forte croissance des permis de construire de 11,3% en mars, la croissance étant due à la construction de bâtiments non résidentiels (+32%).

La position nette courte sur le CAD a augmenté de 0,5 milliard au cours de la semaine de rapport, atteignant -3,7 milliards. La position spéculative est stable et baissière, sans signe de retournement. Le prix calculé est supérieur à la moyenne à long terme et orienté à la hausse.

USD/CAD a baissé vers la zone de support 1.3320/40, représentant la limite inférieure du triangle convergent, mais n'a pas réussi à descendre plus bas. Nous prévoyons que le trading se poursuivra dans les limites de la figure technique "drapeau", une correction à la hausse étant plus probable, la prochaine résistance étant à 1.3580/3600, puis à 1.3670, l'objectif à long terme étant de 1.3760/80.

USD/JPY

La Banque du Japon a publié le 11 mai un résumé des opinions exprimées lors de la réunion sur la politique monétaire qui s'est tenue les 27 et 28 avril. Si l'on compare le texte du document à celui de la réunion de mars, on peut constater quelques changements dans les formulations. En particulier, une croissance de la consommation plus stable est attendue grâce à la demande différée et à la croissance des investissements dans le capital fixe, ce qui soutiendra la croissance économique.

En ce qui concerne les prix, si en mars la Banque du Japon prévoyait une baisse de l'inflation d'ici la mi-2023, elle s'attend maintenant à une inflation inférieure à 2% à cette échéance. Par conséquent, la nécessité de resserrer la politique monétaire semble moins évidente, ce qui augmente la probabilité de poursuivre la politique actuelle et affaiblit les facteurs favorisant la hausse du yen.

L'évaluation économique du gouvernement japonais Eco Whatchers est meilleure que prévu, avec une estimation d'avril à 55,7 points (contre 53,3 points précédemment), l'estimation prévisionnelle passant de 54,1 points à 56,6 points. Dans l'ensemble, il n'y a aucune raison pour la Banque du Japon de se précipiter, c'est-à-dire que les facteurs haussiers pour le yen se sont affaiblis.

La position nette courte sur le JPY a légèrement diminué au cours de la semaine de rapport à -6,3 milliards, la position spéculative sur le yen reste stable à la baisse, ce qui signifie que les grands acteurs supposent que les facteurs à long terme ne sont pas encore en faveur de la renforcement du yen. En même temps, le prix calculé est inférieur à la moyenne à long terme et est orienté vers le bas, ce qui signifie que la tendance à court terme implique une baisse.

USD/JPY se trouve dans les limites d'un canal de correction après une baisse rapide depuis le sommet de 151,95, mais une sortie du canal ne s'est pas encore formée. La résistance se situe à 136,00/20, où la paire pourrait à nouveau se retourner à la baisse en direction de 132,10/30. D'un point de vue technique, le modèle de correction n'est pas terminé tant que USD/JPY n'a pas atteint un nouveau sommet local de 137,92, ce qui pourrait entraîner une tentative de sortie vers la zone de résistance plus large de 137,92/139,60 avant une nouvelle vague de baisse.