FX.co ★ Le dollar américain s'est emparé d'une bouée de sauvetage après les déclarations de la Fed. Nouvelles prévisions pour la paire EUR/USD

La devise américaine essaie de rester à flot, en utilisant les décisions actuelles de la Fed et les actions des acteurs du marché comme bouée de sauvetage. Les experts ont du mal à répondre à quel point ces tentatives sont réussies, mais ils comptent sur la forte capacité de récupération de l'USD.

La dernière réunion de la Fed a provoqué une réaction mitigée de la part des marchés et une forte volatilité du dollar. Par la suite, le régulateur a dû faire des commentaires supplémentaires sur ses déclarations, ce qui a provoqué une baisse du dollar. Les représentants de la Fed ont tout fait pour atténuer en quelque sorte l'impression négative qui s'est dégagée sur les marchés après la publication des résultats de la réunion.

Les responsables de la Fed étaient divisés sur l'inflation, la poursuite de la politique monétaire et la relance monétaire. La série de déclarations a été menée par Jerome Powell, président de la Fed, qui a souligné que la réduction du programme d'assouplissement quantitatif (QE) restait au niveau des pourparlers, puisque le régulateur n'envisage pas de relever les taux. Il a attiré l'attention sur une hausse de l'inflation plus forte que prévu, mais s'attend à ce que les pressions inflationnistes s'atténuent à l'avenir.

D'autres membres de la Fed sont en désaccord avec ce point de vue. James Bullard, président de la Fed de St. Louis, et Robert Kaplan, président de la Fed de Dallas, estiment que les discussions sur la fin du QE ont déjà commencé. Selon John Williams, président de la Fed de New York, les responsables de la Fed ne font qu'annoncer le début de « pourparlers sur la réduction », mais le dossier n'avance pas. Beaucoup d'entre eux, dont Mary Daly, la présidente de l'antenne de San Francisco de la Réserve fédérale, pensent que l'économie américaine se dirige vers un point où « une réduction du QE est vraiment nécessaire », mais ce n'est pas le cas en ce moment. Quant à l'évolution des tarifs, cette mesure est prématurée, a souligné M. Daly.

La situation actuelle « ébranle » le billet vert, ne lui permettant pas de retrouver l'équilibre. Mercredi soir 23 juin, le dollar américain a légèrement accéléré sa baisse face à l'euro. Plus tard, le dollar a regagné ses positions perdues, revenant aux niveaux précédents. Cela s'explique en grande partie par l'augmentation du rendement des obligations d'État américaines à 10 ans. Jeudi matin 24 juin, l'EUR/USD s'échangeait à 1.1924. Selon les observations des experts, c'est beaucoup plus bas que la clôture précédente à 1.1938, et encore plus en dessous du taux de l'euro face au dollar à 1.1947, fixé hier soir.

Le billet vert a été largement soutenu par les données macroéconomiques encourageantes sur le PMI manufacturier américain. Selon IHS Markit, cet indicateur est passé ce mois-ci à 62,6 points, soit le plus haut depuis octobre 2009. Les économistes avaient prévu une baisse de cet indicateur à 61,5 points, mais ont été agréablement surpris. Cependant, des changements positifs n'ont pas eu lieu dans toutes les industries : l'indice PMI préliminaire des services aux États-Unis est tombé à 64,8 points contre 70,4 points enregistrés en mai 2021. Selon un rapport d'IHS Markit, les entreprises du secteur des services, qui représentent plus des deux tiers de l'activité économique américaine, s'inquiètent de la montée de l'inflation et de l'incapacité à trouver une main-d'œuvre qualifiée.

Selon les analystes de la banque réputée Goldman Sachs, les changements de rhétorique de la Fed, enregistrés la semaine dernière, ont réduit le risque d'une dépréciation rapide de l'USD. Auparavant, ce risque persistait en raison d'une inflation élevée et de taux d'intérêt réels extrêmement bas, soulignent les analystes de la banque. Les stratèges en devises de l'institution financière s'attendent à un affaiblissement du billet vert à long terme et à un renforcement des devises du G10. Selon les prévisions révisées de Goldman Sachs, dans 3 mois la paire EUR/USD se négociera à environ 1.2000, dans 6 mois à 1.2300, et un an plus tard à 1.2500.

Dans cette situation, il n'est pas rentable pour la Fed de mettre fin au programme d'assouplissement quantitatif, soulignent les experts. Un rôle important à cet égard est joué par les actions du Trésor américain, qui doit faire face à de gros volumes de dette publique longue pour rembourser la dette courte. Selon les estimations des analystes, au cours de l'exercice 2022, le déficit budgétaire sera d'au moins 1 500 milliards de dollars, de sorte que le Trésor américain ne pourra pas arrêter la planche à billets. Dans ce contexte, le discours sur la réduction du QE n'est pas très informatif et n'est nécessaire que pour soutenir le dollar. A long terme, le billet vert reste confronté à une baisse prolongée, notamment dans un contexte de déficits budgétaires record et d'une dette nationale américaine gonflée.