FX.co ★ Le dollar américain reste le favori du marché, alors que l'euro est sous grande pression, et la livre ne se porte pas beaucoup mieux. Aperçu pour l'USD, l'EUR et le GBP

Le début de cette semaine a été marqué par le renforcement du dollar américain et par une forte vente de l'euro. En outre, les rendements ont connu une légère variation, les indices boursiers n'ont pas réellement évolué non plus, et les marchés attendent de nouveaux facteurs qui pourraient indiquer la direction à prendre.

Le dollar américain est principalement soutenu par des attentes d'inflation élevées, non pas tant directement par les attentes que par la nécessité de réagir à l'inflation. Dudley, l'ancien directeur de la Fed de New York, et M. Lacker, de Richmond, qui a récemment quitté son poste, ont parlé solidairement de la hausse des taux de la Fed, notant que celle-ci devra probablement relever son taux cible des fonds fédéraux à au moins 3% pour tenter de contenir l'inflation.

Dans le même temps, les responsables actuels de la Fed essaient toujours de ne pas commenter la situation de l'inflation, mais il est clair qu'ils n'ont guère le choix. Aujourd'hui, quatre membres du FOMC devraient s'exprimer en même temps, de sorte que des commentaires sur l'inflation, le rythme de la reprise économique et d'autres éléments susceptibles d'entraîner une augmentation de la volatilité sont tout à fait probables.

En attendant, nous surveillerons la dynamique du rendement des obligations TIPS à 5 ans, qui a déjà augmenté à 3,17%. Le sentiment des entreprises reste favorable à la poursuite de la croissance de l'inflation, ce qui signifie des actions plus agressives de la part du FOMC.

Nous pouvons supposer que le dollar américain reste le favori du marché, tandis que les devises liées aux matières premières cèdent la place aux devises défensives.

EUR/USD

Le président de la BCE, Lagarde, s'exprimant devant le Parlement européen, a confirmé l'opinion de la Banque selon laquelle les pressions inflationnistes devraient diminuer à moyen terme, tandis que les risques de croissance des salaires et d'effets secondaires sont limités. Lagarde a noté que "si nous appliquions une quelconque approche de resserrement à la situation actuelle, cela ferait en fait plus de mal que de bien."

Le discours de Lagarde doit être considéré comme franchement dovish puisque la BCE ne prendra pas de mesures qui pourraient conduire au renforcement de l'euro.

L'euro a réagi à la publication des données sur l'inflation américaine par une forte vente, franchissant avec confiance le niveau de soutien de 1,15. Le prix estimé est inférieur à la moyenne à long terme, la dynamique sur le marché à terme est minime, et les chances d'une croissance corrective sont faibles.

Une forte baisse vers le niveau de 1,1350 augmente la probabilité d'une correction, qui est techniquement limitée par la ligne de tendance dans la zone de 1,1550/70, mais il n'y a pratiquement aucune raison pour une correction aussi profonde. L'euro reste sous pression. L'objectif le plus proche est 1,1270/1310, tandis que l'objectif à long terme se déplace vers le niveau psychologique de 1,10. Seules une réduction de la pression inflationniste et la reprise de la croissance de l'industrie mondiale peuvent empêcher la baisse, ce qui semble très improbable dans le contexte actuel des prix mondiaux de l'énergie.

GBP/USD

Le rapport sur le marché du travail britannique pour les 3 mois à septembre inclus doit être considéré comme positif pour la livre dans son ensemble, car, premièrement, le taux de chômage a diminué de 4,5% à 4,3%, et deuxièmement, la croissance explosive des salaires moyens a ralenti. Ce dernier facteur est favorable à une reprise économique plus équilibrée, car, d'une part, il indique une croissance régulière, d'autre part, il réduit les risques inflationnistes.

La Banque d'Angleterre peut pousser un soupir de soulagement car la nécessité de relever le taux afin de réduire l'inflation n'est plus vraiment une urgence, ce qui augmenterait les risques pour la livre dans le contexte de l'évolution de la situation du Brexit dans un scénario négatif.

Les négociations entre le gouvernement Johnson et l'UE reposent sur des divergences importantes concernant le statut de l'Irlande du Nord. En soi, une question peu importante peut déclencher un mécanisme dans lequel l'UE résiliera l'accord en cas d'actions unilatérales du Royaume-Uni, ce qui, à son tour, le privera de toutes les préférences commerciales. En outre, le commerce avec l'UE passera aux règles générales de l'OMC, ce qui signifiera une détérioration significative de la position du Royaume-Uni dans le commerce extérieur et rapprochera la crise économique puisque la balance courante du Royaume-Uni est déjà largement déficitaire. Il est clair que dans ces conditions, la Banque d'Angleterre ne peut pas prendre de mesures hâtives pour normaliser la politique monétaire, et une diminution de la croissance des salaires est un facteur positif puisqu'elle réduit le risque de stagflation.

À l'heure actuelle, le marché à terme prévoit une hausse des taux de 1,15% jusqu'à la fin de 2022, ce qui rend la livre plus attrayante que l'euro, mais plus faible que le dollar américain. Le rapport de la CFTC publié ce lundi est négatif pour la livre. Une position courte nette s'est formée et le prix de règlement s'est précipité vers le bas.

On peut supposer que l'éventuelle correction à la hausse sera temporaire. Il est conseillé de vendre avec l'objectif à 1,3260/80, puis 1,3150 lorsque la zone de résistance de 1,3560/70 est atteinte.