FX.co ★ Réunion d'urgence de la Banque du Japon: aperçu

La Banque du Japon tiendra une réunion d'urgence demain. En règle générale, les membres du régulateur japonais ne se réunissent pas en mai – après la réunion d'avril, il y a une réunion de juin. Mais, pour paraphraser le dicton latin, on peut dire que «les temps désespérés du coronavirus exigent des mesures désespérées». Harukiko Kuroda a donc décidé de convoquer le conseil des gouverneurs de la banque centrale un mois plus tôt que prévu.

L'avis officiel indique que la Banque du Japon tiendra une réunion de politique générale extraordinaire pour «approuver un nouveau programme de prêts pour soutenir les entreprises pendant la crise du coronavirus». Une formulation plutôt sèche et peu informative, qui, néanmoins, a provoqué une certaine excitation sur le marché - après un plat hebdomadaire dans la fourchette de 106,80-107,40, le prix des USD / JPY a bondi à 108-ème chiffre, cependant, il n'a pas pu s'y implanter: l'affaiblissement du dollar a joué une cruelle plaisanterie avec les acheteurs de la paire.

Cependant, contrairement à de nombreuses paires de dollars, l'usd/jpy n'a pas suivi la tendance générale et a maintenu sa position aux limites du niveau de prix 108. Il convient également de noter ici que la marque de 108,10 correspond à la limite supérieure du nuage Kumo et à la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le graphique journalier. Par conséquent, si les traders peuvent prendre pied au-dessus de cette cible, l'indicateur Ichimoku formera l'un de ses signaux les plus forts «lignes de Parade», et les taureaux de la paire seront disponibles pour le prochain niveau de résistance de 109,10 (la limite supérieure du nuage Kumo est déjà sur le graphique hebdomadaire). Un tel scénario est très probable, surtout si Kuroda surprend le marché avec ses décisions ultra-douces lors de la réunion de demain.

La raison officielle de la réunion d'urgence a été la publication de données sur la croissance de l'économie japonaise. Le PIB japonais a reculé de 3,4% au premier trimestre. L'indicateur clé est en baisse depuis deux trimestres consécutifs, donc d'un point de vue technique, on peut dire que l'économie japonaise est plongée dans la récession. Et bien que l'indicateur est sorti un peu mieux que les prévisions (la plupart des experts ont prédit une baisse de 4, 6%), en fait, ce fait n'a rien changé. Sur un trimestre, le PIB a ralenti de 0,9% (contre une prévision consensuelle de -1,2%). Mais le chiffre du quatrième trimestre a été révisé à la baisse, à -7.3%. La structure de la publication indique une diminution de la consommation personnelle (en termes trimestriels, l'indicateur a diminué de 0.7%) des dépenses en capital (en baisse de 0.5%) et des volumes d'exportations (de 0.6%).

Il convient de noter qu'il s'agit de la première récession des cinq dernières années, et au quatrième trimestre de l'année dernière, l'économie du pays n'a pas été exposée à la «crise du coronavirus», car le virus Covid-19 lui-même n'est apparu qu'en novembre-décembre 2019. Une partie du ralentissement économique est due à la politique fiscale. Après l'augmentation de la taxe de vente au Japon, les dépenses de consommation ont chuté de trois pour cent. Les investissements dans les entreprises ont également considérablement diminué. Les exportations ont également montré une faible dynamique. Au premier trimestre de cette année, le facteur coronavirus a également rejoint tous les problèmes économiques. Par conséquent, selon la grande majorité des experts, l'économie japonaise montrera une dynamique négative et dans la période d'avril-juin, indiquant la réalité de la récession.

La Banque du Japon ne pouvait ignorer des statistiques aussi décevantes. La tendance à la baisse a acquis un caractère stable, de sorte que le régulateur demain, très probablement, passera de mots à l'acte. La semaine dernière, Harukiko Kuroda avait averti que la banque centrale «n'hésiterait pas à assouplir à nouveau la politique monétaire si les circonstances l'exigeaient». Il a précisé que le régulateur peut étendre le programme d'achat d'actifs ou de réduire les taux. Dans le même temps, il a reconnu que l'économie japonaise «restera dans un état critique pendant un certain temps».

Selon de nombreux experts, la Banque du Japon, lors d'une réunion extraordinaire, élargira le QE, mais laissera les taux d'intérêt inchangés. Mais à mon avis, le risque de baisse des taux est assez grand. Ici, il convient de rappeler qu'en juillet 2018, le régulateur japonais a élargi la fourchette, ou plutôt les limites des taux d'intérêt à long terme – cela permet au régulateur d'aller plus profondément dans la zone négative à toute réunion. Cependant, la Banque centrale dispose d'autres leviers d'influence supplémentaires dans son arsenal.

Ainsi, si le régulateur japonais se limite à l'expansion du QE demain, le yen pourrait montrer une faiblesse à court terme, et la paire passera temporairement au milieu du 108e chiffre. Mais si Kuroda décide toujours de réduire les taux, la croissance de la paire usd/jpy prendra un caractère prolongé. Dans ce cas, le yen s'affaiblira au moins à 109,10 (la limite supérieure du nuage Kumo est déjà sur le graphique hebdomadaire), marquant un nouvel horizon de prix sous la forme de la figure 110.