FX.co ★ La livre se creuse la tête sur l'énigme de la Banque d'Angleterre

La Grande-Bretagne ne peut pas vivre sans incertitude. Soit des référendums sur l'indépendance de l'Écosse et un divorce avec l'UE, la prolongation du Brexit, la démission du Premier ministre, ou autre chose. Aujourd'hui, la principale incertitude vient de la Banque d'Angleterre qui, malgré le ralentissement économique et les risques de stagflation croissants à pas de géant, entend relever le taux des prises en pension. Ou il dit qu'il a l'intention. Les opposants à la restriction monétaire soutiennent que l'annonce d'Andrew Bailey selon laquelle la banque centrale est prête à agir pour freiner l'inflation est presque accidentelle.

D'anciens responsables du Comité de politique monétaire soutiennent que les marchés ont été trop zélés pour inclure dans les cotations de leurs instruments le facteur de relèvement du taux repo lors de la réunion de novembre de la BoE. L'histoire montre qu'avant la réunion où la politique monétaire a été resserrée, il y avait généralement quelques voix dissidentes. Cette fois, personne n'a voté pour augmenter les coûts d'emprunt depuis la dernière récession.

Votes des membres de la Banque d'Angleterre pour la modification du taux REPO

En revanche, si le tir d'Andrew Bailey s'avère être un blanc, et qu'il n'y a aucun changement en novembre, cela sapera sérieusement la confiance des investisseurs dans le régulateur. Alternativement, la Banque d'Angleterre peut annoncer que le QE sera progressivement abandonné, abandonnant ses plans précédents selon lesquels cela se produira si le taux monte à 1%.

La situation économique de Foggy Albion est loin d'être idéale. La confiance des consommateurs est tombée à son plus bas niveau depuis le dernier verrouillage ; la part des fabricants signalant des pénuries de main-d'œuvre est presque un record; et les ventes au détail ont chuté pour le cinquième mois consécutif en septembre. Il s'agit de la plus longue séquence négative depuis le début des observations. Selon le FMI, même en 2024, le PIB britannique sera inférieur de 3% à celui d'avant la pandémie, ce qui est la reprise la plus lente parmi les pays du G7.

Dynamique des ventes au détail en Grande-Bretagne

Il semblerait que dans un tel contexte, une augmentation des taux soit un suicide. Par ailleurs, en septembre, l'inflation a ralenti de 3,2% à 3,1%. Pourquoi ne continue-t-elle pas à le faire ? Cependant, la Banque d'Angleterre ne recule pas sur ses estimations d'augmentations des prix à la consommation à 4%, et le nouvel économiste en chef de la BoE, Hugh Pill, fait peur avec la prévision choquante que l'IPC atteindra 5% environ au début de 2022.

Est-il nécessaire dans de telles conditions de durcir la politique monétaire ? Une question controversée, mais la Banque d'Angleterre a montré qu'elle entendait le faire. S'écarter du plan équivaut à un coup porté à l'autorité. De plus, personne ne s'opposera si, après avoir augmenté le taux des pensions, le régulateur le baisse. Si, bien sûr, l'inflation commence à ralentir. Comme le montre l'expérience d'autres pays, les prix à la consommation augmentent s'il y avait eu beaucoup de stimuli monétaires et fiscaux auparavant, comme aux États-Unis et en Grande-Bretagne. Si la banque centrale a poursuivi un assouplissement monétaire discret, comme en Chine, l'IPC a continué de croître extrêmement lentement.

Techniquement, la mise en œuvre du motif "Wolfe Waves" sur le graphique quotidien GBPUSD est reportée. Seule la cassure de la juste valeur proche de 1,383 sera un motif de formation de positions longues avec un objectif de 1,41.

Graphique journalier GBPUSD