FX.co ★ DXY. Juin - temps de changement. Compilation d'opinions

Les traders du dollar attendent vendredi la publication de données clés sur le marché du travail, qui aideront à déterminer les perspectives futures de la politique monétaire américaine. La réunion de mai a peu éclairci les choses, la direction du régulateur parlant de manière énigmatique, ce qui devra être résolu à l'avenir.

Quoi qu'il en soit, la Fed a fourni matière à réflexion et des points de repère pour l'élaboration de prévisions. Les opinions des analystes et des économistes sont maintenant plus détaillées que ce que les prix du marché, en particulier le dollar, peuvent refléter.

Le dollar a été vendu après la réunion de la Fed principalement par rapport aux devises liées aux matières premières et aux économies de l'APAC. Dans le même temps, il a été acheté en livres sterling, en euros, en francs suisses et en yens japonais. Cela a légèrement modifié la structure hiérarchique précédente des indicateurs.

La tendance générale du dollar était et reste à la baisse. La fourchette de la Fed se situe entre 5% et 5,25%, ce qui, selon les prévisions du FOMC en mars, correspond probablement à la fin du cycle de hausse des taux d'intérêt.

Les analystes, les économistes et le marché dans son ensemble continuent d'examiner les recommandations politiques de la Banque centrale.

La Fed continuera de surveiller attentivement les conditions du marché du travail, la pression inflationniste et les attentes en matière d'inflation. Les événements financiers et internationaux seront également pris en compte, car ils peuvent influencer la hausse ou la baisse des taux d'intérêt.

Prédire les événements économiques, financiers et politiques est extrêmement difficile. L'instabilité dans le secteur bancaire et les contradictions au Congrès sur le financement public ne sont que deux événements dont l'issue est impossible à prévoir.

Le secteur bancaire joue ici l'un des rôles principaux. C'est un facteur supplémentaire qui, selon la Réserve fédérale, exercera une pression sur la demande dans l'économie dans les prochains mois. Avec le temps, cela aidera à ramener l'inflation à l'objectif de 2%. Cependant, les analystes et les économistes ont des opinions différentes sur les prévisions d'inflation.

BofA

La déclaration du FOMC a suscité une réaction négative modérée du dollar, ce qui a entraîné une quasi-stabilité du taux de change. Les analystes estiment que la Fed devrait avoir atteint son taux final dans ce cycle de resserrement. Cependant, deux rapports sur l'emploi et l'inflation CPI seront publiés avant la réunion de juin.

En ce qui concerne les perspectives de baisse des taux, les économistes ont préféré se référer aux paroles de Jerome Powell. Le chef du régulateur a déclaré que le comité ne jugeait pas opportun de baisser les taux dans un proche avenir. Néanmoins, il a mentionné : "si vous avez une autre prévision", nous la prendrons en compte. Comprenez-le comme vous voulez. Au moins, les marchés auront quelque chose à réfléchir.

ING

Comme l'ont noté les économistes, le dollar était légèrement plus faible à la fin de la conférence de presse de Powell. Les marchés sont fatigués d'écouter l'épopée incompréhensible et sans fin de la Fed.

Ce jour-là, les actions de PacWest ont de nouveau été soumises à une forte pression et des nouvelles ont fait surface selon lesquelles la banque californienne étudiait des options de vente possibles. Étant donné que les détenteurs d'actions et d'obligations de First Republic ont été anéantis cette semaine, cela a clairement suscité certaines inquiétudes.

L'essentiel ici est que la baisse du rendement des obligations américaines à deux ans de 15 points de base en une nuit semble avoir été causée par une crise bancaire, et non par un commentaire de la Fed.

La crise bancaire aux États-Unis ne montre aucun signe de ralentissement.

La croissance de la paire GBP/USD vers 1,2600 est principalement due au mouvement du dollar. Il semble que l'opinion selon laquelle les banques européennes, y compris celles du Royaume-Uni, sont mieux réglementées qu'aux États-Unis, assure une certaine isolation aux devises européennes.

Goldman Sachs

Les économistes de Goldman considèrent la réunion de mai comme un appel à une pause en juin. Bien que l'indication d'une pause n'ait pas été aussi forte que prévu.

"Powell a déclaré qu'il ne s'attendait pas à une récession, contrairement aux employés de la Fed, et il a fait sa déclaration la plus claire à ce jour selon laquelle il pense qu'un atterrissage en douceur est possible et considère que la restauration de l'équilibre sur le marché du travail est encourageante, des points de vue que nous partageons", écrivent les analystes, appelant cela la base.

Ils le considèrent comme un message de colombe. Il n'y a pas de raison d'augmenter les taux à l'avenir, ce qui augmenterait considérablement le risque de récession économique.

TD Securities

La Fed approche de la fin de son cycle de resserrement, mais cette question n'est pas encore définitivement résolue. Les membres de la banque centrale surveilleront attentivement les données sur l'inflation et le marché du travail entre maintenant et la réunion de juin.

Le marché doit considérer cela de cette manière, ce qui signifie que l'asymétrie dans le commerce du dollar en faveur de l'affaiblissement se maintiendra dans un proche avenir. Les pics de volatilité peuvent s'intensifier sous la pression des banques.

Les analystes prévoient une poursuite de la hausse de la paire EUR/USD et surtout une baisse de USD/JPY.

Pantheon Macroeconomics

Deux publications de données sur les salaires, l'indice des prix à la consommation, le PPI et l'activité commerciale entre aujourd'hui et la réunion de juin confirmeront que l'économie s'est nettement affaiblie et que la pression inflationniste diminue. La Fed devrait maintenir les taux en juin.

La prochaine étape de la Fed sera un assouplissement en septembre ou novembre.

"La Fed a augmenté les taux de 500 points de base depuis le minimum. Dans le passé, une augmentation cumulée de plus de 300 points de base a été suffisante pour pousser l'économie vers la récession, même sans crise bancaire. La banque centrale américaine n'a pas continué à augmenter les taux après le pic d'inflation de base depuis au moins 1960", commentent les analystes.

La Fed a maintenant fait plus que suffisamment et il est probable que l'économie a commencé à se contracter.

Commerzbank

Tout dépend de l'évolution de l'inflation et de la réaction de la Réserve fédérale américaine à ces événements à moyen et long terme. La Fed peut dire ce qu'elle veut, mais cela n'a rien à voir avec le dollar américain si le marché ne croit pas aux membres du régulateur.

Commerzbank ne prévoit pas de nouvelle hausse de taux. Pour cela, il faudrait que la tendance à la baisse de l'inflation soit nettement interrompue.

Si la tension dans les banques régionales se stabilise, que les marchés du travail restent tendus et que l'inflation reste élevée, une hausse des taux en juin pourrait être justifiée.

Barclays

"Nous maintenons notre prévision de taux inchangée", écrivent les économistes.

L'activité économique ralentira progressivement, passant à une récession modérée au second semestre de l'année, avec un affaiblissement de la situation sur le marché du travail, une augmentation du taux de chômage et une baisse progressive de l'inflation de base PCE à 3,5% au quatrième trimestre.

Cependant, les secousses dans le secteur bancaire ne se transformeront pas en une crise financière majeure, estime Barclays.