FX.co ★ La vaccination n'arrêtera pas la propagation du COVID-19, le risque de stagflation augmente. Aperçu pour l'USD, le CAD et le JPY

Bien que la croissance de l'inflation au Royaume-Uni et au Canada se soit avérée supérieure aux prévisions, les marchés n'ont pas été inspirés par la hausse des prix, qui indique habituellement une augmentation de la demande des consommateurs et une reprise économique générale. En outre, les contrats à terme sur le Brent sont passés sous la barre des 80 dollars le baril pour la première fois depuis le début du mois d'octobre. On observe une augmentation de la demande d'or et d'obligations, ce qui indique une menace pour le développement de l'économie mondiale dans un scénario stagflationniste. L'une des raisons évidentes est la reconnaissance par le spécialiste en chef des maladies infectieuses des États-Unis Anthony Fauci de l'impossibilité d'empêcher la propagation du coronavirus dans le monde par la vaccination, ce qui fait passer la crise économique actuelle de temporaire à chronique.

USD/CAD

Le dollar canadien n'a pas reçu de soutien après la publication des données sur l'inflation et n'a pas pu reprendre sa croissance, car bien que l'inflation ait atteint son plus haut niveau en 18 ans (+4,7%), elle n'a pas été assez forte, et l'inflation de base moyenne sur 3 mois, qui est surveillée par la Banque du Canada, est restée au même niveau de 2,7%. Et si la principale contribution à l'inflation est apportée par les prix des produits de base, c'est en grande partie une conséquence de la forte hausse des prix de l'alimentation et de l'énergie, mais le secteur des services a accéléré et présente un bon potentiel de croissance supplémentaire.

Par conséquent, les attentes du marché concernant les actions attendues de la Banque du Canada n'ont pas changé. On suppose que la première hausse de taux aura lieu en mars, et que l'augmentation sera de 1,25% d'ici la fin de 2022. C'est légèrement plus que le calendrier prévu par la Fed, mais toujours pas assez agressif pour soutenir le renforcement du CAD.

Selon le rapport de la CFTC, les variations hebdomadaires du marché à terme sont en faveur du dollar canadien (+75 millions). La position longue nette cumulée est de +410 millions, la prépondérance est haussière, mais faiblement exprimée, et il n'y a pas non plus de pression sur le dollar canadien de ce côté. Le prix calculé est toujours en dessous de la moyenne à long terme, mais en même temps, il tente de se retourner à la hausse. La direction n'est actuellement pas visible.

La paire USD/CAD a atteint une correction de 50% à partir du plancher de 1,2286, qui constitue une résistance assez forte. Cependant, il n'y a aucune confiance dans la poursuite de la croissance. La politique de la Banque du Canada semble un peu plus agressive que celle de la Fed, les rendements changent de manière synchrone et la direction dépendra largement des prix du pétrole. On peut supposer que la croissance pourrait se poursuivre jusqu'à la zone de résistance de 1,2690/2700, où la formation d'un pic local est probable. Il n'y a pas de direction à long terme, il est donc probable qu'elle aille dans la fourchette latérale.

USD/JPY

L'économie japonaise retarde clairement la publication d'indicateurs de croissance plausibles. Les commandes d'équipements au 3ème trimestre ont été inférieures aux prévisions du Cabinet des ministres, malgré le fait que les investissements en capital étaient élevés en prévision de la sortie des restrictions coviduelles. Les commandes du secteur privé dans le domaine de la construction mécanique ont chuté en septembre, tandis que les données préliminaires du PIB pour le 3e trimestre ont montré une baisse de 3% en glissement annuel, ce qui est nettement inférieur aux prévisions du marché. Toutes les grandes catégories de la demande intérieure - consommation privée, investissement privé dans le logement non résidentiel et investissement privé dans la construction de logements - ont diminué. La balance commerciale est négative.

Dans le même temps, le marché boursier se négocie à des sommets historiques, ce qui est une conséquence directe de la bulle créée par les actions du gouvernement et de la Banque centrale du Japon. Alors que pour la plupart des banques centrales, le marché fait des prévisions sur le rythme de réduction de l'assouplissement quantitatif et la croissance des taux d'intérêt, la Banque du Japon est dans une situation où une hypothétique sortie de la politique de relance est totalement exclue. Cela signifie que le différentiel de rendement évoluera inévitablement contre le yen à long terme, ce qui signifie qu'une sortie des capitaux d'investissement est probable, ce qui, à son tour, exercera une forte pression baissière sur le yen.

La position courte nette accumulée est de -11,667 milliards, ce qui constitue un très fort avantage baissier. Les principaux acteurs sont confiants dans la poursuite de la baisse du yen. Le prix estimé est supérieur à la moyenne à long terme. Les chances de croissance de l'USD/JPY restent élevées.

Le yen n'a pas réussi à consolider au-dessus du niveau de 114,70 lors de la première tentative. Une base locale peut être trouvée dans la zone 113,80/90, une baisse dans cette zone (50% de pullback depuis le sommet et en même temps, l'ancienne frontière du canal) peut être utilisée pour des achats avec un objectif de 115,50/70.