FX.co ★ Le dollar descend, essayant de résister à la force de gravité et de monter

La semaine en cours n'a pas été la meilleure pour la devise américaine. Elle est découragée par par la publication de statistiques macroéconomiques peut-être décevantes et le renforcement à court terme de l'euro. Cependant, le billet vert n'abandonne pas, essayant de sortir des creux.

Le premier jour de février, l'USD s'est effondré à partir d'un plus haut de 19 semaines. La devise américaine a baissé pour la deuxième session consécutive, essayant sans succès de rester à flot. Plusieurs raisons expliquent la chute de la devise mondiale clé : il s'agit de l'anticipation d'une hausse des taux par la Fed, d'une augmentation des flux de trésorerie à la fin du mois de janvier, en raison de laquelle les investisseurs doivent vendre des dollars, et d'une augmentation de l'appétit pour le risque. À la fin du mois dernier, l'appétit pour le risque sur les marchés s'est sensiblement accru. Le catalyseur en a été le rééquilibrage des portefeuilles des investisseurs et leur fuite vers les actifs défensifs.

L'aide à court terme au dollar a été fournie par les statistiques macroéconomiques des États-Unis. Le mois dernier, l'indice d'activité des entreprises dans l'industrie américaine est tombé à 57,6 % contre 58,7 % auparavant. Dans le même temps, les analystes s'attendaient à une chute à 57,5%. Actuellement, les marchés attendent des signaux du régulateur européen, alors que les États-Unis ont pris leur décision, marquant le cap vers le resserrement de la politique monétaire.

Selon les experts, l'affaissement du dollar a été facilité par les craintes des marchés quant à une éventuelle réduction de l'écart entre la BCE et la Fed. Certains analystes suggèrent que le régulateur européen augmentera ses taux avant celui américain. Dans le même temps, les marchés ne sont pas convaincus que la Fed augmentera ses taux cinq fois cette année. Rappelons que le régulateur américain a dû à plusieurs reprises modifier ses plans. Le marché table actuellement sur cinq hausses de taux de la Fed, dont la première est attendue en mars. Quant à la BCE, elle s'en tient toujours à la politique monétaire ultra-douce, refusant de relever les taux cette année.

La situation actuelle a favorisé la croissance de la paire EUR/USD, tandis que le billet vert est resté sous pression. Le fort moteur des échanges a été le renforcement de l'euro. Cela a été facilité par des rapports inspirants sur les prix à la consommation en Allemagne. Les experts admettent que le tandem pourrait se tourner vers les niveaux de 1,1300-1,1350. Selon les stratèges monétaires, la prochaine cible pour la paire EUR/USD sera 1,1300. Ceci est facilité par la formation de la figure haussière « Étoile du matin », fixée sur le graphique mardi. Mercredi matin 2 février, la paire EUR/USD s'échangeait près de la barre des 1,1274, se rapprochant du niveau indiqué.

Parmi les raisons de la faiblesse actuelle du billet vert, les stratèges monétaires citent l'aplatissement de la courbe de rendement. Une courbe plate est le signe d'une récession imminente, tandis qu'une courbe inversée indique une récession de l'économie. Les économistes estiment que la courbe de rendement aux États-Unis s'aplatit progressivement, tandis que l'écart de rendement entre les obligations à 2 ans et à 10 ans se resserre (à un minimum depuis octobre 2020). Cela inquiète les experts, qui y voient une analogie avec décembre 2018, lorsque la Fed a achevé son cycle de hausse des taux, augmentant le taux à 2,5 %. A cette époque, le régulateur a commencé à réduire le bilan, et maintenant il vise à prendre des mesures similaires. Cependant, le résultat pourrait ne pas répondre aux attentes du marché.

Les analystes affirment que l'aplatissement de la courbe de rendement indique que le marché de la dette compte sur une solution aux problèmes de la chaîne d'approvisionnement. Dans le même temps, la Fed n'aura pas besoin d'une série agressive de hausses de taux si ce problème est résolu. Cependant, le marché craint que la hausse des taux ne permette pas à la Fed de contenir la pression sur les prix. Il est possible que la position « hawkish » du régulateur américain, face à une position similaire du régulateur européen, fasse une étincelle dans leur relation. Le point positif de cette semaine sera le renforcement de l'euro face au dollar, attendu par les acteurs du marché.