FX.co ★ Sourire du dollar : les tentatives de « décapiter » l'USD sont inutiles

Certains analystes plaident pour que le dollar abandonne ses positions et sa capitulation subséquente. Cependant, leurs adversaires ne sont pas d'accord avec cet état de fait et considèrent que la position du billet vert dans l'arène financière mondiale est inébranlable.

De nombreux experts prédisent que l'USD passera au second plan parmi les principales devises mondiales. Ils pensent qu'à long terme, le billet vert cédera sa place au yuan. La prochaine dans la liste potentielle des monnaies mondiales est l'euro, qui partage le trône avec le rouble russe. La variété des prévisions concernant l'avenir du système financier mondial déroute les investisseurs qui tentent de se préparer dans le contexte de tensions géopolitiques prolongées et désorganise légèrement leurs actions.

Les financiers recommandent de ne pas paniquer et de séparer les tendances à long terme des impulsions de marché à court terme. Une telle analyse aidera à comprendre qu'il est trop tôt pour « enterrer » la devise américaine. Actuellement, il n'y a pas de réelle menace pour l'existence de l'USD et la solvabilité du gouvernement américain.

L'équilibre financier actuel ne sera pas perturbé même par des changements graves, comme le passage aux règlements en monnaies nationales. La mise en œuvre d'un tel scénario pourrait conduire à une réduction des achats de dollars, mais pas à leur rejet.

Le billet vert est fortement soutenu par le rendement croissant des obligations du Trésor américain dans un contexte d'attentes d'une autre hausse de 50 points de base (pb) du taux de la Fed en mai de cette année. Jusqu'à présent, les rendements du Trésor à 10 ans sont au plus haut niveau (2,5%) enregistré en mai 2019.Le billet vert est fortement soutenu par le rendement croissant des obligations du Trésor américain dans un contexte d'attentes d'une autre hausse de 50 points de base (pb) du taux de la Fed en mai de cette année. Jusqu'à présent, les rendements du Trésor à 10 ans sont au plus haut niveau (2,5%) enregistré en mai 2019.

La situation actuelle a un effet bénéfique sur les perspectives à moyen terme de l'USD. Ceci est facilité par la politique de resserrement de la politique monétaire de la Fed, qui est conforme aux stratégies similaires des principales banques centrales. Cependant, par rapport aux autres régulateurs, la Fed est plus décisive, se préparant à sept hausses de taux en 2022. Ce chiffre dépasse celui de la Banque du Japon et de la BCE. Les atouts de l'Amérique sont son éloignement de la zone du conflit russo-ukrainien et l'attitude des investisseurs envers la monnaie nationale comme valeur refuge.

Dans ce contexte, la devise européenne continue d'être sous la pression de facteurs économiques et géopolitiques négatifs. Auparavant, Christine Lagarde, présidente de la BCE, avait affirmé que le régulateur n'avait pas enregistré de « risque significatif de stagflation ». L'institution s'attend à ce que ces risques diminuent et que l'inflation revienne au niveau cible de 2 % d'ici 2024.

Cependant, les déclarations de la cheffe de la BCE ont provoqué une baisse de la demande pour la monnaie unique, qui souffre de la hausse des prix de l'énergie et des problèmes géopolitiques. Au début de cette semaine, la paire EUR/USD est entrée dans une spirale baissière, s'échangeant sous la barre des 1,1000. Selon les analystes, le tandem s'est retrouvé là où il était pendant les six derniers mois avant la pandémie de COVID-19. Mardi matin 29 mars, la paire EUR/USD s'échangeait près de 1,0988 malgré une pression baissière accrue.

Comme le remarquent à juste titre certains analystes, le dollar semble se moquer des tentatives visant à l'abolir. La dynamique du billet vert n'est presque pas affectée par la négativité environnante. Dans le même temps, le taux de l'USD reflète les tendances actuelles du marché. Plus tôt, en 2001, un économiste de Morgan Stanley a inventé le terme « dollar smile ». L'amplitude des fluctuations d'un tel « sourire » est multiforme - d'un mouvement à peine perceptible à un sourire sarcastique. Ce modèle montre la dynamique de l'USD à différentes périodes de temps. Par exemple, le renforcement du billet vert lorsque la politique monétaire se resserre (pendant cette période l'économie américaine est forte) ou lorsque les investisseurs fuient le risque et se tournent vers le dollar.

Les états intermédiaires, lorsque la croissance de l'économie américaine ralentit, et que l'économie mondiale se renforce, affaiblissent le billet vert. Dans une telle situation, il ne pense même pas à des « sourires ». Cependant, même dans ce cas, le dollar montre une sorte de « sourire » et est protégé des risques croissants. Par conséquent, les analystes ne sont pas pressés de tirer des conclusions sur l'effondrement de l'USD. Rappelons que lorsque les marchés s'effondrent, la Fed met en marche la planche à billets. En conséquence, les investisseurs se tournent vers les bons du Trésor, et avant cela, ils acquièrent massivement les dollars nécessaires pour acheter des bons du Trésor. Le cercle se ferme. Dans le même temps, le billet vert redevient le point de départ de toute transaction financière.

Les craintes concernant une éventuelle dépréciation de la devise américaine due au fonctionnement de la planche à billets sont sans fondement. Cela est entravé par l'exportation de l'inflation (les dollars imprimés aux États-Unis sont cotés dans le monde entier), les processus déflationnistes qui accompagnent toute récession (réduction des dépenses de consommation dans un contexte de baisse des prix) et les politiques monétaires similaires des autres banques centrales. Ces facteurs permettent au billet vert de rester à flot, concluent les experts.