FX.co ★ La paire GBP/USD : La stagflation fait peur à la livre

Le fantôme de la stagflation continue de hanter la Grande-Bretagne. La Banque d'Angleterre prévoit que les prix à la consommation resteront supérieurs à 4 % au deuxième trimestre 2022, et fait allusion à un resserrement progressif de la politique monétaire alors que les indicateurs avancés indiquent un sérieux ralentissement du PIB. Une croissance économique faible et une inflation élevée. Dans un environnement aussi défavorable, les partisans de la livre doivent agir.

Effrayés par le retour du COVID-19, les augmentations d'impôts à venir, l'accélération des prix et l'épuisement des mesures de relance budgétaire, les consommateurs commencent à dépenser moins, ce qui affecte le PIB. Selon les recherches de GfK, la confiance des consommateurs en Grande-Bretagne a enregistré sa plus forte baisse depuis octobre 2020. Si l'on ajoute à cela le ralentissement de l'activité commerciale jusqu'aux plus bas de mars, ainsi que l'approche du PMI manufacturier du niveau critique de 50, le ralentissement de l'économie devient évident.

Dynamique de la confiance des consommateurs en Grande-Bretagne

Dyanmique de l'activité commerciale en Grande-Bretagne

Dans une telle situation, même les allusions «hawkish» de la BoE ne constituent pas un catalyseur pour le renforcement de la livre sterling par rapport aux principales devises mondiales. Lors de la réunion de septembre, deux membres du comité de politique monétaire ont voté en faveur de la fin de l'assouplissement quantitatif, tandis que les responsables ont déclaré à l'unanimité qu'une hausse du taux des prises en pension pourrait intervenir avant la fin du programme d'assouplissement quantitatif. La BoE estime que l'inflation restera à 4 % et plus en avril-juin de l'année prochaine, mais soutient qu'un resserrement immédiat de la politique monétaire n'est pas nécessaire. Il devrait se faire en douceur et de manière graduelle.

Ce discours apparemment hawkish a permis aux marchés monétaires d'augmenter le nombre de restrictions monétaires présumées d'une (en mai 2022) à deux (en mai et décembre). Puis la première augmentation du taux repo a été déplacée au mois de novembre de l'année en cours tout court. De nombreux investisseurs pensent que la prochaine réunion du CPM sera très animée. Toutefois, ils ne sont pas pressés d'acheter la livre, surtout par rapport au dollar américain, qui semble très fort à la fin du mois de septembre, compte tenu de l'éventualité d'une réduction de l'assouplissement quantitatif.

La livre est sous pression en raison de la confusion avec Evergrande et du plafond de la dette américaine. Ces deux événements peuvent se terminer par des défauts de paiement. Dans le premier cas, l'infection peut se propager à l'ensemble de l'économie chinoise et la ralentir considérablement. Dans le second, les conséquences peuvent être bien pires. Selon Jerome Powell, il n'y a pas lieu de penser que la Fed ou qui que ce soit d'autre puisse sauver l'économie et les marchés financiers de la tourmente. La livre sterling est sensible à l'évolution de l'appétit pour le risque au niveau mondial, car le Royaume-Uni, dont la balance courante est largement excédentaire, doit la financer. Et cela se fait mieux lorsque les actifs locaux sont vendus comme des petits pains.

Sur le plan technique, les baissiers de la paire GBP/USD tentent de construire une forteresse impénétrable autour de 1,358-1,36 en utilisant le modèle Triple Bottom. Cependant, il n'y a aucune garantie que cela arrêtera les vendeurs. Le signal pour la formation de positions courtes est la rupture de la bordure inférieure de la barre intérieure près de 1,3655.

GBP/USD, Graphique journalier