FX.co ★ AUD/USD. Qu'est-ce qui ressort de la réunion de novembre de la RBA ?

Le dollar australien a réagi négativement aux résultats de la réunion de novembre de la RBA publiés aujourd'hui. La paire AUD/USD s'est éloignée des sommets de prix atteints précédemment, revenant à la zone de 0,74.

A l'issue de la réunion d'aujourd'hui, la Banque de réserve d'Australie a maintenu le taux d'intérêt directeur au même niveau (0,10%), mais en même temps, elle a abandonné le niveau cible du rendement des obligations d'État dont la date d'expiration est avril 2024, qui était de 10 points de base. Les représentants du régulateur australien ont également assuré les participants au marché que la RBA continuera à acheter des obligations d'État au même rythme (4 milliards de dollars par semaine) au moins jusqu'à la mi-février de l'année prochaine.

Globalement, le ton de la déclaration d'accompagnement était optimiste. En particulier, le régulateur a déclaré que la décision d'abandonner le contrôle sur le niveau des rendements obligataires était due à «une amélioration de la situation économique et aux progrès réalisés pour atteindre l'objectif d'inflation.» Compte tenu du ton général de la réunion de novembre, certains experts ont rapidement supposé que la RBA commencerait à resserrer les paramètres de politique monétaire plus tôt que la date prévue, soit en 2023. La raison immédiate de telles hypothèses était la formulation du communiqué final. Si plus tôt, le régulateur a indiqué qu'il augmenterait le taux d'intérêt au plus tôt en 2024, aujourd'hui, la Banque centrale est prête à le faire jusqu'en 2024. En général, il s'agit du premier indice «hawkish» de la Banque de réserve d'Australie. Mais, à mon avis, cette allusion s'est avérée trop floue, et les hypothèses de certains analystes concernant les perspectives pour 2023 sont subjectives. Et les traders avaient clairement des attentes plus ambitieuses, surtout après la publication des dernières données sur la croissance de l'inflation dans le pays. Par conséquent, le dollar australien a affaibli sa position sur l'ensemble du marché - la réalité, médiocre, a déçu les attentes exagérées.

Par souci d'équité, il convient de noter que le régulateur australien prête toujours attention à la dynamique de la croissance inflationniste. On peut rappeler que l'indice général des prix à la consommation au troisième trimestre est sorti conforme aux prévisions préliminaires de la plupart des experts - tant sur une base annuelle que trimestrielle. L'indicateur a augmenté de 3,0% en termes annuels, et de 0,8% en termes trimestriels. Selon la RBA (par la méthode de la moyenne tronquée et la méthode de la médiane pondérée), l'indice d'inflation de base a également démontré une dynamique positive, reflétant les processus de reprise.

Commentant ces chiffres, la Reserve Bank a noté que l'inflation reste encore faible malgré la reprise actuelle de la croissance, tandis que ses taux de croissance futurs seront assez lents. Elle a également noté que la croissance de l'inflation n'est pas durable et qu'elle est largement due à des facteurs temporaires. Les salaires font l'objet d'une demande distincte. Comme indiqué dans le communiqué, le taux de croissance des salaires préoccupe particulièrement les membres de la Banque centrale : «le marché du travail devrait générer une croissance des salaires à un rythme nettement supérieur au rythme actuel.»

Dans l'ensemble, le dollar australien a réagi de manière relativement modérée à la publication du communiqué d'accompagnement et de manière plutôt négative aux principaux messages exprimés par le chef de la Banque centrale, Philip Lowe. Tout d'abord, il a déçu les experts à tendance hawkish, qui ont attiré l'attention sur la modification de la formulation du communiqué final. Le chef de la RBA a souligné que cette décision «n'indique pas que le taux sera définitivement relevé avant 2024.» Selon lui, il existe un haut degré d'incertitude sur cette question, il est donc fort probable que le taux reste au niveau actuel jusqu'en 2024. En outre, M. Lowe a catégoriquement exclu l'option d'un resserrement des paramètres de la politique monétaire au cours de l'année prochaine. Il a déclaré que les attentes hawkish du marché «sont extrêmement irréalistes».

En d'autres termes, la Banque de réserve d'Australie a hypothétiquement admis aujourd'hui la possibilité de resserrer la politique monétaire avant 2024, mais dans le même temps, elle a souligné que cela ne se produirait pas avant 2023.

Cette approche extrêmement prudente a déçu les traders, qui s'attendaient clairement à un autre discours. Il est évident que les membres du régulateur australien ne suivront pas la voie de leurs collègues de la Banque d'Angleterre ou de la Banque du Canada, qui ont déclaré la mise en œuvre du «scénario hawkish» l'année prochaine. De plus, ils ne suivront manifestement pas la voie de leurs collègues de Nouvelle-Zélande, qui ont décidé de relever le taux cette année.

Ce caractère dovish catégorique de la RBA est en dissonance avec les louanges exprimées à l'égard de l'économie australienne, qui, selon M. Lowe, a démontré sa «résistance au stress» et sa capacité à se rétablir rapidement après la crise du coronavirus. Malgré l'optimisme concernant les perspectives de reprise de l'économie nationale, la RBA reste attachée à une politique monétaire souple, «devançant» la Banque centrale des autres pays du monde, y compris les États-Unis. Par conséquent, l'apparente «nature hawkish» de la réunion de novembre de la Banque de réserve n'est qu'illusion : le régulateur n'est toujours pas prêt pour une action décisive.

Malgré ces conclusions décevantes pour le dollar australien, il est risqué de prendre des décisions de trading sur la paire AUD/USD aujourd'hui. Les paires de dollars attendent l'événement principal de cette semaine (et peut-être du mois), qui aura lieu demain. Mercredi, les résultats de la réunion de novembre de la Fed seront annoncés, ce qui peut complètement «redessiner» l'image fondamentale de nombreuses paires, y compris pour l'AUD/USD.

Si le régulateur américain déçoit les haussiers du dollar, le dollar australien reviendra non seulement dans la zone de la marque des 75, mais se dirigera également vers le niveau de résistance de 0,7590 (la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique journalier). Dans le cas contraire, l'AUD/USD continuera de baisser vers les niveaux de support de 0,7430 (la ligne moyenne des bandes de Bollinger sur la même échelle de temps) et de 0,7360 (la ligne Kijun-sen sur D1).