FX.co ★ EUR/USD. Données décevantes de la Chine, affaiblissement du dollar américain et perspectives à la baisse

La paire EUR/USD a quand même percé le niveau de 1,1800 durant la session asiatique du mardi et s'est dirigé vers la bordure inférieure du nuage Kumo sur le graphique J1. Le principal niveau de résistance est légèrement plus élevé, se trouvant à 1,1850, qui correspond à la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur le même graphique. Les données d'aujourd'hui sur la croissance de l'inflation en Europe pourraient pousser le cours vers les objectifs ci-dessus. Toutefois, on suppose que la correction à la hausse de la paire est principalement due aux résultats décevants du symposium économique de Jackson Hole, au cours duquel Jerome Powell a fait preuve d'indécision quant aux perspectives de resserrement de la politique monétaire de la Fed, sans toutefois écarter la réduction de l'assouplissement quantitatif au cours de cette année.

Il convient de noter que la principale paire de devises a fluctué hier dans une fourchette de prix étroite, à la limite du 18e niveau de prix. L'impulsion corrective s'est en fait effacée, ce qui a permis de réunir toutes les conditions préalables au développement d'une impulsion baissière. Cependant, les baissiers n'ont pas réussi à prendre le contrôle, de sorte que la paire a dévié dans l'attente du prochain facteur d'information. Les nouvelles sont apparues dès la session asiatique de mardi, et malheureusement, les haussiers du dollar se sont montrés peu favorables à ce dernier.

La Chine a publié aujourd'hui ses données décourageantes, qui reflètent un ralentissement des secteurs manufacturier et non manufacturier dans le pays. La plus grande économie du monde connaît un nouveau ralentissement, ce qui reflète un possible ralentissement de la croissance mondiale. Ainsi, l'indice PMI pour le secteur manufacturier est passé en juillet à seulement 50,1 points. Dans un premier temps, l'indicateur n'a pas atteint la valeur prévue (50,5), et dans un deuxième temps, il s'est rapproché de la «ligne rouge». Comme vous le savez, un indicateur supérieur à 50 indique une expansion du secteur manufacturier, tandis qu'un indicateur inférieur à 50 indique sa réduction. Or, l'indice d'activité du secteur non manufacturier de la Chine a franchi cette ligne, se situant à 47 points. Il s'agit du résultat le plus faible depuis février de l'année dernière.

Les données publiées aujourd'hui ont rebondi sur les positions de la monnaie américaine. Lors de la réunion de juillet de la Fed, Jerome Powell a évoqué les risques de ralentissement de l'économie mondiale dans un contexte de propagation d'une nouvelle souche de coronavirus. Aujourd'hui, un autre signal vient confirmer la validité de ces hypothèses. Les perspectives de resserrement de la politique monétaire de la Fed sont également envisagées à travers le prisme de la croissance économique mondiale, de sorte que les données chinoises ont exercé une pression sur le dollar, et pas seulement en paire avec l'euro : l'indice du dollar américain a reculé à 92,5 au cours de la session asiatique de mardi, alors qu'il était dans la zone des 93,0 la semaine dernière avant le discours de Powell. Les principales paires de dollars modifient leur configuration en conséquence.

Étant donné que les acheteurs de la paire EUR/USD ont réussi à franchir le niveau de résistance de 1,1800, nous pouvons supposer que la correction va se poursuivre, surtout si l'inflation européenne ne déçoit pas aujourd'hui. La dynamique haussière prévaudra jusqu'à ce que les haussiers du dollar regagnent leur confiance en raison d'un fort taux de chômage non agricole (la publication est prévue pour ce vendredi) ou en raison des commentaires «hawkish» des représentants de la Fed.

Il convient de noter que Jerome Powell a effectivement annoncé la fin de l'assouplissement quantitatif lors de son discours de vendredi à Jackson Hole, indiquant qu'il serait souhaitable de commencer à réduire les achats d'obligations cette année. Cependant, les haussiers du dollar avaient besoin d'indices supplémentaires sur le calendrier du resserrement des paramètres de la politique monétaire. Ici, Powell n'a pas répondu à ces attentes : selon lui, le fait même de l'achèvement du programme de relance n'aura aucune conséquence sur la hausse des taux d'intérêt. En d'autres termes, les traders sont contraints de s'accommoder du tapering dit «dovish», bien que de nombreux experts et même certains représentants de la Réserve fédérale aient admis tout au long du mois d'août l'option d'un resserrement de la politique monétaire dès l'année prochaine.

Malgré l'affaiblissement temporaire du dollar américain, la priorité est toujours à la baisse sur le moyen terme (et encore plus sur le long terme). Rappelons que la prochaine réunion de la BCE aura lieu le 9 septembre, et ses résultats détermineront la trajectoire de la monnaie européenne. La semaine dernière, l'économiste en chef de la Banque centrale, Philip Lane, a déclaré qu'il était trop tôt pour discuter de la fin du programme PEPP lors de la réunion de septembre. Dans le même temps, il a rappelé que la mise en œuvre de la politique de QE se poursuivra dans le cadre du programme APP. M. Lane s'est également plaint de la faiblesse des taux de croissance des salaires et a une fois de plus avancé la thèse selon laquelle la hausse actuelle de l'inflation dans la zone euro serait temporaire.

À mon avis, la Banque centrale européenne adoptera encore une position plus souple et indécise que la Réserve fédérale. Par conséquent, dès que les premières émotions concernant les résultats du symposium économique seront passées sous silence, la paire EUR/USD sera à nouveau sous pression.