FX.co ★ Le dollar cherche la vérité

La situation du dollar est ambiguë. D'un côté, il y a la menace de la récession, de l'autre, un marché du travail record. Les traders sont perplexes.

Nous allons essayer de comprendre quelle direction prendra le cours du dollar et où il finira par aller. Bien que dans les circonstances économiques et politiques actuelles, cela soit extrêmement difficile, comme nous le comprenons tous.

Ainsi, la devise américaine a constamment été vendue ces dernières semaines. La principale raison en est l'inquiétude des acteurs du marché quant à une éventuelle récession qui pourrait commencer au second semestre de l'année.

L'économie américaine commence à subir les effets de taux d'intérêt plus élevés de la Réserve fédérale et de la réduction des prêts sur fond de stress bancaire.

Cela est justifié, mais après la publication des données finales sur le marché du travail, cette justification a été remise en question. On s'attendait à ce que l'indicateur des salaires dans le secteur non-agricole pour avril soit de 180 000. Au lieu de cela, un record de 253 000 est tombé sur les acteurs du marché comme un cheveu sur la soupe.

En plus de la différence dans les chiffres prévisionnels, cela représente une accélération par rapport au chiffre de mars de 165 000. Un autre point : le nombre d'emplois dans le secteur non-agricole dépasse actuellement les attentes depuis 13 mois consécutifs record.

Le taux de chômage a également dérouté le dollar. L'indicateur a chuté de manière inattendue à 3,4% contre 3,5%, alors qu'une augmentation du chômage à 3,6% était attendue.

Naturellement, le dollar a bondi dans les premières émotions en regardant ces chiffres. Après tout, l'économie américaine continue de créer des emplois et d'augmenter les salaires, ce qui entraîne une inflation, contrairement aux attentes de ralentissement.

Comme le soulignent les stratèges de change, le niveau élevé d'embauche et le faible taux de chômage ont dissipé non seulement les craintes de récession, mais aussi les perspectives de baisse des taux d'intérêt plus tard cette année.

Ce serait plus facile pour tout le monde si le chômage augmentait. Alors la Fed aurait pu obtenir un signal fort que son travail était terminé. Les fonctionnaires espèrent une baisse des salaires. Ce facteur devrait contribuer à ralentir l'inflation.

Il convient de noter que des signes de stabilité ont été observés dans les indicateurs de salaire. Le salaire horaire moyen a accéléré à 0,5% en avril contre 0,3% auparavant.

Les marchés ont reçu la semaine dernière une indication de la part de la Réserve fédérale selon laquelle la hausse des taux pourrait être suspendue en juin. Cependant, cela peut encore changer dans les prochaines semaines en fonction de la situation sur le marché du travail. La banque centrale américaine pourrait se sentir obligée de relever à nouveau les taux.

Le dollar augmentera si les acteurs du marché commencent à augmenter à nouveau les taux en prévision d'un durcissement de la politique monétaire tout en réduisant les attentes d'assouplissement au second semestre.

Pendant ce temps, le nouvel indice du dollar a commencé en défense près du niveau de 101,00. Une percée pourrait renforcer le mouvement à la baisse, alors le dollar subira des pertes supplémentaires. Actuellement, le niveau de 101,00 est en cours de test.

Le minimum hebdomadaire de 101,01 du 26 avril est actuellement le support significatif le plus proche pour le marché. S'il est perdu, l'indicateur risque de chuter au minimum de 2023 à 100,70, qui a été enregistré le 14 avril.

Les risques élevés de dévaluation du dollar

En réalité, comme le soulignent la plupart des analystes, dont Pantheon Macroeconomics, la tendance dans le secteur de l'emploi diminue régulièrement. La dernière augmentation des taux de la Fed combinée à un resserrement des conditions de crédit se fera certainement sentir par les entreprises et les ménages. Cela se produira dans les prochains mois.

"La Fed voudra voir dans quelle mesure le resserrement des conditions de crédit ralentit l'économie, et donc il est peu probable qu'elle augmente davantage les taux d'intérêt clés", estiment chez Commerzbank.

La tendance du dollar reste dévaluante, mais des changements sont possibles. Pour que la tendance soit réellement corrigée, les marchés auront besoin de voir une série de rapports sur le marché du travail, ce qui implique une accélération de l'économie.

Cela est peu probable, compte tenu de la combinaison de taux plus élevés et de stress bancaire, ce qui signifie que les investisseurs sont susceptibles d'acheter la paire GBP/USD en cas de baisse.

La livre sterling est favorite

La livre sterling a atteint un nouveau sommet annuel, le cours lundi dépassant 1,2660, maintenant la tendance à la hausse.

"Pour le moment, l'impulsion positive favorise la livre sterling et GBP/USD pourrait viser le niveau de 1,2725 à court terme", prévoit Convera.

Le principal risque cette semaine est lié à la décision de la Banque d'Angleterre sur le taux d'intérêt jeudi. Des pertes sont possibles car le régulateur prévoit d'annoncer des prévisions mises à jour pour l'économie britannique. Cependant, les économistes et les marchés financiers s'attendent à une nouvelle hausse du taux bancaire.

"Les données sur l'activité commerciale au Royaume-Uni ont augmenté de manière inattendue ces dernières semaines, et nos économistes s'attendent maintenant à ce que le taux d'intérêt maximal soit de 5%", commente Goldman Sachs.

Pendant ce temps, la livre semble attrayante pour les achats. La paire GBP/USD a atteint le premier objectif au niveau de 1,2650 et s'est stabilisée. Le prochain sommet à conquérir est de 1,2810. Pour ce scénario, la stabilité au-dessus de 1,2580 est importante. Sinon, le cours sera orienté à la baisse vers la valeur de 1,2380.