FX.co ★ La paire EUR/USD fluctue constamment car le marché considère que la BCE est un "faucon" dans la meute, mais n'est pas sûr que la Fed deviendra un "colombe" dès mai.

La volatilité de la paire EUR/USD augmente à l'approche des prochaines réunions de la Fed et de la BCE, qui auront lieu début mai.

En première partie de journée jeudi, la principale paire de devises a affiché une tendance de consolidation, fluctuant dans une fourchette de 25 à 30 points.

Les investisseurs ont adopté une position prudente avant la publication de données importantes sur les États-Unis.

On s'attendait à ce que l'estimation préliminaire du PIB pour le premier trimestre montre une croissance de l'indicateur de 2% en glissement annuel.

Selon les données préliminaires publiées par le ministère du Commerce américain, la plus grande économie du monde s'est étendue de 1,1% en glissement annuel de janvier à mars. Cela a marqué un ralentissement important par rapport à la hausse de 2,6% enregistrée au cours des trois derniers mois de l'année dernière et s'est avéré bien inférieur à l'augmentation prévue de 2%.

En réaction initiale à ces données, le dollar s'est renforcé par rapport à ses principaux concurrents de plus de 0,4%, atteignant plus de 101,50 points. Dans le même temps, la paire EUR/USD a chuté de près de 50 points par rapport aux niveaux de clôture précédents à 1,1040.

Pourquoi le dollar a-t-il augmenté malgré les faibles chiffres du PIB américain?

Tout d'abord, la croissance de la consommation personnelle de 3,7% sur une période de trois mois a partiellement compensé la baisse des stocks des entreprises.

Si les derniers chiffres étaient restés inchangés, la croissance du PIB national aurait dépassé 3% en glissement annuel. Lorsque les entreprises épuisent leurs stocks au cours d'un trimestre, elles ont généralement tendance à les reconstituer au trimestre suivant.

Deuxièmement, l'indice PCE Core, que la Fed surveille attentivement pour évaluer les risques d'inflation, a augmenté de 4,9% au premier trimestre, contre 4,4% au quatrième trimestre.

Un rapport distinct a révélé que les demandes initiales d'allocations de chômage aux États-Unis ont diminué de 16 000 pour s'établir à 230 000 au cours de la semaine se terminant le 22 avril. Les experts s'attendaient à un chiffre de 248 000.

Le maintien de la pression inflationniste aux États-Unis, ainsi que la situation toujours tendue sur le marché du travail, exigent une nouvelle hausse des taux de la part de la Fed.

Les responsables du FOMC affirment que pour ramener l'inflation à l'objectif de longue date de la Fed de 2%, il faudra une période de croissance inférieure à la tendance et un assouplissement des conditions du marché du travail. Ils ne prévoient cependant pas de récession.

En mars, la plupart des responsables s'attendent à ce que la croissance du PIB ajustée en fonction de l'inflation ralentisse à 0,4% en 2023.

La probabilité d'une hausse de 25 points de base des taux de la Réserve fédérale en mai est actuellement estimée à près de 90%. Avant la publication des données statistiques d'hier, ces chances étaient d'environ 70%.

Les traders estiment également possible une augmentation des taux de la banque centrale américaine de 25 pb en juin. Selon les informations de CME Group, cette probabilité est supérieure à 20%.

L'augmentation des taux d'intérêt de la Fed est généralement un élément positif pour le dollar.

Cependant, la monnaie unique n'a pas réussi à tirer parti des données ambiguës de la zone euro.

Selon le rapport de la Commission européenne, l'indice composite de confiance des entreprises et des consommateurs dans la zone euro s'est établi à 99,3 points en avril, contre 99,2 points le mois précédent. Les analystes prévoyaient en moyenne une augmentation de l'indice à 99,9 points.

Cependant, l'indice de confiance dans le secteur des services a augmenté à 10,5 points en avril, contre 9,4 points en mars, atteignant son plus haut niveau depuis juin de l'année dernière. Dans le même temps, l'indicateur dans le secteur manufacturier a chuté à son plus bas niveau depuis le début de l'année 2021, atteignant -2,6 points par rapport à -0,5 points le mois précédent.

Après une hausse initiale jeudi, le dollar américain a été contraint de renoncer à une grande partie de ses gains journaliers et a clôturé la journée avec une augmentation d'environ 0,05%, autour de 101,25.

Profitant de la baisse du dollar américain par rapport aux sommets locaux, la paire EUR/USD a réussi à récupérer plus de la moitié de ses pertes et s'est redressée à 1,1025.

Les principaux indicateurs de Wall Street ont tendu la main à la monnaie unique, affichant une forte hausse jeudi.

En particulier, le S&P 500 a augmenté de 1,96%, atteignant 4135,35 points et enregistrant la plus forte hausse depuis le 6 janvier.

Les résultats trimestriels solides des entreprises américaines, notamment celles du secteur technologique, ont prévalu sur les mauvaises données du PIB américain.

Les données de Refinitiv montrent que le bénéfice cumulé des entreprises ayant déjà publié leurs résultats pour le dernier trimestre et faisant partie de l'indice S&P 500 a dépassé les attentes des experts de 7,9%.

