FX.co ★ La Fed pourrait commencer à relever ses taux d'intérêt dès février de l'année prochaine

Les données sur l'inflation à la consommation en Amérique présentées mercredi ont soulevé la question de la nécessité non seulement d'arrêter les mesures de relance, mais aussi de commencer à relever les taux d'intérêt par la Fed.

Selon les données publiées, l'inflation américaine des prix à la consommation en termes annuels a fortement augmenté en octobre, passant de 5,4% à 6,2%. Sa valeur mensuelle d'octobre a augmenté de 0,9%, renforçant le taux de croissance de 0,4 % le mois précédent. En fait, la pression inflationniste a atteint le niveau de l'automne 1990. On peut rappeler qu'au milieu d'un tel taux d'inflation, le taux d'intérêt directeur de la Fed était de 7,5%, ce qui n'a pas été le cas au cours des 30 dernières années.

Il est également important que le «dovish» J. Bullard ait clairement indiqué dans son discours à CNBC qu'il s'attend à deux augmentations des taux d'intérêt après la fin du programme d'assouplissement quantitatif à la fin de l'année prochaine. C'est la première fois qu'il le fait ces dernières années, depuis 2008, lors de la dernière crise hypothécaire. Selon nous, il s'agit d'un signal fort envoyé au marché, indiquant que la patience du régulateur pourrait avoir des limites si l'inflation non seulement se stabilise au niveau atteint, mais même, peut-être, grimpe encore plus haut.

Nous pensons également que les données de novembre et décembre pourraient être décisives. Si la pression inflationniste ne faiblit pas, nous pourrions assister à une première augmentation du taux d'intérêt de 0,25% à 0,50% lors de la réunion de février, sans attendre la fin de l'assouplissement quantitatif.

Si cela se produit, il sera possible d'affirmer qu'une véritable crise financière se déroulera aux États-Unis, avec toutes les conséquences qui en découlent. Il convient de rappeler que ce sont les données relatives à l'inflation qui joueront un rôle prépondérant et seront au centre de l'attention des investisseurs jusqu'au début de la nouvelle année.

À quoi faut-il s'attendre dans un avenir proche sur le marché des devises ?

Nous pensons qu'au vu de la croissance de l'inflation et de l'éloignement des espoirs d'une amélioration de la situation sur le marché du travail en Amérique, la balance va progressivement pencher vers un renforcement des anticipations d'une hausse précoce des taux, ce qui signifie que les rendements des treasuries ont toutes les chances de continuer à progresser. Ce sera clairement le facteur le plus fort qui soutiendra le dollar américain contre les principales devises.

Dans cette situation d'incertitude, la demande pour les monnaies refuges - le yen et le franc - augmentera, qui pourraient commencer à recevoir un soutien après un affaiblissement local. Pendant ce temps, l'or pourrait continuer à augmenter jusqu'au niveau de 1900,00 malgré le renforcement potentiel du dollar américain. Les prix du pétrole brut seront probablement sous pression en raison de l'appréciation du dollar américain mais continueront à se consolider, approximativement, aux niveaux de prix actuels dans des conditions de forte demande de pétrole.

Prévisions du jour :

La paire EUR/USD a baissé sous le niveau de 1,1515 et reste juste au-dessus du niveau de 1,1465. Nous pensons qu'une baisse en dessous de ce niveau entraînera une nouvelle baisse de la paire vers 1,1400.

La paire GBP/USD est également sous pression. Son incapacité à consolider au-dessus du niveau de 1,3425 entraînera une baisse vers 1,3300.