FX.co ★ La demande de risque persiste, la Banque du Canada se prépare à annoncer la fin de l'assouplissement quantitatif. Aperçu pour l'USD, le CAD et le JPY

Lundi, les marchés boursiers américains et européens ont poursuivi leur progression. Le S&P 500 et le Dow ont établi de nouveaux records, soutenus par de bons rapports sur les bénéfices et les pertes des entreprises et des données meilleures que prévu sur l'économie américaine. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a augmenté de 4 points en octobre, alors que l'on s'attendait à un résultat médiocre. En outre, les prévisions d'inflation dans une perspective de 12 mois ont bondi à 7 %, soit le niveau le plus élevé depuis 13 ans.

Les rendements évoluent toujours faiblement. Les rendements des obligations américaines à 10 ans se sont retrouvés proches de 1,6 %, dont la croissance devrait être soutenue par la dynamique des prix de l'énergie. Les réserves de pétrole à Cushing devraient continuer à diminuer, une attention particulière sera donc portée sur les résultats de la réunion de l'OPEP+ la semaine prochaine. Une nouvelle vague de croissance des prix n'est pas exclue puisque les pays membres de l'OPEP+ n'ont pas l'intention de changer quoi que ce soit à leur stratégie de redressement lent des niveaux de production.

USD/CAD

Aujourd'hui, la Banque du Canada tiendra sa réunion régulière sur la politique monétaire. On s'attend à ce que la Banque du Canada annonce la fin du programme d'assouplissement quantitatif et se concentre sur la stratégie de réinvestissement des revenus, ainsi que sur la dynamique de l'inflation, le principal facteur qui déterminera le rythme de normalisation de la politique monétaire.

La dynamique de la paire USD/CAD après la réunion de la Banque du Canada dépendra principalement du ton de la déclaration qui suivra, et surtout de l'évaluation des taux de croissance de l'inflation. Il n'y a pas de questions sur le rythme de la reprise économique. Un rapport sur les enquêtes auprès des entreprises et des consommateurs publié par la Banque du Canada la semaine dernière a montré que dans les deux cas, la confiance dans les attentes de croissance de la demande augmente, ce qui signifie la confiance dans le rythme rapide de la reprise économique, c'est-à-dire que la Banque du Canada reçoit le soutien de l'économie pour la poursuite de la normalisation de la politique monétaire.

L'inflation est une autre affaire. La croissance actuelle est de 4,4 % en glissement annuel, alors que la composante énergie devient moins forte, c'est-à-dire que la croissance des prix est également observée pour les autres composantes de l'indice.

Le risque de stagflation est minime puisque le marché du travail et la demande au Canada restent stables, contrairement à un certain nombre d'autres pays, ce qui donne au dollar canadien une raison supplémentaire de dépasser la croissance. Et si le marché suppose 3 hausses de taux (au total de 0,75%) d'ici l'été 2022, cela donne au CAD un avantage de rentabilité sur l'USD, l'attention sera donc portée sur les risques que la Banque du Canada indiquera dans le communiqué qui l'accompagnera. Si les marchés considèrent que les risques ne sont pas trop évidents, alors le CAD aura des raisons de poursuivre sa croissance.

Selon le rapport CFTC, la variation hebdomadaire du CAD est également haussière. La position courte nette a immédiatement baissé de 1,35 milliard, à -884 millions. La dynamique demeure, et le prix calculé est orienté avec confiance vers le bas.

La paire USD/CAD va reprendre sa baisse après une courte consolidation. D'ici la fin de la semaine, un passage sous le récent plus bas local de 1,2284 est possible, le prochain objectif étant 1,2250.

USD/JPY

Jeudi matin, 28 octobre, la Banque du Japon prendra une décision sur sa politique monétaire. Aucun changement n'est attendu car il n'y a pas de motif à cela. Le point de vue de la Banque du Japon sur l'économie en ce moment est que le secteur des ménages (dépenses de consommation) est relativement faible, tandis que le secteur des entreprises (dépenses d'investissement) est relativement fort. La banque s'attend à ce que la reprise des dépenses de consommation soit lente, de sorte qu'une croissance explosive est extrêmement improbable.

La position courte nette du yen a augmenté de 2,8 milliards au cours de la semaine considérée et a atteint -11,227 milliards. Un net avantage baissier, qui ne peut être remis en question, va pousser l'USD/JPY à la hausse, en consolidant de temps en temps avant une nouvelle impulsion.

La tentative de consolidation au-dessus de la zone de résistance de 114,50/70 a échoué, mais tout indique que la croissance reprendra après une courte consolidation. Les objectifs restent les mêmes - 118,70 et 125 d'ici la fin de l'année. Une forte augmentation des tensions peut empêcher la réalisation de ce scénario, qui reprendra la croissance des actifs de protection.