FX.co ★ Le dollar reste sous pression sur la vague de correction des rendements des bons du Trésor et de la demande d'actifs risqués (on s'attend à la poursuite de la hausse locale de la paire EURUSD et à la baisse de l'USDJPY)

Les importantes statistiques économiques publiées à la fin de la semaine dernière, principalement sur l'emploi aux États-Unis, ont un impact négatif important sur la dynamique du dollar américain.

En effet, une image étrange est observée. Auparavant, les valeurs traditionnellement fortes du nombre de nouveaux emplois soutenaient objectivement le taux du dollar, le marché réagissant à cette nouvelle positive avec l'une ou l'autre activité d'achat de dollars. Mais cette semaine, le tableau est tout à fait le contraire. Les bonnes nouvelles sur le marché du travail exercent une pression sur la devise américaine.

Quelle est la raison de ce comportement du marché et à quoi s'attendre dans un proche avenir?

Plus tôt, nous avons souligné à plusieurs reprises que la dynamique du dollar est fortement influencée par deux raisons principales. Le premier est sa faiblesse «chronique», causée par des mesures à grande échelle pour soutenir les citoyens et les entreprises américains, divers programmes de relance historiquement sans précédent, qui ont à nouveau transformé le dollar en une monnaie de financement, saturant le système financier mondial. C'est le facteur négatif le plus important pour lui, qui a fait pression sur lui et continue de le faire pour le moment.

La seconde est déjà une raison positive. Son essence réside dans le fait que le taux de change du dollar a été soutenu et, en principe, continue d'être soutenu par l'attente d'une forte augmentation de la pression inflationniste aux États-Unis dans le contexte de toutes ces mesures de soutien et de croissance économique, qui, à notre avis, sans ambiguïté, à notre avis, obligera d'abord la Fed à commencer à réduire le volume des rachats d'obligations d'État, puis entamera le processus de normalisation de la politique monétaire. En d'autres termes, commencez à augmenter les taux d'intérêt. Ces anticipations ont conduit à une forte hausse des rendements des bons du Trésor, ce qui, dans un passé récent, a été à l'origine du renforcement de la devise américaine.

Alors pourquoi le dollar a-t-il commencé à baisser?

Nous pensons que la principale raison a été la suspension de la croissance des rendements des emprunts publics et même le début de sa correction, qui se manifeste clairement dans la dynamique de l'indice de référence du T-Note à 10 ans. Le rendement a tenté de prendre pied au-dessus de la barre des 1,7%, mais jusqu'à présent, il n'a pas réussi et au moment d'écrire ces lignes, il diminue de 0,31%, à 1,651%.

Une autre raison est la demande croissante d'actions d'entreprises et, en général, d'actifs risqués dans le monde, qui affecte également négativement le taux du dollar. Et cette croissance de la demande est pleinement associée aux perceptions des investisseurs, qui montrent une version simple de leur réaction. Les données positives sur l'économie américaine dans le contexte des assurances de la Fed qu'elle ne relèvera pas les taux avant au moins un an sont clairement perçues comme une invitation à acheter. Cela conduit à une liquidation du dollar sur l'ensemble du profil du marché des changes.

En évaluant le sentiment actuel du marché, nous pensons que l'affaiblissement local du dollar se poursuivra pour le moment. Un indicateur important est le comportement des rendements du Trésor.

Prévision du jour:

La paire EURUSD teste le niveau de 1,1880. Le surmonter et se consolider au-dessus de cette barre dans un contexte de tendances négatives persistantes pour le dollar, qui peuvent être confirmées par la publication du dernier procès-verbal de la réunion de la Fed sur la politique monétaire, pourraient stimuler la croissance de la paire à 1,1945.

USDJPY se négocie au-dessus de 109,65. Nous pensons qu'une baisse en dessous de cette marque entraînera sa nouvelle baisse à 109,00.