FX.co ★ La menace d'une récession plane sur l'Australie et la Nouvelle-Zélande. Aperçu de l'USD, du NZD et de l'AUD

Les négociations salariales dans le secteur public allemand, qui emploie environ 2,5 millions de travailleurs, ont abouti à un accord selon lequel la croissance moyenne des salaires devrait augmenter de 11,5% sur une période de 24 mois. Cet accord contribue directement à soutenir l'inflation élevée dans la zone euro, car le secteur public ne sera pas le seul concerné - le syndicat Verdi a entamé des négociations similaires pour une augmentation de salaire de 15% dans le secteur de la vente au détail, qui emploie encore 2,6 millions de travailleurs. Il est facile de deviner que cette tendance peut facilement se propager à d'autres secteurs de l'Allemagne et à d'autres pays de la zone euro.

L'indice des conditions d'affaires dans le secteur manufacturier du Texas a chuté de -15,7 à -23,4, au plus bas depuis 9 mois, au lieu de l'amélioration attendue, soutenant des rapports négatifs similaires d'autres antennes régionales de la Fed. Les sous-indices des nouvelles commandes et des expéditions sont restés en territoire négatif, tandis que l'indice des salaires a augmenté de 7, à 37,6, nettement au-dessus de la moyenne de 21 et constitue un facteur direct alimentant l'inflation. L'indice général d'activité économique attendu à l'avenir a encore baissé, passant de -11,2 à -16,6, ce qui signifie que le secteur manufacturier du Texas voit une détérioration continue.

Le rapport de la First Republic Bank, qui a à peine évité la faillite au premier trimestre, a montré que la sortie de dépôts au premier trimestre représentait 41% de l'ensemble des dépôts. La faillite a été évitée grâce à un ensemble de mesures d'urgence, notamment un financement d'urgence de la Fed et des grandes banques à un taux moyen de 4,8%, alors que les prêts propres de la FRB étaient accordés à un taux de 3,73%, ce qui entraînera à l'avenir une augmentation des pertes. La crise bancaire, qui semblait avoir été maîtrisée, n'a en réalité fait que se cacher.

NZDUSD

L'inflation des prix à la consommation a diminué au premier trimestre, passant de 7,2% à 6,7% en glissement annuel, ce qui est nettement inférieur aux prévisions de 7,1%, ce qui suggère que l'inflation globale en 2023 sera également inférieure aux prévisions. Au deuxième trimestre, la banque BNZ prévoit 6,3%, ce qui est inférieur à la prévision de février de la RBNZ de 6,6%, et pour l'ensemble de 2023, ANZ prévoit une inflation de 4,7%, ce qui est inférieur à la prévision précédente de 5,3%.

Les marchés ont réagi à la baisse de l'indice en vendant le NZD, car les prévisions d'activité future de la RBNZ ont été révisées. À l'heure actuelle, l'atteinte de l'objectif de 2% est prévue pour la fin de 2025.

Mercredi, le rapport sur le commerce extérieur de la Nouvelle-Zélande pour mars sera publié. Le déficit du compte courant augmente rapidement et le déficit de la balance commerciale devrait atteindre 1 417 millions de dollars contre 714 millions de dollars en février, ce qui portera le déficit annuel à 16,47 milliards de dollars contre 15,64 milliards de dollars. La croissance des importations est prévue à 8%, la baisse des exportations à 4%, principalement en raison de la baisse des prix à l'exportation, ce qui constitue un autre facteur de pression sur le kiwi.

Les statistiques dans l'ensemble indiquent que la récession arrive en Nouvelle-Zélande. Les données de REINZ sur le marché immobilier pour mars correspondent globalement à un marché faible, les ventes restent à un niveau bas. Une grande incertitude s'est également manifestée par une forte augmentation du nombre de migrants (+11 655 personnes en mars), ce qui, d'une part, augmentera la demande de biens et de services, mais aussi l'offre de main-d'œuvre sur le marché du travail, ce qui peut réduire les taux de croissance des salaires. Si le flux de migrants reste élevé, les risques de récession diminueront, mais les taux de ralentissement de l'inflation ralentiront, ce qui obligera la RBNZ à maintenir des taux d'intérêt élevés plus longtemps et ralentira la croissance économique.

La position courte nette sur le NZD a été corrigée de 35 millions de dollars, à -242 millions de dollars, la position spéculative étant modérément baissière, le prix de calcul a baissé.

NZDUSD a baissé au milieu du canal 0,6130/40, comme nous l'avions prévu dans la précédente analyse. Si la semaine dernière la probabilité d'une reprise de la croissance semblait assez élevée, les chances de poursuite de la baisse sont désormais plus élevées. Nous prévoyons que la baisse jusqu'au minimum local de 0,6079 pourrait être réalisée à court terme, la prochaine cible étant la limite du canal 0,5930/50.

AUDUSD

Mercredi, les données clés sur l'inflation des consommateurs pour le premier trimestre seront publiées. On s'attend à ce que les données confirment la conclusion préliminaire selon laquelle le pic d'inflation a été atteint au 4ème trimestre de l'année dernière et que l'inflation ralentira de 7,8% à 7,0%. L'enjeu principal réside dans la dynamique de l'inflation de base, car la composante énergétique diminuera de manière prévisible. L'inflation de base reflète davantage les pressions inflationnistes internes plutôt qu'externes, et la position de la RBA dépendra largement de ces données. Les récents procès-verbaux de la RBA ont confirmé que la banque a déjà modifié son calendrier de retour à la fourchette cible de 2-3%, et le retour à cette fourchette prendra plus de temps que la prévision de février jusqu'à la mi-2025. Si l'inflation est conforme aux prévisions, cela donnera à la RBA la possibilité de ne pas augmenter les taux lors de la prochaine réunion, renforçant ainsi la pression baissière sur l'AUD.

Il convient également de prêter attention aux données sur le crédit au secteur privé publiées vendredi. Si la croissance du crédit est supérieure aux prévisions, cela augmentera également les chances que la RBA augmente son taux de 0,25 % en mai.

La position sur l'AUD est stable à la baisse, la position nette courte ayant augmenté de 324 millions pour atteindre -2,848 milliards. Cependant, le prix de calcul a augmenté en raison d'une dynamique de rendement plus favorable pour l'Aussie.

L'objectif fixé la semaine précédente de 0,6808 n'a pas été atteint, l'impulsion haussière s'est avérée plus faible que prévu. Le support le plus proche est à 0,6640/50, où une pause de la baisse et une tentative de rebond sont probables. Si la limite du canal ne tient pas, le scénario sera annulé et l'AUD continuera probablement de baisser.