FX.co ★ GBP/USD: La livre dance au rythme du dollar

La livre sterling est animée par l'appétit mondial pour le risque et l'intention de la Fed de normaliser sa politique monétaire, et non par ses propres statistiques macroéconomiques. Les données faibles sur l'inflation et les ventes au détail au Royaume-Uni n'ont pas effrayé les "bulls" de la paire GBP/USD, et le rapport d'activité décevant de Markit leur a permis de lancer une contre-offensive. Cependant, tout cela n'est que paroles en l'air. La paire s'est effondrée à son plus bas niveau en cinq semaines, dans un contexte d'intérêt croissant des investisseurs pour le dollar américain, intérêt qui pourrait toutefois s'estomper rapidement.

Le troisième ralentissement consécutif de l'indice composite des directeurs d'achat s'ajoute à la chute du taux d'inflation à 2% et à la réduction des ventes au détail de 2,5% en juillet, ce qui constitue la baisse la plus grave de l'indicateur depuis janvier, lorsque toute la Grande-Bretagne était isolée. L'activité commerciale s'est effondrée à 55,3 en août, son plus bas niveau depuis février. Ses valeurs actuelles sont encore plus élevées qu'avant la pandémie, mais elles augmentent les doutes quant à une croissance du PIB aussi rapide au Royaume-Uni au troisième trimestre qu'au deuxième. En revanche, les indicateurs avancés, notamment les visites de magasins et de restaurants, indiquent que la reprise économique se poursuit.

La réaction de la paire GBP/USD aux macrostatistiques britanniques démontre que le dollar américain est le meneur de la paire. Pendant la majeure partie du mois d'août, il a progressé en raison de la forte demande de titres américains de la part des non-résidents, du statut d'actif refuge et de la volonté de la Fed de normaliser sa politique monétaire.

En effet, malgré des statistiques faibles sur les ventes au détail, la confiance des consommateurs, le marché immobilier et le ralentissement de l'inflation, qui ont entraîné une baisse de l'indice de surprise économique américain, l'indice USD a poursuivi sa progression. Cette évolution a été facilitée par l'appétit croissant pour les valeurs refuges dans un contexte de détérioration de la situation épidémiologique dans le monde et de baisse des prix des matières premières.

Dynamique des indices USD et des surprises économiques aux USA

Pour l'instant, la rhétorique des membres du FOMC est restée ferme. De nombreux représentants de la Réserve fédérale ont parlé de la nécessité de réduire le programme d'assouplissement quantitatif de 120 milliards de dollars par mois, car il ne peut pas résoudre les problèmes d'offre, mais il renforce davantage la demande, c'est-à-dire qu'il stimule l'inflation. À la veille de la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole, l'opinion de certains responsables commence à changer. En particulier, le responsable de la Banque fédérale de réserve de Dallas, Robert Kaplan, fait dépendre le début du processus de normalisation de la politique monétaire de la propagation de la variante delta à travers les États-Unis.

Si d'autres responsables de la Réserve fédérale, dont Jerome Powell, commencent à tenir un discours similaire, les investisseurs reconsidéreront leur opinion sur le dollar américain, ce qui donnera un coup de pouce aux haussiers de la paire GBP/USD.

Techniquement, il existe une tendance à la baisse prononcée sur le graphique journalier de la paire. Dans le même temps, un rebond de la résistance à 1,374, où se trouvent la limite inférieure de la juste valeur et la moyenne mobile, peut constituer une raison de vendre la livre sterling contre le dollar américain. Un point important est que la barre de rupture doit clôturer en dessous du niveau clé.

GBP/USD, Graphique journalier