FX.co ★ Qu'a dit Lagarde? Les obligations de la zone euro se sont effondrées

Lundi, après la tête de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré que la BCE est « surveille de près » la hausse des coûts d'emprunt, le graphique du rendement des obligations d'État dans la zone euro a commencé à tomber.

Les coûts d'emprunt dans le cadre du bloc à monnaie unique ont fortement augmenté ce mois-ci, les perspectives de relance budgétaire américaine plus forte faisant naître l'espoir d'une reprise économique mondiale plus rapide.

Les commentaires de Lagarde selon lesquels les décideurs politiques européens ne sont pas à l'aise avec la récente flambée des bénéfices ont conduit à une baisse des rendements.

«La BCE ne peut pas se permettre une augmentation des rendements nominaux ou réels sans inflation, car des rendements plus élevés resserrent les conditions économiques pour le bloc», a déclaré Altea Spinozzi, stratège obligataire chez Saxo Bank.

"La BCE fera tout pour contrôler les rendements des obligations souveraines européennes."

Les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont reculé de 3,5 points de base à -0,34%, la plus forte baisse quotidienne depuis la mi-décembre. Ils ont atteint un nouveau sommet de huit mois le matin après avoir augmenté de près de 12 points de base la semaine dernière, le plus grand bond hebdomadaire depuis juin.

A la veille des déclarations du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, mardi, le rendement des bons du Trésor américain n'a pas changé lundi.

Au cours de la semaine écoulée, les rendements réels américains ont augmenté d'environ 20 points de base, signe que la liquidation des marchés des bons du Trésor se creuse.

«Il s'agit d'un changement clé car il remet en question la véracité de la promesse de la Fed de tolérer une inflation plus élevée à l'avenir dans le cadre d'un système de ciblage d'inflation moyen», a déclaré Gilles Moek, économiste en chef du Groupe AXA.

«Il est clair pourquoi le rendement des bons du Trésor américain augmente et devrait augmenter», a déclaré Chris Shikluna, responsable de la recherche économique chez Daiwa Capital Markets. Combinant la relance budgétaire américaine avec l'amélioration des tendances de la vaccination contre les coronavirus, cela indique une reprise plus forte et une inflation plus élevée aux États-Unis et en Europe, même si elle est temporaire.

Peut-être plus inquiétant pour les décideurs politiques est-il que les rendements obligataires réels ajustés à l'inflation ont également fortement augmenté au cours de la semaine dernière. Le rendement lié à l'inflation des obligations allemandes à 10 ans est passé à -1,28% lundi, le plus haut depuis octobre de l'année dernière.

Les rendements des obligations italiennes à 10 ans ont chuté de 2,5 points de base sur la journée.

La récente liquidation a poussé la courbe des taux plus raide en Allemagne, l'écart entre les rendements obligataires à 2 ans et à 10 ans étant le plus important depuis près d'un an.

Avec environ 1 billion d'euros toujours pas dépensés pour le programme d'approvisionnement d'urgence en raison de la pandémie, a déclaré Lagarde, la BCE a toujours un levier pour gérer les conditions de financement.

La BCE soutient depuis longtemps que même si le quota d'achat est épuisé, les politiciens pourront encore sortir de leur plus grande crise.

Lagarde a également réaffirmé l'engagement de la BCE à maintenir un financement favorable pour aider la pandémie.