Vendredi, les contrats à terme sur les indices boursiers américains sont principalement en baisse, tandis que le dollar continue de gagner du terrain par rapport à ses principaux concurrents.

L'indice USD atteint des niveaux proches de 101,80, son plus haut niveau depuis le 17 avril, en hausse d'environ 0,5%.

La paire EUR/USD plonge à nouveau en dessous de 1,1000, perdant environ 0,3%.

Aujourd'hui, l'indice des prix de la consommation personnelle (PCE) aux États-Unis pour mars est au centre de l'attention des investisseurs, car il s'agit de l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale.

Les prévisions indiquent que l'indicateur a augmenté de 0,3% en mars par rapport à février.

Si l'indice de base des dépenses de consommation personnelle (PCE) baisse de manière inattendue, les actions américaines reprendront leur croissance et le dollar sera sous pression. Dans ce cas, le FOMC pourrait envisager de suspendre sa campagne de resserrement de la politique monétaire.

La pause à partir de juin permettra aux responsables de la Fed d'évaluer l'impact de leurs actions au cours de la dernière année, ainsi que les conséquences des récents bouleversements bancaires, qui, comme l'a déclaré précédemment le président de l'autorité de régulation, Jerome Powell, pourraient avoir le même effet qu'une hausse des taux.

Les chiffres indiquant une croissance de l'indice de base PCE de 0,4% ou plus justifieraient un resserrement supplémentaire de la politique monétaire aux États-Unis. Dans ce cas, la probabilité que la Réserve fédérale augmente les taux de 25 points de base en juin augmentera.

En conséquence, les actions américaines connaîtront des difficultés et le dollar continuera de croître.

Malgré le rebond actuel, le billet vert est toujours en voie de perdre près de 1% par mois après une baisse d'environ 2,5% en mars.

Cependant, ceux qui parient sur une nouvelle baisse du dollar pourraient être déçus. Surtout si les données d'aujourd'hui garantissent que la Fed maintiendra son engagement à lutter contre l'inflation et ne cédera pas aux attentes du marché en matière de baisse des taux au second semestre de l'année.

"Beaucoup s'attendent à ce que la Fed relève à nouveau les taux la semaine prochaine, mais comme l'inflation reste instable, nous nous attendons à ce que le régulateur maintienne les taux inchangés jusqu'à la fin de l'année, brisant les espoirs de changement de politique au second semestre", ont déclaré les stratèges de la Société Générale.

Alors que le dollar se prépare à enregistrer une perte mensuelle, la monnaie unique pourrait afficher une hausse d'environ 1,3% pour le mois.

Les succès de l'euro sont dus aux attentes que la BCE devra aller plus loin que la Fed en matière de hausse des taux d'intérêt.

Le risque à court terme pour la monnaie unique est la réunion de la BCE la semaine prochaine, et une augmentation des taux par le régulateur de moins de 50 points de base pourrait ébranler la position de l'euro.

La BCE devrait probablement augmenter les taux pour la septième fois consécutive le 4 mai. Cependant, les politiques sont divisées sur la taille de l'augmentation prévue. Certains penchent pour une hausse de 25 points de base, tandis que d'autres préconisent une augmentation de 50 points de base.

La publication de données clés sur l'inflation et le crédit bancaire dans les prochains jours pourrait influencer ce résultat.

Avec le retour en avril d'une certaine stabilité dans le secteur bancaire après les troubles de mars, les "faucons" au Conseil des gouverneurs de la BCE pourraient se sentir confiants en insistant sur une augmentation significative des taux.

Les données préliminaires sur l'inflation dans la zone euro pour avril, qui seront publiées le mardi 2 mai, devraient confirmer que la pression des prix de base, dépassant 5%, reste désagréablement élevée.

Mais si les données sur le crédit bancaire, également prévues pour être publiées le mardi, montrent que les conditions de crédit se sont considérablement resserrées, les "colombes" au Conseil des gouverneurs de la BCE pourraient prendre leur courage à deux mains et faire marche arrière.

Toute indication du régulateur selon laquelle il est prêt à assouplir sa position pourrait entraîner un changement rapide des attentes en matière de taux d'intérêt dans la zone euro et exercer une pression à la baisse sur la monnaie unique.

L'euro a atteint un nouveau sommet de 13 mois cette semaine à 1,1095 $, mais a ensuite reculé.

Les dernières déclarations des responsables de la BCE plaident en faveur d'une nouvelle hausse des taux, mais cela va à l'encontre d'une certaine perte de dynamisme dans les indicateurs économiques de la région.

La croissance du PIB de la zone euro, selon la première estimation, a ralenti au premier trimestre à 1,3% en glissement annuel, contre 1,8% enregistré au quatrième trimestre.

Cependant, une légère augmentation de 0,1% par rapport au trimestre précédent, selon les stratèges d'ING, n'est pas non plus une raison de se réjouir.

Le prochain support pour l'EURUSD se situe à 1,0950. Une baisse en dessous de ce niveau mettra en jeu les niveaux de 1,0900 et 1,0850.

D'autre part, le niveau de 1,1000 constitue une barrière initiale sur la voie de 1,1050 et 1,1100.