FX.co ★ Morgan Stanley : la politique de la FED est beaucoup plus dangereuse pour les marchés qu'Omicron

Les indices boursiers NASDAQ, S&P500 et Dow Jones ont nettement progressé mardi. Étant donné qu'aucune statistique importante n'a été publiée aux États-Unis ce jour-là, on peut dire que les indices ont augmenté, comme on dit, pour aucune raison. La croissance de ces derniers jours a compensé presque toutes les pertes d'avant. C'est ainsi que, en quelques jours seulement, les investisseurs ont récupéré toutes les pertes sur le marché boursier américain, qui pourraient devenir le « début de la fin ». Ainsi, à ce moment-là, les indices sont à nouveau situés très près de leurs sommets historiques et, par conséquent, la tendance haussière peut se maintenir. De plus, le programme QE fonctionnera toujours aux États-Unis pendant un certain temps, ce qui signifie que telle ou telle quantité d'argent ira toujours à l'économie.

Cependant, pour le marché boursier, les risques sont encore élevés. D'une part, il faut comprendre que tout l'argent qui vient de la FED est peu susceptible d'être retiré de l'économie. Peut-être, bien sûr, et cela dans quelques années (et la FED commencera à décharger son bilan), mais ce n'est clairement pas une perspective pour l'année à venir. Par conséquent, exactement ce qui aurait dû arriver est arrivé. Les actifs ont augmenté, les prix ont augmenté, les salaires ont augmenté. Pourquoi le marché tomberait-il si sa croissance était provoquée par la croissance de la masse monétaire, qui ne changera pas à la baisse ? Néanmoins, le resserrement de la politique monétaire de la FED, qui a progressivement commencé, est un facteur « baissier », car les actions sont considérées comme un actif plus risqué que, par exemple, les obligations ou les dépôts. Si les taux augmentent, le rendement de ce type d'investissement augmentera, par conséquent, le capital coulera du marché des actions au marché obligataire et aux dépôts. Cependant, bien sûr, il faut encore attendre que l'inflation a diminué au moins à 2-3% en termes annuels, sinon il est peu probable que l'un des investisseurs intéressés par le rendement des obligations de 1,5% avec une inflation de 6%.

Dans le même temps, les stratèges de la banque d'investissement Morgan Stanley ont déclaré qu'à l'heure actuelle, les actions de la FED en matière de politique monétaire comportent plus de risques pour les marchés qu'une nouvelle variante du coronavirus. Plus tôt, Powell avait déclaré que la FED envisagerait la possibilité d'accélérer la fin du programme d'assouplissement quantitatif lors de la réunion de décembre. Les stratèges de Morgan Stanley, comme nous, pensent que cela entraînera une baisse de la valeur des actions et des indices américains. On sait déjà que la FED augmentera ses taux avec peu ou pas d'options, de sorte que les investisseurs, en investissant leur capital, exigent des dividendes et des intérêts plus importants que, par exemple, de nombreuses entreprises peuvent offrir sur leurs actions. Ainsi, la demande peut également chuter pour les actions de nombreuses sociétés à faible taux d'intérêt. D'une manière ou d'une autre, il est peu probable que le marché boursier ignore le resserrement de la politique monétaire américaine.